Ethereum Baisse Malgré Achats BitMine

Alors que le marché des cryptomonnaies affiche une relative stabilité ce mardi, Ethereum continue de glisser doucement sous la barre des 2 150 dollars. Le jeton phare de la finance décentralisée s’échange autour de 2 120 dollars, en recul de près de 6 % sur sept jours, tandis que Bitcoin parvient à maintenir un léger gain sur la même période. Ce décalage suscite de nombreuses questions chez les observateurs, d’autant plus que plusieurs signaux on-chain et institutionnels se contredisent en apparence.

Ethereum sous pression malgré des achats institutionnels massifs

Le contraste est frappant. D’un côté, des sorties nettes importantes des fonds cotés américains et une activité de vente signalée sur des portefeuilles liés à la Fondation Ethereum. De l’autre, une société cotée qui continue d’accumuler des dizaines de milliers de jetons sans se laisser impressionner par la faiblesse des cours. BitMine Immersion Technologies a annoncé avoir acquis 9 587 ETH supplémentaires au cours de la semaine écoulée, portant son stock total à un peu plus de 6 millions de jetons. Cette position représente désormais près de 5 % de l’offre en circulation estimée.

Dans un contexte où les investisseurs particuliers semblent encore hésitants, cette accumulation régulière d’un acteur institutionnel attire l’attention. Le président de BitMine, Tom Lee, n’a d’ailleurs pas manqué de partager sa lecture de la situation. Selon lui, la stagnation relative d’Ethereum reflète davantage l’impatience des marchés que des faiblesses structurelles. Il rappelle le rôle croissant de la blockchain dans la tokenisation d’actifs et cite les propos récents de Vitalik Buterin qui positionne ETH comme une réserve de valeur à long terme.

Les sorties d’ETF Ethereum continuent de peser

Les données publiées par SoSoValue montrent que les ETF spot Ethereum américains ont enregistré 184,51 millions de dollars de sorties nettes le 9 novembre. Ce chiffre prolonge une série de retraits déjà observée la semaine précédente, avec plus de 365 millions de dollars sortis entre le 2 et le 6 novembre. BlackRock a concentré la majorité des flux négatifs sur la première semaine du mois, tandis que Fidelity a au contraire collecté un montant net positif.

Malgré ces mouvements récents, les encours cumulés restent élevés. Les actifs nets combinés des fonds dépassent encore les 12 milliards de dollars, et les flux nets depuis le lancement restent largement positifs. Le volume d’échange de la journée concernée s’est élevé à plus de 650 millions de dollars, signe que l’intérêt institutionnel n’a pas disparu, même si la direction des flux est devenue temporairement vendeuse.

Ces sorties interviennent dans un environnement de marché déjà fragile. La vague de liquidations du 9 novembre a fait perdre plus de 462 millions de dollars aux positions ouvertes, dont environ 425 millions concernaient des positions longues. Ce délestage forcé a accentué la pression vendeuse à court terme et a contribué à ancrer le prix d’Ethereum sous les niveaux techniques importants.

Une vente signalée liée à la Fondation Ethereum

L’attention des analystes on-chain s’est également portée sur une transaction signalée par Lookonchain. Un portefeuille associé à la Fondation Ethereum aurait cédé 1 000 ETH, soit environ 2,13 millions de dollars, le 10 novembre. Cette opération intervient après une pause de deux semaines dans les ventes attribuées à cette adresse. Depuis la précédente transaction rapportée, le cours d’Ethereum a encore perdu près de 8 %.

Il convient toutefois de rester prudent. Les données disponibles ne permettent pas d’établir avec certitude l’identité exacte du contrôleur de la transaction ni son impact direct sur le marché. Les ventes de la Fondation, lorsqu’elles sont confirmées, restent généralement modestes par rapport aux volumes quotidiens et s’inscrivent souvent dans une gestion de trésorerie plutôt que dans une stratégie spéculative. Néanmoins, dans un contexte de faible momentum, chaque signal de ce type alimente les discussions.

La languissante performance du prix d’Ethereum, bien que décevante, reflète selon moi davantage l’impatience des marchés qu’une faiblesse fondamentale. En 2026, les progrès visibles sur le cycle de tokenisation se poursuivent, et la très grande majorité de ces opérations se déroule sur Ethereum.

Tom Lee, président de BitMine

L’activité des baleines stETH reste élevée

Parallèlement aux mouvements institutionnels et aux flux d’ETF, Santiment a relevé une activité particulièrement soutenue autour du Lido Staked Ether. Pendant quatre jours consécutifs, le nombre de transactions quotidiennes d’au moins 100 000 dollars en stETH a dépassé les 630, un niveau durablement élevé qui n’avait pas été observé depuis le mois d’avril. Cette intensité coïncide avec une reconstitution progressive de l’effet de levier sur le marché.

Les détenteurs de stETH semblent utiliser davantage leurs jetons stakés comme collatéral pour emprunter. Cette dynamique peut être interprétée de plusieurs manières. Elle traduit parfois un regain d’appétit pour le risque lorsque les participants cherchent à amplifier leurs positions. Elle peut aussi refléter des besoins de liquidité à court terme sans pour autant liquider le capital staké. Dans tous les cas, le seuil des 2 100 dollars apparaît comme une zone technique particulièrement surveillée par les analystes de Santiment.

BitMine poursuit sa stratégie d’accumulation

Malgré la baisse des cours, BitMine Immersion Technologies a confirmé l’achat de 9 587 ETH supplémentaires. Le stock total de la société atteint désormais 6 070 092 jetons, soit environ 4,97 % de l’offre circulante estimée à 122,2 millions d’ETH. Une part importante de ces avoirs, 5 227 037 ETH, est déjà stakée, ce qui représente près de 86 % de la position.

La société estime que si l’ensemble de ses avoirs étaient stakés au rendement annualisé observé sur les sept derniers jours (2,65 %), les récompenses potentielles pourraient atteindre 359 millions de dollars par an. Au-delà des seuls ETH, les actifs combinés de BitMine, incluant liquidités, titres négociables et autres investissements, s’élèvent à environ 14,3 milliards de dollars. Cette taille de bilan confère à l’entreprise une capacité d’action significative sur le marché de l’ether.

Cette stratégie d’accumulation s’inscrit dans une vision long terme. Tom Lee insiste sur le fait que le marché se concentre trop souvent sur les variations de court terme et sous-estime les avancées structurelles. La tokenisation d’actifs, les applications de finance décentralisée et le rôle d’Ethereum comme couche de règlement continuent de progresser, même lorsque le prix affiche une correction.

Analyse technique : le support des 2 110 dollars sous surveillance

Sur le graphique journalier, Ethereum évolue sous la moyenne mobile des bandes de Bollinger à 20 jours, située à 2 279 dollars. La structure récente montre une succession de plus hauts et de plus bas décroissants, caractéristique d’une phase baissière de court terme. La bande inférieure se trouve à 2 110,59 dollars, un niveau qui constitue aujourd’hui le support technique le plus proche.

Une cassure durable sous cette zone ouvrirait la voie vers le précédent plus bas de swing à 2 081,50 dollars, puis éventuellement vers le seuil psychologique des 2 000 dollars. À l’inverse, une reprise au-dessus de 2 200 dollars constituerait le premier signal de soulagement, avant de tester à nouveau la moyenne des bandes de Bollinger autour de 2 279 dollars. La bande supérieure se situe quant à elle à 2 448 dollars.

L’indice de force relative (RSI) s’établit à 33,23, en dessous de sa moyenne de signal à 36,28. Cette lecture indique un momentum faible et place Ethereum à proximité de la zone traditionnellement considérée comme survendue (sous 30). Plusieurs analystes techniques, dont ceux de More Crypto Online, évoquent la possibilité d’une formation de creux dans une zone de prix préalablement identifiée comme objectif baissier.

Le calendrier économique apporte un élément supplémentaire de volatilité potentielle. Le Bureau of Labor Statistics devait publier l’indice des prix à la consommation du mois d’octobre le 10 novembre à 8 h 30 heure de l’Est. Un chiffre d’inflation plus élevé que prévu pourrait renforcer les anticipations de politique monétaire restrictive et peser sur les actifs risqués, tandis qu’une surprise baissière offrirait un peu d’oxygène aux marchés.

Pourquoi Ethereum sous-performe Bitcoin dans cette phase

Sur les sept derniers jours, Bitcoin a réussi à afficher une légère progression tandis qu’Ethereum a perdu près de 6 %. Cette divergence relative s’explique par plusieurs facteurs. D’abord, les flux institutionnels se sont davantage concentrés sur les ETF Bitcoin ces dernières semaines, même si ces derniers ont aussi connu des sorties. Ensuite, le marché de l’ether reste plus sensible aux dynamiques de levier et aux liquidations de positions longues, comme l’a montré la vague de plus de 400 millions de dollars de liquidations longues.

Le sentiment autour d’Ethereum est également plus fragmenté. Certains investisseurs se demandent si la montée en puissance de solutions de couche 2 et la concurrence d’autres blockchains ne diluent pas temporairement l’attention portée sur le réseau principal. D’autres, au contraire, voient dans les niveaux actuels une opportunité d’accumulation, arguant que les fondamentaux de développement et d’adoption restent solides.

La capitalisation boursière d’Ethereum se situe autour de 259 milliards de dollars, avec un volume d’échange sur 24 heures supérieur à 11 milliards de dollars. La fourchette de prix de la journée a oscillé entre 2 084 et 2 148 dollars, illustrant une volatilité contenue mais toujours présente.

Les implications pour les investisseurs de long terme

Dans un marché qui oscille entre espoir et impatience, la stratégie adoptée par BitMine offre un contraste intéressant. En continuant d’acheter et de staker massivement, la société envoie un signal de conviction. Elle mise sur la capacité d’Ethereum à capturer une part significative de la tokenisation d’actifs réels et à conserver son rôle central dans l’écosystème DeFi.

Pour les investisseurs particuliers, la situation actuelle rappelle l’importance de distinguer le bruit de court terme des tendances structurelles. Les sorties d’ETF, les ventes ponctuelles de portefeuilles importants et les liquidations créent de la volatilité, mais elles ne modifient pas nécessairement les perspectives à plusieurs années. Les niveaux techniques autour de 2 100 et 2 000 dollars méritent une attention particulière, car une rupture prolongée sous ces seuils pourrait modifier le sentiment de marché de façon plus durable.

À l’inverse, un rebond technique accompagné d’une stabilisation des flux d’ETF et d’une diminution de l’activité de levier excessif pourrait permettre à Ethereum de retrouver rapidement des niveaux plus élevés. Les prochaines publications économiques, notamment l’inflation américaine, joueront un rôle déterminant dans l’orientation des flux de capitaux vers les actifs risqués.

Le rôle croissant de la tokenisation

Un des arguments les plus souvent avancés par les défenseurs d’Ethereum reste son positionnement dans la tokenisation d’actifs. Qu’il s’agisse d’obligations, d’actions ou de fonds, de plus en plus d’expérimentations se déroulent sur cette blockchain. Même si le prix du jeton peine à refléter ces avancées dans l’immédiat, les volumes de transactions et les déploiements de contrats intelligents continuent de progresser.

Tom Lee insiste particulièrement sur ce point. Selon lui, le marché a tendance à sous-estimer la vitesse à laquelle ces développements se matérialisent. Lorsque la tokenisation passera d’une phase expérimentale à une phase d’adoption plus large, les réseaux capables de gérer des volumes importants avec une sécurité élevée devraient en bénéficier. Ethereum, grâce à son écosystème mature et à sa liquidité, reste le candidat le plus avancé pour capturer une part significative de cette activité.

Cette perspective long terme explique en partie pourquoi certains acteurs institutionnels acceptent de continuer à accumuler malgré la faiblesse relative des cours. Ils considèrent que le prix actuel intègre davantage les doutes de court terme que les potentialités structurelles.

Les risques à surveiller dans les semaines à venir

Plusieurs éléments pourraient maintenir la pression sur Ethereum à court terme. Premièrement, la poursuite des sorties nettes des ETF spot américains affaiblirait davantage le sentiment institutionnel. Deuxièmement, une nouvelle vague de liquidations de positions longues, si le prix cédait sous les 2 100 dollars, amplifierait la baisse. Troisièmement, un chiffre d’inflation américain plus élevé que prévu pourrait renforcer les anticipations de taux d’intérêt élevés plus longtemps, réduisant l’appétit pour les actifs risqués.

Du côté on-chain, une augmentation des ventes provenant de portefeuilles importants ou une diminution de l’activité de staking pourraient également être interprétées négativement. À l’inverse, une stabilisation des flux d’ETF, une diminution de l’effet de levier excessif et une reprise de l’activité de développement seraient des signaux constructifs.

Les investisseurs devront également surveiller le comportement des baleines stETH. Une activité soutenue de transactions de grande taille peut indiquer à la fois de l’accumulation et de la distribution. Seule une analyse fine des flux nets permet de distinguer les deux dynamiques.

Une phase de digestion plutôt qu’un rejet fondamental

En résumé, la baisse actuelle d’Ethereum apparaît davantage comme une phase de digestion après une période de forte volatilité que comme un rejet des fondamentaux du réseau. Les sorties d’ETF et les liquidations ont créé une pression vendeuse mécanique, tandis que certains acteurs institutionnels continuent d’acheter et de staker massivement. Ce contraste entre flux de court terme et accumulation de long terme est classique sur les marchés d’actifs risqués.

Le niveau des 2 110 dollars constitue aujourd’hui le point de pivot le plus surveillé. Une tenue de ce support, combinée à une stabilisation des flux institutionnels, pourrait permettre un rebond technique. Une cassure durable ouvrirait en revanche la voie vers des niveaux plus bas et prolongerait la phase de consolidation.

Dans tous les cas, la conviction affichée par BitMine et les déclarations de Tom Lee rappellent que certains participants de marché voient au-delà des variations quotidiennes. Ils misent sur la capacité d’Ethereum à rester le principal réseau pour la tokenisation et la finance décentralisée dans les années à venir. Que cette vision se traduise rapidement dans les prix ou qu’elle nécessite encore plusieurs mois de patience reste la grande question ouverte pour les semaines qui viennent.

Le marché des cryptomonnaies a déjà démontré à plusieurs reprises sa capacité à surprendre. Les phases de sous-performance relative d’Ethereum face à Bitcoin ont souvent été suivies de périodes de rattrapage lorsque les catalyseurs fondamentaux se sont matérialisés. Pour l’instant, les investisseurs scrutent les prochains flux d’ETF, le comportement des grands portefeuilles et les publications économiques américaines afin de déterminer si le point bas de cette phase est proche ou s’il reste encore du chemin à parcourir vers le bas.

La prudence reste de mise, mais l’existence d’acheteurs institutionnels déterminés à long terme offre un contrepoint intéressant à la pression vendeuse de court terme. C’est précisément dans ces moments de divergence entre flux et conviction que se jouent souvent les prochaines tendances de fond du marché.