L’arrivée très attendue des ETF Ethereum sur les principales bourses soulève de nombreuses questions quant à leur impact potentiel sur le cours de l’ETH. En nous basant sur le succès rencontré par les ETF Bitcoin, nous allons analyser en détail les entrées de capitaux projetées pour les ETF Ethereum et comment celles-ci pourraient influencer le prix futur de la cryptomonnaie.
Enseignements tirés des ETF Bitcoin et implications pour Ethereum
Si les ETF Bitcoin ont attiré des entrées de capitaux conséquentes, les attentes sont plus modérées pour leurs équivalents Ethereum. Depuis leur lancement il y a environ 6 mois, les ETF Bitcoin ont suscité un vif intérêt de la part des investisseurs, enregistrant un afflux net de 16,67 milliards de dollars au 18 juillet.
Malgré sa position de deuxième cryptomonnaie, Ethereum est souvent perçu différemment de Bitcoin. Il n’est généralement pas considéré comme une réserve de valeur ou un “or numérique”. Cette distinction, combinée à la position plus établie de Bitcoin sur le marché, laisse penser qu’Ethereum pourrait ne pas attirer le même niveau d’entrées de capitaux via les ETF que son aîné.
Je pense qu’en comparant les ETF Ether aux ETF Bitcoin, c’est un peu comme si Sister Hazel montait sur scène après Nirvana. C’est peut-être un peu dur, mais je vois toujours les ETF Ether obtenir 10 à 15% des actifs des ETF Bitcoin.
Eric Balchunas, analyste ETF senior chez Bloomberg
Dérivés Ethereum : un indicateur clé
En examinant le marché des produits dérivés, l’intérêt ouvert pour les contrats à terme et options Ethereum sur le CME s’élève à environ 1,67 milliard de dollars, tandis que celui de Bitcoin atteint 12,56 milliards de dollars. Le CME, qui sert principalement les investisseurs institutionnels, montre que la part d’Ethereum représente environ 13,3% de celle de Bitcoin.
Sur l’ensemble du marché des dérivés, l’intérêt ouvert total d’Ethereum est de 20,74 milliards de dollars contre 54,1 milliards pour Bitcoin, soit un ratio de 38,34%. Ces chiffres viennent renforcer les projections conservatives quant aux entrées de capitaux des ETF Ethereum comparativement à ceux adossés au Bitcoin.
ETF et prix des actifs sous-jacents : que dit la recherche académique ?
Plusieurs études universitaires ont confirmé l’influence significative des ETF sur les prix des actifs sous-jacents. Les travaux de Ben-David et al. (2018) démontrent que les ETF peuvent entraîner une volatilité accrue et des écarts de prix par rapport aux valeurs fondamentales des titres qu’ils suivent.
L’étude attribue ces effets à :
- Rééquilibrage mécanique des ETF
- Stratégies de trading employées
- Amplification des mouvements de prix
- Introduction de chocs non fondamentaux sur le marché
La revue de littérature de Luca J. Liebi apporte des preuves supplémentaires. Cette analyse souligne le rôle des ETF dans l’amélioration de la liquidité et de l’efficience des prix en conditions normales de marché.
Des données empiriques suggèrent que les ETF, en particulier ceux à fort effet de levier, peuvent amplifier les variations de prix des actifs sous-jacents en raison de leurs activités de rééquilibrage.
Ces études indiquent collectivement que les entrées de capitaux dans les ETF ont tendance à pousser à la hausse les prix des actifs qu’ils suivent, accréditant l’hypothèse selon laquelle les ETF Ethereum pourraient avoir un impact similaire sur les cours de l’ETH.
Scénarios potentiels pour les entrées de capitaux des ETF Ethereum
En nous basant sur l’analyse ci-dessus, quatre scénarios se dégagent quant aux entrées potentielles dans les ETF Ethereum :
- 10% des entrées des ETF Bitcoin : 1,67 milliard de dollars
- 15% des entrées des ETF Bitcoin : 2,50 milliards de dollars
- 20% des entrées des ETF Bitcoin : 3,33 milliards de dollars
- 25% des entrées des ETF Bitcoin : 4,17 milliards de dollars
Ces projections estiment les entrées potentielles que les ETF Ethereum pourraient connaître d’ici fin 2024, en prenant pour base les 16,668 milliards de dollars de Bitcoin.
Analyse de l’impact sur le prix de l’Ethereum
Pour estimer l’impact de ces entrées potentielles sur le prix, quatre multiplicateurs sont considérés : 0,5x, 1x, 1,5x et 2x. Ils reflètent différents degrés de sensibilité des prix aux entrées dans les ETF.
En supposant un prix actuel de l’Ethereum à 3 400 dollars, l’impact estimé sur le prix d’ici fin 2024, uniquement dû aux ETF, serait compris entre 170 et 1 700 dollars. Avec des multiplicateurs plus probables (1x à 1,5x), la hausse se situerait entre 340 et 1 275 dollars. Cela suggère une fourchette de prix potentielle pour l’Ethereum allant de 3 740 à 4 675 dollars.
Bien entendu, de nombreux autres facteurs influenceront le cours de l’ETH à l’avenir, mais cette analyse offre un aperçu intéressant de l’impact spécifique que pourraient avoir les nouveaux ETF Ethereum. Alors que la communauté crypto attend avec impatience l’évolution de ces produits, une chose est sûre : ils apportent une nouvelle dynamique passionnante au marché !
