Arthur Hayes Mise sur Zcash et Privacy

Imaginez un monde où chaque transaction financière est scrutée, analysée, potentiellement bloquée par des gouvernements ou des institutions. Un monde où la liberté promise par les cryptomonnaies semble s’effriter sous le poids de la surveillance. C’est précisément ce scénario que redoute Arthur Hayes, et c’est pour cela qu’il place ses espoirs dans une tendance qu’il juge inévitable : le grand retour de la confidentialité.

Arthur Hayes : Zcash, le pari audacieux sur la vie privée

Le 6 janvier 2026, l’ancien patron de BitMEX a publié un article de blog qui n’est pas passé inaperçu. Arthur Hayes, aujourd’hui à la tête des investissements du fonds familial Maelstrom, y explique pourquoi il voit dans les cryptomonnaies axées sur la privacy la prochaine vague majeure du marché. Et parmi elles, une ressort particulièrement : Zcash.

Ce n’est pas un simple coup de cœur passager. Maelstrom a déjà constitué une position significative en ZEC durant le troisième trimestre 2025, à des prix qu’Hayes considère comme particulièrement attractifs. Zcash devient même la deuxième plus grosse allocation du portefeuille, juste derrière Bitcoin.

Un contexte macroéconomique favorable aux actifs durs

Arthur Hayes reste ultra-optimiste sur Bitcoin. Il maintient sa prédiction d’un BTC à un million de dollars, porté par l’expansion monétaire massive des États-Unis. Selon lui, l’impression continue de dollars va inévitablement pousser les investisseurs vers les actifs rares et décentralisés.

Mais cette fois, il ajoute une nouvelle dimension. Si Bitcoin représente la réserve de valeur ultime, face à l’inflation et à la dévaluation fiat, Zcash incarne la réponse à un autre danger : la perte totale de confidentialité financière.

Les cryptomonnaies privacy seront la réponse nécessaire à l’expansion de la surveillance étatique sur chaque transaction.

Arthur Hayes, janvier 2026

Cette citation résume parfaitement sa vision. Alors que Bitcoin devient de plus en plus institutionnel – avec les ETF spot qui attirent des milliards – il devient aussi plus transparent, plus traçable. Chaque mouvement sur la blockchain BTC peut être analysé par des outils de plus en plus sophistiqués.

Le retour aux racines cypherpunk

Les cryptomonnaies sont nées d’un mouvement idéologique fort : les cypherpunks. Ces activistes des années 90 prônaient l’usage de la cryptographie pour protéger la vie privée des individus face aux États et aux corporations. Satoshi Nakamoto lui-même s’inscrivait dans cette lignée.

Aujourd’hui, beaucoup estiment que cet idéal originel s’est perdu en chemin. Les exchanges centralisés demandent des KYC complets, les régulateurs imposent des règles de traçabilité, et même les blockchains publiques comme Ethereum exposent toutes les transactions.

Pour Hayes, l’institutionnalisation accélérée de Bitcoin via les ETF va accentuer ce phénomène. Les gros investisseurs veulent du BTC, mais dans un cadre réglementé. Résultat : une surveillance accrue qui pourrait, à terme, menacer la liberté même que représente la crypto.

Zcash : le leader technique de la confidentialité

Parmi les nombreuses cryptomonnaies privacy – Monero, Dash, Beam, etc. – pourquoi Arthur Hayes choisit-il précisément Zcash ? La réponse tient à plusieurs facteurs techniques et narratifs.

Zcash utilise des preuves à connaissance nulle (zk-SNARKs) pour permettre des transactions totalement privées. Contrairement à Monero qui rend toutes les transactions privées par défaut, Zcash offre une confidentialité optionnelle : les utilisateurs peuvent choisir entre transactions transparentes ou blindées.

Cette flexibilité présente plusieurs avantages. Elle permet une meilleure interopérabilité avec les écosystèmes réglementés tout en offrant une confidentialité absolue quand nécessaire. De plus, les zk-SNARKs sont considérés comme l’une des technologies cryptographiques les plus robustes.

Hayes parle de Zcash comme du “privacy beta”. En d’autres termes, c’est l’actif qui réagira le plus fortement à tout développement positif autour du narratif confidentialité. Un peu comme les small caps réagissent plus violemment que les large caps en période de bull market.

Les catalyseurs potentiels pour 2026

Plusieurs éléments pourraient propulser le narratif privacy en 2026. Tout d’abord, la poursuite de la réglementation. Avec MiCA en Europe et les nouvelles règles américaines, les exigences de transparence vont s’intensifier.

Ensuite, les avancées technologiques. Les solutions de couche 2 sur Ethereum intègrent de plus en plus de fonctionnalités privacy. Vitalik Buterin lui-même a récemment insisté sur l’importance de la confidentialité pour la liberté individuelle.

Enfin, le contexte géopolitique. Dans de nombreux pays, les gouvernements utilisent le contrôle financier comme outil de répression. Les cryptomonnaies privées deviennent alors un moyen de résistance essentiel.

Une stratégie d’investissement cohérente

La position d’Arthur Hayes n’est pas isolée. Elle s’inscrit dans une vision macroéconomique globale. Bitcoin pour se protéger de l’inflation monétaire, Zcash pour se protéger de la surveillance. Deux faces d’une même médaille : la souveraineté financière individuelle.

En accumulant du ZEC à bas prix en 2025, Maelstrom se positionne pour capturer l’upside potentiel si le narratif privacy décolle. C’est une stratégie asymétrique classique : risque limité, potentiel de gain élevé.

Hayes conseille d’ailleurs aux détenteurs de Zcash de retirer leurs fonds des exchanges centralisés. Un rappel que la confidentialité commence par la custody personnelle de ses clés privées.

Les concurrents et l’écosystème privacy

Zcash n’est pas seul sur ce segment. Monero reste le roi incontesté de la confidentialité par défaut, avec une communauté très dédiée. Des projets plus récents comme Secret Network ou Railgun sur Ethereum proposent aussi des solutions innovantes.

Cependant, Zcash bénéficie d’un avantage narratif important : c’est l’une des rares privacy coins à avoir été créée par des cryptographes de renom (Zooko Wilcox et l’équipe Electric Coin Company) avec un financement initial transparent.

Son modèle économique – avec un founder’s reward qui s’est terminé en 2024 – élimine aussi les critiques récurrentes sur la centralisation de l’émission.

Vers un renouveau des privacy coins ?

Les privacy coins ont connu des périodes difficiles. Beaucoup d’exchanges les ont delistés sous pression réglementaire. Leur capitalisation a fortement diminué par rapport aux grandes cryptos.

Mais les cycles crypto sont faits de retours en force inattendus. Ce que Arthur Hayes anticipe, c’est précisément ce genre de revirement narratif. Quand tout le monde zigue, les opportunités se trouvent souvent en zaguant.

Si son scénario se réalise, 2026 pourrait marquer le grand retour des cryptomonnaies privées. Non pas comme des outils marginaux, mais comme une composante essentielle d’un portefeuille crypto mature.

La confidentialité n’est pas un luxe, c’est un droit fondamental dans un monde numérique.

Cette idée, défendue par les cypherpunks depuis des décennies, pourrait trouver un nouveau souffle grâce à des figures comme Arthur Hayes. Quand un investisseur institutionnel de son calibre prend position publiquement, cela envoie un signal fort au marché.

Reste à voir si cette prédiction se concrétisera. Le cours de Zcash, comme celui de toutes les privacy coins, sera le juge ultime. Mais une chose est sûre : le débat sur la confidentialité dans les cryptomonnaies est plus que jamais d’actualité.

Dans un monde où la surveillance financière s’intensifie, la demande pour des outils de protection individuelle ne peut que croître. Arthur Hayes l’a compris avant beaucoup d’autres. La question n’est peut-être plus de savoir si le narratif privacy va revenir, mais quand et avec quelle force.