Bitcoin À 1,6 Million En 2036 Selon Bitwise

Imaginez un actif qui multiplie sa valeur par vingt en un peu plus de dix ans. C’est exactement ce que Bitwise Asset Management envisage pour le Bitcoin dans sa dernière étude de long terme. Publiée le 28 octobre 2026, cette projection place le cours à 1,6 million de dollars d’ici 2036. Derrière ce chiffre spectaculaire se cache une mécanique précise : demande institutionnelle croissante, offre de plus en plus rare et appétit mondial pour des actifs capables de résister à la dévaluation monétaire. Analysons ensemble ce scénario, ses fondements et ses zones d’ombre.

La nouvelle feuille de route de Bitwise pour le Bitcoin

Bitwise ne se contente pas d’un simple chiffre accrocheur. L’entreprise a publié ses 2027 Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions, un document détaillé qui fixe un horizon de dix ans. Le scénario central table sur un rendement annualisé de 34,3 %. Ce chiffre dépasse largement les attentes formulées l’année précédente, qui s’arrêtaient à 28,3 % jusqu’en 2035.

Le prix de départ retenu dans le modèle est celui du 30 septembre 2026 : 83 557 dollars. À partir de là, la cible exacte s’élève à 1 599 766 dollars. Les scénarios extrêmes encadrent cette estimation : 130 686 dollars en cas de pessimisme et 3 667 911 dollars en hypothèse optimiste. La révision par rapport à l’édition précédente représente une hausse de 300 000 dollars, soit 23,1 % de plus, avec un horizon repoussé d’une année.

Cette mise à jour n’est pas anodine. Elle traduit un regain de confiance de la part d’une société qui gère des produits d’investissement Bitcoin et suit de près les flux institutionnels. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a résumé le sentiment général : « Nous sommes plus optimistes sur le Bitcoin aujourd’hui que l’année dernière. »

Le rôle central de la réserve de valeur

Le cœur du modèle repose sur l’hypothèse que le Bitcoin va capturer une part significative du marché des réserves de valeur, actuellement dominé par l’or. Bitwise projette que le marché combiné or et Bitcoin atteindra 109,8 mille milliards de dollars d’ici 2036. Dans ce total, le Bitcoin s’arrogerait 25 %.

Ce seul segment apporterait environ 27,45 mille milliards de dollars de capitalisation. Divisé par les 21 millions de bitcoins théoriques, on obtient déjà près de 1,31 million de dollars par unité. Les autres contributions viennent ensuite s’ajouter pour atteindre la cible finale.

Cette approche n’est pas purement théorique. Elle s’appuie sur l’observation que de plus en plus d’investisseurs cherchent des actifs non corrélés aux politiques monétaires traditionnelles. Le Bitcoin, avec son plafond d’émission fixe, répond précisément à cette demande.

La demande institutionnelle comme moteur principal

Bitwise estime que les investisseurs institutionnels pourraient allouer entre 1 % et 5 % de leurs portefeuilles au Bitcoin sur la décennie à venir. Cela représenterait une demande potentielle située entre 1,5 et 7 mille milliards de dollars. En face, la production annuelle de nouveaux bitcoins reste limitée à environ 14 milliards de dollars au prix de référence du modèle.

Cet écart entre offre et demande crée une pression haussière structurelle. Les flux des ETF Bitcoin au comptant, les allocations des fonds de pension et les bilans d’entreprises qui intègrent progressivement l’actif jouent un rôle croissant. Matt Hougan insiste sur trois facteurs : les avancées réglementaires, l’adoption institutionnelle et la recherche d’actifs durs face à la dévaluation monétaire.

Nous sommes plus optimistes sur le Bitcoin aujourd’hui que l’année dernière.

Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise

Le rapport compare également les rendements attendus d’autres classes d’actifs. Les actions américaines sont projetées à 6,7 % par an, le private equity à 10,8 %. Le Bitcoin, avec ses 34,3 %, se détache clairement. Bitwise anticipe toutefois que le cycle historique de quatre ans s’atténuera à mesure que la base d’investisseurs s’institutionnalise. Les baisses importantes resteront possibles, mais leur fréquence et leur amplitude devraient évoluer.

Volatilité et corrélation : un profil qui évolue

Sur sa page de recherche, Bitwise table sur une volatilité moyenne de 27,8 % et une corrélation de 0,43 avec les actions américaines au cours des dix prochaines années. Ces chiffres indiquent que le Bitcoin conservera un caractère risqué, tout en s’intégrant progressivement dans les allocations multi-actifs.

Cette évolution n’est pas sans risque. L’entreprise identifie trois menaces majeures : l’informatique quantique, les avancées mathématiques liées à l’intelligence artificielle et un éventuel retournement réglementaire. Ces éléments sont explicitement mentionnés comme des facteurs susceptibles de remettre en cause le scénario central.

Comparaison avec les projections d’ARK Invest

Il est intéressant de confronter le modèle de Bitwise à celui d’ARK Invest, publié en avril 2025. ARK envisageait pour 2030 des scénarios de 300 000 dollars (baissier), 710 000 dollars (central) et 1,5 million de dollars (haussier). Les hypothèses d’adoption institutionnelle allaient de 1 % à 6,5 %, tandis que la part « or numérique » oscillait entre 20 % et 60 % d’un marché de l’or figé à 18 mille milliards de dollars.

ARK avait également exploré un modèle d’offre active, en ne retenant que 60 % de l’offre totale pour tenir compte des bitcoins perdus ou immobilisés. Un scénario expérimental évoquait même une cible de 2,4 millions de dollars. Plus tard, en novembre 2025, Cathie Wood a révisé à la baisse sa cible haussière à 1,2 million de dollars, évoquant le rôle croissant des stablecoins dans les marchés émergents.

Les deux approches partagent une vision optimiste, mais diffèrent sur l’horizon temporel, le poids accordé à l’or et la prise en compte de l’offre réelle. Bitwise se concentre davantage sur un marché de réserve de valeur en expansion et sur une pénétration progressive des bilans institutionnels et souverains.

Le regard de ViaBTC sur le marché actuel

Parallèlement à ces projections de long terme, Jeff Ko, analyste en chef de ViaBTC, dresse un portrait du marché à court terme. Il décrit la phase récente comme une période d’accumulation, malgré une certaine complaisance dans le positionnement des investisseurs.

Selon lui, les taux de financement restent positifs et l’intérêt ouvert a partiellement récupéré depuis les plus bas de septembre. Le Bitcoin a repris sa moyenne mobile à 50 semaines et s’y est maintenu pendant quatre à cinq semaines, un signal qu’il juge encourageant. Après un rebond temporaire vers 84 000 dollars, le cours est repassé sous les 80 000 dollars. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré environ 300 millions de dollars d’entrées nettes, mettant fin à deux semaines de sorties.

Je pense que le positionnement du marché reste quelque peu complaisant, et cela ressemble à une période d’accumulation.

Jeff Ko, analyste en chef de ViaBTC

Sur le plan macroéconomique, Ko note que le Brent a grimpé de 6,2 % la semaine précédente avant de se détendre vers 115 dollars. Le rendement de l’obligation américaine à 10 ans se situait près de 4,97 %, contre environ 5,36 % plus tôt en octobre. Les investisseurs scrutent les résultats des entreprises technologiques pour juger si les dépenses massives en infrastructure d’intelligence artificielle génèrent des retours durables.

Ethereum continue de sous-performer face au Bitcoin, avec un ratio ETH/BTC proche de 0,029 et des ETF Ethereum enregistrant une quatrième semaine consécutive de sorties nettes. Ces éléments dessinent un contexte où le Bitcoin conserve une relative force relative, même si la volatilité reste élevée.

Pourquoi l’offre limitée change la donne

L’un des arguments les plus solides de Bitwise concerne la rareté. Avec un plafond de 21 millions d’unités et une émission qui diminue de moitié tous les quatre ans environ, le Bitcoin se distingue radicalement des monnaies fiduciaires. Chaque année, la quantité de nouveaux bitcoins mis sur le marché se réduit, tandis que la demande institutionnelle et souveraine a vocation à croître.

Cette dynamique rappelle le fonctionnement de l’or, mais avec une transparence et une divisibilité bien supérieures. Les investisseurs qui cherchent à se protéger contre l’inflation monétaire trouvent dans le Bitcoin un outil programmable et vérifiable. Le modèle de Bitwise quantifie cette convergence en attribuant au Bitcoin un quart du marché combiné des réserves de valeur d’ici 2036.

Il ne s’agit pas d’un simple remplacement de l’or. Le Bitcoin peut coexister avec le métal jaune tout en capturant une part croissante des flux destinés à la préservation de patrimoine. Les réserves nationales, les trésoreries d’entreprises et les portefeuilles institutionnels constituent autant de canaux d’absorption de cette offre limitée.

Les hypothèses de pénétration détaillées

Le scénario de base de Bitwise repose sur des taux de pénétration modestes mais réalistes. Pour les réserves de trésorerie nationales et les trésoreries d’entreprises américaines, le modèle retient 2,5 %. Pour les portefeuilles institutionnels, l’allocation retenue est de 1 % d’un marché global estimé à 303,5 mille milliards de dollars.

Ces pourcentages peuvent paraître faibles. Pourtant, appliqués à des masses aussi importantes, ils génèrent des flux colossaux. Un point de pourcentage d’allocation institutionnelle représente déjà des centaines de milliards de dollars. Si ce niveau passe à 2 % ou 3 %, l’impact sur le prix devient considérable, d’autant plus que l’offre nouvelle reste contrainte.

Les autres segments – devises émergentes, richesses offshore et envois de fonds – apportent des contributions secondaires mais non négligeables. Ensemble, ils complètent le tableau d’une demande diversifiée et structurelle.

Ce que change l’institutionnalisation du marché

L’un des points les plus intéressants du rapport concerne l’évolution du cycle de quatre ans. Historiquement, le Bitcoin a connu des phases d’euphorie suivies de corrections violentes, souvent liées aux halvings. Avec l’arrivée massive d’investisseurs institutionnels, Bitwise anticipe un affaiblissement de ce cycle.

Les flux deviennent plus réguliers, moins spéculatifs, et les décisions d’allocation s’inscrivent dans des horizons de long terme. Cela ne signifie pas la disparition des baisses. Bitwise souligne explicitement que des replis substantiels resteront possibles. En revanche, leur caractère systématique et leur amplitude pourraient s’atténuer.

Cette mutation du profil de risque est cohérente avec la baisse relative de volatilité et l’augmentation progressive de la corrélation avec les actions. Le Bitcoin ne devient pas un actif obligataire, mais il s’intègre davantage dans les modèles de gestion traditionnelle.

Les risques qui pèsent sur le scénario

Aucun modèle de long terme n’est exempt de points de vigilance. Bitwise en identifie trois principaux. L’informatique quantique pourrait, à terme, menacer les algorithmes de signature utilisés aujourd’hui. Les progrès en intelligence artificielle appliqués aux mathématiques pourraient accélérer certaines attaques cryptographiques. Enfin, un retournement réglementaire majeur dans plusieurs juridictions clés serait susceptible de freiner l’adoption institutionnelle.

Ces risques ne sont pas présentés comme imminents. Ils figurent néanmoins dans le rapport pour rappeler que le scénario central n’est pas une certitude. Les investisseurs doivent intégrer ces éléments dans leur propre analyse de risque.

Une comparaison des rendements attendus

Pour situer l’attractivité relative du Bitcoin, Bitwise place ses 34,3 % de rendement annualisé face à 6,7 % pour les actions américaines et 10,8 % pour le private equity. L’écart est considérable. Il reflète à la fois le potentiel de rattrapage institutionnel et la rareté structurelle de l’actif.

Bien entendu, un rendement plus élevé s’accompagne d’un risque plus élevé. La volatilité projetée de 27,8 % reste supérieure à celle des marchés actions traditionnels. Les investisseurs doivent donc calibrer leur exposition en fonction de leur tolérance au risque et de leur horizon de placement.

Cette comparaison a le mérite de la clarté. Elle montre pourquoi de plus en plus de gérants institutionnels envisagent d’intégrer une allocation Bitcoin, même modeste, dans leurs portefeuilles multi-actifs.

Le contexte de marché vu par Jeff Ko

Le commentaire de Jeff Ko apporte une dimension plus tactique. Alors que Bitwise regarde dix ans à l’avance, l’analyste de ViaBTC se concentre sur les semaines et les mois récents. Il décrit une phase d’accumulation, caractérisée par une volatilité encore présente mais un comportement globalement constructif.

Le maintien au-dessus de la moyenne mobile à 50 semaines pendant plusieurs semaines est interprété comme un signal positif. Les entrées nettes dans les ETF Bitcoin, même modestes, cassent une dynamique de sorties. Ces éléments ne garantissent pas une hausse immédiate, mais ils indiquent que la pression vendeuse s’est atténuée.

Sur le plan macro, les tensions géopolitiques et les mouvements du pétrole restent des variables à surveiller. Le rendement des obligations américaines, en léger repli, offre un peu de répit aux actifs risqués. Les résultats des grandes valeurs technologiques seront également scrutés pour juger de la viabilité des investissements massifs dans l’intelligence artificielle.

Ethereum en retrait face au Bitcoin

Un élément récurrent des analyses récentes concerne la sous-performance d’Ethereum. Le ratio ETH/BTC autour de 0,029 et les sorties continues des ETF Ethereum illustrent un appétit relatif plus fort pour le Bitcoin. Cette divergence n’est pas nouvelle, mais elle se prolonge.

Plusieurs facteurs peuvent l’expliquer : la simplicité du récit Bitcoin comme réserve de valeur, la clarté de son offre limitée et l’arrivée massive des ETF Bitcoin au comptant. Ethereum conserve des atouts technologiques indéniables, notamment dans la finance décentralisée et les applications programmables. Pour l’instant, le marché privilégie toutefois la thèse monétaire du Bitcoin.

Ce que signifie réellement 1,6 million de dollars

Atteindre 1,6 million de dollars par bitcoin représenterait une multiplication par environ vingt par rapport aux niveaux de septembre 2026. Pour un investisseur qui détient déjà des bitcoins, le scénario est attractif. Pour un nouvel entrant, il implique d’accepter une volatilité importante et un horizon long.

Le chiffre exact de 1 599 766 dollars n’est pas une prédiction certifiée. C’est le résultat d’un modèle qui repose sur des hypothèses de pénétration, de croissance du marché des réserves de valeur et de maintien de la rareté. Si ces hypothèses se réalisent partiellement, le prix final se situera entre le scénario baissier et le scénario central. Si elles se réalisent pleinement, la cible devient crédible.

L’intérêt de ce type d’exercice n’est pas de fournir un prix exact à la date près. Il consiste à quantifier les forces structurelles qui agissent sur le marché et à proposer un cadre de réflexion pour les allocations de long terme.

Les implications pour les investisseurs individuels

Les projections de Bitwise s’adressent en premier lieu aux investisseurs institutionnels. Elles n’en sont pas moins utiles pour les particuliers. Elles rappellent que le Bitcoin n’est plus seulement un actif spéculatif de court terme. Il s’inscrit progressivement dans une logique de préservation de patrimoine et de diversification.

Pour un investisseur individuel, l’important n’est pas d’attendre 1,6 million de dollars. Il s’agit plutôt de comprendre les mécanismes qui sous-tendent cette estimation : offre limitée, demande structurelle et recherche d’actifs non monétaires. Une allocation raisonnée, adaptée au profil de risque, peut s’appuyer sur ces mêmes logiques sans nécessairement viser le scénario le plus optimiste.

La volatilité restera un compagnon de route. Les phases d’accumulation décrites par Jeff Ko alterneront avec des périodes de correction. L’horizon de dix ans invité par Bitwise permet de relativiser ces mouvements de court terme.

Une évolution du récit Bitcoin

Le rapport de Bitwise s’inscrit dans une évolution plus large du récit autour du Bitcoin. Pendant longtemps, l’actif a été présenté comme une monnaie alternative ou un moyen de paiement. Aujourd’hui, la thèse dominante est celle de la réserve de valeur numérique.

Cette évolution n’efface pas les autres usages. Elle place simplement la préservation de patrimoine au centre des projections de long terme. Les institutions, les États et les entreprises qui intègrent le Bitcoin dans leurs bilans le font rarement pour régler des transactions quotidiennes. Elles le font pour diversifier leurs réserves et se protéger contre l’érosion monétaire.

Le modèle de Bitwise quantifie cette mutation. En attribuant 25 % d’un marché or-Bitcoin de 109,8 mille milliards de dollars, l’entreprise formalise une vision où le Bitcoin devient un acteur majeur de la préservation de valeur à l’échelle mondiale.

Les limites inhérentes à tout modèle de long terme

Il est important de rappeler qu’aucun modèle n’est infaillible. Les projections à dix ans reposent sur des hypothèses qui peuvent être contredites par les événements. Une crise réglementaire majeure, une percée technologique inattendue ou un changement de comportement des investisseurs institutionnels peuvent modifier la trajectoire.

Bitwise reconnaît ces incertitudes en proposant des scénarios baissier et haussier très éloignés. L’écart entre 130 686 dollars et 3 667 911 dollars illustre l’amplitude des possibles. Le scénario central de 1,6 million de dollars n’est qu’un point de référence, pas une destination garantie.

Les investisseurs avisés utilisent ces modèles comme des outils de réflexion plutôt que comme des prophéties. Ils confrontent les hypothèses à leur propre analyse et ajustent leurs positions en fonction de l’évolution des données.

Le rôle des ETF dans la demande future

Les ETF Bitcoin au comptant ont déjà démontré leur capacité à canaliser des flux importants. Bitwise, qui propose elle-même des produits d’investissement, intègre cette réalité dans ses estimations de demande. Les 1,5 à 7 mille milliards de dollars de demande institutionnelle potentielle passent en grande partie par ces véhicules réglementés.

Cette intermédiation change la nature du marché. Les investisseurs n’ont plus besoin de gérer des clés privées ou de s’exposer aux risques opérationnels des plateformes d’échange. Ils accèdent au Bitcoin via des structures familières, supervisées et liquides. Ce confort accélère l’adoption par des acteurs traditionnellement prudents.

Les flux observés ces dernières semaines, avec 300 millions de dollars d’entrées nettes après deux semaines de sorties, montrent que le marché reste sensible aux mouvements de court terme. Sur dix ans, c’est la tendance structurelle qui compte davantage que les oscillations hebdomadaires.

La question de l’offre active

ARK Invest avait exploré l’idée de ne retenir que 60 % de l’offre totale pour tenir compte des bitcoins perdus ou immobilisés. Bitwise utilise le dénominateur de 21 millions d’unités. Cette différence méthodologique a des conséquences sur le prix calculé.

Si une partie significative de l’offre est effectivement inactive, le prix d’équilibre pour une demande donnée serait plus élevé. À l’inverse, si des bitcoins longtemps dormants revenaient sur le marché, la pression vendeuse augmenterait. Le débat sur l’offre active reste ouvert et influence les modèles de valorisation.

Pour l’instant, Bitwise a choisi de rester sur le chiffre théorique maximal. Cette prudence méthodologique évite de surestimer le prix en s’appuyant sur des hypothèses d’offre active difficiles à vérifier avec précision.

Une vision cohérente avec les tendances observées

Plusieurs tendances de marché confortent l’approche de Bitwise. L’intérêt des trésoreries d’entreprises pour le Bitcoin, même s’il reste encore limité, s’est matérialisé chez plusieurs acteurs. Les discussions autour de réserves nationales en Bitcoin, bien que encore marginales, existent. Les allocations institutionnelles via les ETF progressent.

Ces mouvements restent modestes à l’échelle des masses financières mondiales. C’est précisément ce qui rend le scénario de Bitwise intéressant : il n’exige pas une adoption massive et immédiate. Des taux de pénétration de 1 % à 2,5 % suffisent, appliqués à des marchés de plusieurs centaines de milliers de milliards de dollars, pour générer des flux considérables.

La cohérence entre le modèle et les tendances actuelles ne garantit pas la réalisation du scénario. Elle indique toutefois que les hypothèses ne sont pas purement spéculatives.

Le Bitcoin face à la dévaluation monétaire

L’un des arguments récurrents de Bitwise concerne la demande pour des actifs capables de protéger contre la dévaluation monétaire. Dans un contexte où les banques centrales maintiennent des politiques monétaires expansionnistes sur le long terme, certains investisseurs cherchent des alternatives aux monnaies fiduciaires.

Le Bitcoin, avec son plafond d’émission fixe et son protocole transparent, répond à cette recherche. Il n’est pas le seul actif de ce type – l’or conserve un rôle central – mais il offre des caractéristiques uniques de portabilité, de divisibilité et de vérifiabilité. Le modèle de Bitwise formalise cette concurrence et cette complémentarité avec l’or.

Cette thèse n’est pas nouvelle. Elle gagne toutefois en crédibilité à mesure que les institutions intègrent le Bitcoin dans leurs analyses de risque et de diversification. Le rapport de 2026 s’inscrit dans cette progression.

Synthèse des scénarios et horizons temporels

Pour résumer clairement les projections, le scénario central de Bitwise fixe 1,6 million de dollars en 2036, avec un rendement annualisé de 34,3 %. Le scénario baissier s’établit à environ 131 000 dollars, le scénario haussier à près de 3,7 millions de dollars. L’année précédente, la cible centrale était de 1,3 million de dollars pour 2035.

ARK Invest, de son côté, envisageait pour 2030 des fourchettes allant de 300 000 à 1,5 million de dollars, avec une révision ultérieure de la cible haussière à 1,2 million. Les différences d’horizon et d’hypothèses expliquent les écarts. Les deux approches convergent toutefois sur une vision haussière de long terme, soutenue par l’adoption institutionnelle et le rôle de réserve de valeur.

Ces chiffres ne doivent pas être lus comme des certitudes. Ils constituent des points de repère dans un exercice de projection qui vise à quantifier les forces structurelles du marché.

Conclusion ouverte sur les perspectives

La prévision de Bitwise à 1,6 million de dollars d’ici 2036 repose sur une architecture claire : expansion du marché des réserves de valeur, pénétration progressive des portefeuilles institutionnels et souverains, et maintien de la rareté de l’offre. Le modèle quantifie ces forces et en tire un prix cible précis.

Les commentaires de Jeff Ko sur la phase d’accumulation actuelle rappellent que le chemin vers cette cible ne sera pas linéaire. Volatilité, corrections et phases de consolidation resteront au rendez-vous. L’institutionnalisation progressive du marché pourrait toutefois atténuer l’amplitude des cycles historiques.

Les risques identifiés – quantique, intelligence artificielle et régulation – ne doivent pas être ignorés. Ils constituent autant de variables susceptibles de modifier la trajectoire. Pour autant, le cadre proposé par Bitwise offre une grille de lecture utile pour comprendre les dynamiques de long terme qui agissent sur le Bitcoin.

Que l’on adhère ou non au chiffre exact de 1,6 million de dollars, l’exercice a le mérite de formaliser des hypothèses et de les confronter à la réalité du marché. C’est précisément ce type de démarche qui permet aux investisseurs, institutionnels comme individuels, de construire une allocation réfléchie plutôt que purement émotionnelle. Le Bitcoin continue d’écrire son histoire. Les prochaines années diront si le scénario de Bitwise se rapproche de la réalité ou s’il reste une projection ambitieuse parmi d’autres.