Imaginez un instant : en une poignée de séances seulement, l’or perd plus de 9 % de sa valeur, l’argent s’effondre encore plus violemment et le Bitcoin plonge sous les 75 000 dollars, entraînant avec lui la quasi-totalité des altcoins. Ce qui frappe le plus dans ce violent mouvement baissier observé début février 2026, ce n’est pas seulement l’ampleur des corrections, mais surtout leur synchronisation parfaite entre actifs que l’on croyait autrefois décorrélés.
Historiquement, quand les marchés actions toussaient, l’or montait. Quand l’inflation galopait, Bitcoin était présenté comme la réponse numérique. Aujourd’hui, ces deux « refuges » s’effondrent ensemble. Que se passe-t-il réellement sur les marchés financiers ? Simple purge technique après une euphorie excessive ou prémices d’un resserrement macroéconomique beaucoup plus profond ?
Quand les refuges traditionnels et numériques s’effondrent de concert
La séance du 2 février 2026 restera sans doute gravée dans les mémoires des traders et investisseurs long terme. En quelques heures, les écrans sont passés au rouge sombre sur presque tous les actifs dits « alternatifs ».
L’or, qui tutoyait encore récemment des sommets historiques au-dessus de 5 000 dollars l’once, a brutalement reperdu plus de 460 dollars en une seule journée avant de se stabiliser difficilement sous les 4 600 $. L’argent, souvent plus volatil, a connu une correction encore plus brutale, repassant sous la barre symbolique des 75 dollars l’once après avoir flirté avec les 90 $ quelques semaines plus tôt.
Mais le plus surprenant reste la corrélation avec le marché crypto. Le Bitcoin, qui semblait inarrêtable depuis plusieurs mois, a cassé plusieurs supports majeurs pour venir tester les 74 800 $ avant un léger rebond technique. Ethereum a perdu plus de 18 % en 48 heures, Solana environ 22 %, et la plupart des altcoins ont subi des baisses comprises entre 15 et 40 %.
« Quand l’or et le Bitcoin tombent ensemble, ce n’est plus une correction sectorielle : c’est un signal macro que les marchés ne peuvent plus ignorer. »
Trader anonyme sur X – 2 février 2026
Les chiffres qui font mal
Voici un rapide récapitulatif des pertes enregistrées en seulement 72 heures autour du 2 février 2026 :
- Or : -9,4 % (de 5 080 $ à 4 602 $)
- Argent : -16,7 % (de 89,80 $ à 74,80 $)
- Bitcoin : -14,2 % (de 87 400 $ à 74 950 $)
- Ethereum : -18,6 %
- Solana : -22,1 %
- Capitalisation totale crypto : -13,8 % (environ -480 milliards $ détruits)
Ces chiffres, aussi impressionnants soient-ils, ne racontent qu’une partie de l’histoire. La vraie question est : pourquoi maintenant et pourquoi tous ensemble ?
Liquidations en cascade : l’effet domino
La première explication, la plus mécanique, réside dans l’effet amplificateur des positions à effet de levier. Depuis fin 2025, les exchanges crypto ont vu affluer des volumes records de positions long avec des leviers parfois absurdes (jusqu’à 100x voire 125x sur certains altcoins).
Quand le premier support majeur a lâché sur Bitcoin (vers 82 000 $), des dizaines de milliers de positions ont été liquidées automatiquement. Ces ventes forcées ont fait chuter le prix encore plus bas, déclenchant une nouvelle vague de liquidations… et ainsi de suite.
Chiffres record de liquidations (2-3 février 2026) :
- Plus de 2,8 milliards $ liquidés en 24h sur les exchanges centralisés
- Pic à 1,4 milliard $ en une seule heure
- Ratio long/short passé de 2,1 à 0,7 en moins de 36 heures
- Plus gros wick baissier sur BTC depuis mai 2024
Ce mécanisme d’amplification par les liquidations n’explique cependant pas tout. Il a simplement servi d’accélérateur à une dynamique déjà en train de s’inverser pour des raisons bien plus fondamentales.
Le retour en force inattendu du dollar américain
Depuis plusieurs semaines, le billet vert montre des signes de réveil impressionnants. L’indice DXY, qui mesure la force du dollar face à un panier de devises, a grimpé de plus de 7 % depuis son point bas de décembre 2025.
Pourquoi ce retournement ? Plusieurs éléments se combinent :
- Des données économiques américaines meilleures que prévu (emploi, ISM services, ventes au détail)
- Une inflation « collante » qui empêche la Fed d’envisager des baisses de taux agressives
- Des tensions géopolitiques persistantes qui redonnent de l’attrait au dollar comme valeur refuge
- Une politique fiscale expansionniste sous la nouvelle administration qui soutient la croissance US
Un dollar fort exerce une pression mécanique à la baisse sur tous les actifs libellés en USD et non productifs de rendement : or, argent, Bitcoin, pétrole, matières premières… C’est exactement ce que nous observons actuellement.
La fin du mythe du découplage crypto-tradfi ?
Pendant des années, la communauté crypto a répété que Bitcoin était « l’or numérique », un actif décorrélé des marchés traditionnels, une assurance contre l’inflation et les politiques monétaires laxistes.
La réalité 2026 est bien différente. Depuis l’arrivée massive des ETF Bitcoin spot en 2024 et surtout depuis l’adoption institutionnelle record de 2025, la corrélation entre Bitcoin et le Nasdaq 100 a grimpé jusqu’à 0,78 sur 90 jours – du jamais vu.
« Bitcoin n’est plus un actif anti-système. C’est devenu un actif risqué parmi d’autres, avec une duration très longue et une sensibilité extrême aux taux réels. »
Analyste macro senior chez une banque américaine – février 2026
En clair : quand les taux réels montent (taux nominaux + inflation en baisse), les actifs à duration longue (tech, crypto, or) souffrent. Nous assistons précisément à ce phénomène depuis fin janvier 2026.
Les anticipations de politique monétaire se tendent
Les marchés monétaires américains ont opéré un revirement spectaculaire en quelques semaines. Alors qu’en décembre 2025 on pricing encore 140 points de base de baisse de taux en 2026, on n’en est plus qu’à 45-50 points en ce début février.
La probabilité d’une première baisse en mars est passée de 92 % à seulement 14 %. Celle d’un statu quo jusqu’en juin dépasse désormais 60 %. Ce resserrement des anticipations pénalise mécaniquement tous les actifs dont la valorisation repose sur des flux futurs lointains… et donc la plupart des cryptos.
Évolution des attentes de taux de la Fed (probabilités) :
- Décembre 2025 → Mars 2026 : -140 bps
- Fin janvier 2026 → -85 bps
- 2 février 2026 → -45 bps
Et maintenant ? Scénarios pour les semaines à venir
Plusieurs trajectoires se dessinent pour les prochaines semaines :
- Scénario 1 – Rebond technique rapide (35 % de probabilité)
Les liquidations se terminent, le dollar marque une pause, un achat massif sur zone de survente technique ramène Bitcoin vers 85-88k et l’or vers 4 800 $ en deux semaines. - Scénario 2 – Correction prolongée mais contenue (45 %)
Bitcoin consolide entre 70-82k pendant 4 à 8 semaines, l’or stagne entre 4 400 et 4 800 $, le temps que le marché intègre le nouveau pricing des taux. Altcoins sous-performent fortement. - Scénario 3 – Bear market confirmé (20 %)
Le DXY casse les 112, les taux réels US 10 ans dépassent 3 %, Bitcoin casse durablement les 68-70k, l’or repasse sous 4 200 $. Scénario catastrophe pour les portefeuilles crypto.
Le scénario médian (n°2) semble actuellement le plus probable, mais la volatilité restera élevée tant que la visibilité sur la trajectoire de la Fed restera faible.
Comment naviguer dans ce contexte troublé ?
Quelques principes simples émergent pour traverser cette zone de turbulence :
- Réduire fortement l’effet de levier – la majorité des liquidations concernent des positions 20x et plus
- Conserver une poche de cash ou stablecoins importante (30-50 % du portefeuille)
- Privilégier les bitcoins et Ethereum aux altcoins pour le moment
- Surveiller très étroitement le DXY et les rendements réels US 10 ans
- Éviter les achats panique sur wick baissier – attendre la formation d’un vrai plancher
- Pour les très long terme, considérer ces baisses comme des opportunités d’accumulation graduelle
La période actuelle est incontestablement douloureuse pour les investisseurs crypto et métaux précieux. Mais elle rappelle aussi une vérité essentielle : aucun actif n’est définitivement décorrélé, et les grands cycles macroéconomiques finissent toujours par rattraper même les classes d’actifs les plus « disruptives ».
Reste à savoir si ce mouvement n’est qu’une violente correction dans un bull market toujours intact, ou le premier vrai coup d’arrêt depuis le début du supercycle 2024-2025. Les prochaines publications économiques US et les discours des membres de la Fed seront déterminants.
Une chose est sûre : février 2026 marque un tournant. Les marchés ne seront plus jamais tout à fait les mêmes après cette démonstration de force du billet vert et de la sensibilité accrue des « nouveaux refuges » aux conditions financières globales.
À suivre de très près.
