Au cœur de l’été crypto, une nouvelle retentissante vient ébranler la finance décentralisée (DeFi). Ethena, le protocole à l’origine du stablecoin USDe, a trouvé un allié de taille pour diversifier ses sources de revenus : le géant de la gestion d’actifs BlackRock. Une alliance qui pourrait bien changer la donne pour l’avenir de l’USDe et de la DeFi dans son ensemble.
Ethena en quête de diversification
Jusque-là, Ethena générait ses revenus principalement grâce au funding sur ses positions à terme en ETH et BTC, une approche novatrice mais rendant le rendement très fluctuant selon l’état du marché. Pour stabiliser et augmenter ses revenus, le protocole a décidé de se tourner vers les Real World Assets (RWA), ces actifs tokenisés adossés à l’économie réelle.
Mi-juillet, la gouvernance décentralisée d’Ethena a proposé d’allouer une partie de ses fonds de réserve, ainsi qu’une portion des 235 millions de dollars en USDT collatéralisant l’USDe, à des investissements RWA. Un appel à candidatures a alors été lancé.
BlackRock répond présent
Parmi les nombreux prétendants, c’est BlackRock et son fonds BUILD qui ont retenu l’attention. Le mastodonte de la finance traditionnelle a proposé de gérer 34 des 45 millions de dollars du fonds de réserve d’Ethena. Une offre alléchante pour le protocole, BUILD ayant déjà levé plus de 500 millions en à peine 4 mois d’existence.
L’association d’Ethena au fonds BUILD de BlackRock pourrait être une avancée majeure pour le protocole.
D’autres acteurs comme Steakhouse Financial, spécialisé dans les vaults de wBTC et wstETH sur Morpho, ou encore le protocole Mountain à l’origine de l’USDM, ont également manifesté leur intérêt. Mais c’est bien la candidature de BlackRock qui a créé l’événement, propulsant momentanément le cours du jeton de gouvernance ENA de 22%.
Un partenariat gagnant-gagnant
Pour Ethena, s’allier à un géant comme BlackRock représente de multiples avantages :
- Obtenir des rendements stables et conséquents sur le long terme
- Crédibiliser et populariser l’USDe et le modèle delta-neutre
- Attirer de nouveaux utilisateurs et liquidités grâce au rayonnement de BlackRock
- Continuer à innover et à se démarquer dans le secteur des stablecoins décentralisés
Du côté de BlackRock, investir via Ethena permet au groupe de mettre un pied dans la DeFi et les cryptos de manière indirecte et progressive, tout en faisant fructifier une partie de son capital. Une stratégie prudente mais lucractive pour le géant de la gestion d’actifs.
Vers une nouvelle ère pour les stablecoins ?
Au-delà du seul cas Ethena, ce partenariat pourrait marquer un tournant pour l’industrie des stablecoins décentralisés. En s’ouvrant aux RWA et en attirant des acteurs de la finance traditionnelle, ces protocoles gagnent en solidité et en attractivité. Une évolution nécessaire pour s’imposer face aux stablecoins centralisés comme USDT et USDC.
Reste à voir si d’autres poids lourds emboîteront le pas de BlackRock, et si les rendements seront au rendez-vous pour Ethena et ses utilisateurs. Une chose est sûre : la DeFi n’a pas fini de nous surprendre et de se réinventer, pour le plus grand bonheur des amateurs de cryptos et de finance décentralisée.
