Arthur Hayes Parie Gros sur Hyperliquid et Vise 150 $

Imaginez un instant : un vétéran du monde crypto, celui-là même qui a bâti l’un des plus gros exchanges de dérivés de l’histoire, annonce soudain qu’il place son plus gros pari « liquide » sur… un shitcoin. Pas n’importe lequel : un projet décentralisé qu’il qualifie carrément de « plus haute qualité » de tout l’écosystème. Cet homme, c’est Arthur Hayes, et son choix du moment s’appelle Hyperliquid.

Le 9 mars 2026, dans un nouvel essai percutant, l’ancien patron de BitMEX a lâché une bombe : il détient désormais sa plus grosse position « shitcoin liquide » sur le token HYPE d’Hyperliquid, avec une cible ambitieuse fixée à 150 dollars d’ici août 2026. De quoi faire grincer des dents les maximalistes Bitcoin et sourire les chasseurs d’alpha. Mais au-delà du buzz, que cache vraiment cette prise de position ?

Pourquoi Arthur Hayes mise autant sur Hyperliquid en 2026

Dans un marché où les récits narratifs dominent souvent la réalité économique, Arthur Hayes préfère regarder les chiffres froids. Pour lui, le critère ultime n’est plus seulement le storytelling ou le nombre de followers sur X, mais bien la capacité d’un projet à générer des revenus réels payés par de vrais utilisateurs. Et sur ce terrain, Hyperliquid sort largement du lot.

Hyperliquid n’est pas un énième memecoin lancé sur Solana ou Base. C’est un exchange décentralisé spécialisé dans les contrats perpétuels (perps), segment le plus lucratif et le plus liquide de la DeFi depuis plusieurs années. Contrairement à beaucoup de protocoles qui promettent la lune sans jamais la livrer, Hyperliquid affiche déjà des volumes quotidiens impressionnants et surtout un ratio ADV/OI (volume journalier moyen sur open interest) parmi les plus bas du secteur. Traduction : ses volumes sont parmi les plus « réels » et les moins gonflés artificiellement.

« Hyperliquid est le projet de la plus haute qualité de tout le crypto selon ces métriques : vrais utilisateurs, vrais frais, vrai buyback pour les holders. »

Arthur Hayes – Mars 2026

Cette phrase résume parfaitement la thèse défendue par Hayes. Dans un environnement macroéconomique incertain, où Bitcoin oscille autour des 69 000 $ sans direction claire, les projets capables de générer des cash-flows indépendamment de la direction du marché spot deviennent particulièrement attractifs.

Les chiffres qui font saliver les investisseurs

Revenons aux données concrètes. Selon l’analyse d’Hayes, Hyperliquid est déjà le plus gros générateur de revenus parmi les projets non-stablescoins. Mieux encore : environ 97 % de ces revenus sont directement utilisés pour racheter des tokens HYPE sur le marché ouvert et les retirer de la circulation. Un mécanisme de buyback massif qui, en théorie, soutient durablement la valeur du token à mesure que le protocole grossit.

Le scénario de base dessiné par l’ancien patron de BitMEX est le suivant : si les revenus annualisés reviennent à environ 1,4 milliard de dollars (niveau déjà atteint par le passé) et que le protocole ne capte que 3,97 % de parts de marché supplémentaires sur les exchanges centralisés (CEX), le prix de HYPE pourrait logiquement atteindre 150 $ d’ici la mi-2026.

En seulement quatre mois, les listings permissionless (HIP-3) représenteraient déjà près de 10 % des revenus totaux de la plateforme. Une accélération impressionnante qui montre que la communauté et les traders répondent présents quand on leur donne la liberté d’innover.

Un marché des dérivés qui redéfinit le cycle crypto

Arthur Hayes ne se contente pas de parler d’Hyperliquid. Il profite de son essai pour remettre en question le narratif classique du « cycle de quatre ans » de Bitcoin. Selon lui – et selon plusieurs rapports récents dont celui de Bybit pour 2026 – la formation des prix de Bitcoin est de plus en plus influencée par trois facteurs : la politique macroéconomique, l’entrée des institutions et surtout la structure du marché.

En clair : fini le temps où l’on attendait sagement le halving pour voir les prix décoller. Aujourd’hui, ce sont les flux de capitaux sur les produits dérivés (futures, perps, options) qui dictent la tendance, parfois bien avant que le marché spot ne suive.

« Le ratio ADV/OI est la seule mesure objective pour classer la qualité des exchanges. Hyperliquid gagne haut la main. »

Arthur Hayes

Cette évolution structurelle explique pourquoi Hayes préfère miser sur un perp DEX décentralisé plutôt que sur un énième memecoin ou un layer-1 prometteur mais encore sans traction réelle. Dans un monde où les volumes spot peuvent stagner pendant des mois, les exchanges (centralisés comme décentralisés) continuent de percevoir des frais sur chaque trade perpétuel, bull ou bear.

Hyperliquid face à la concurrence : vraiment différent ?

Le paysage des perpetual DEX est loin d’être désert. dYdX, GMX, Drift, Aevo, Gains Network… la concurrence est rude. Pourtant, Hyperliquid se distingue sur plusieurs points clés selon Hayes :

• Une exécution ultra-rapide grâce à une architecture optimisée
• Une interface intuitive qui rivalise avec les CEX
• Des frais compétitifs sans sacrifier la décentralisation
• Une gouvernance qui favorise l’innovation rapide (HIP-3)
• Une tokenomics orientée buyback massif

Ces éléments combinés créent selon lui un cercle vertueux : plus de traders attirent plus de liquidité, ce qui attire encore plus de traders, et ainsi de suite. Le tout en capturant une fraction croissante du marché des perps, marché qui représente aujourd’hui plusieurs dizaines de milliards de dollars de volume quotidien à l’échelle de l’industrie.

Le macro fragile et le refuge des cash-flows

Bitcoin navigue actuellement autour des 69 000 $, Ethereum sous les 2 100 $, Solana en léger repli. Le marché donne l’impression de patiner. Dans ce contexte, Hayes pose une question très pragmatique : « Si le macro reste merdique pendant un moment, sur quoi puis-je me positionner ? »

Sa réponse est sans appel : un projet qui a de vrais utilisateurs payant de vrais frais, et qui redistribue ces frais aux détenteurs du token. Hyperliquid coche toutes les cases. Pas de promesses farfelues, pas de roadmap à dix ans : juste des revenus, des rachats et une croissance organique.

Le token HYPE a d’ailleurs montré une résilience et une force relative ces derniers jours, signe que le marché commence peut-être à intégrer la thèse défendue par Hayes et d’autres investisseurs institutionnels.

Risques et contre-arguments à ne pas ignorer

Bien sûr, toute thèse haussière comporte des risques. Hyperliquid n’échappe pas à la règle. Parmi les points de vigilance :

• Concurrence accrue des perp DEX et potentielle guerre des frais
• Dépendance à la volatilité globale des marchés crypto
• Risques réglementaires sur les produits dérivés décentralisés
• Exposition importante aux listings permissionless (manque de curation ?)
• Concentration du volume sur un nombre limité d’actifs phares

Ces éléments doivent être gardés en tête. Personne, pas même Arthur Hayes, ne dispose d’une boule de cristal. Mais sa conviction repose sur des métriques objectives plutôt que sur du pur hype, ce qui rend sa prise de position particulièrement intéressante à décortiquer.

Et si Hyperliquid devenait le Binance de la DeFi ?

Certains observateurs vont même plus loin : et si Hyperliquid était en train de devenir l’équivalent décentralisé de ce que Binance a été pour les CEX entre 2017 et 2021 ? Un exchange ultra-dominant sur le segment le plus rentable (les perps), capable d’imposer ses standards et d’attirer massivement les traders professionnels comme retail.

La comparaison n’est pas dénuée de sens. Binance a explosé grâce à des frais bas, une liquidité exceptionnelle et une innovation produit permanente. Hyperliquid semble suivre exactement le même playbook, mais cette fois en full on-chain, sans KYC obligatoire et avec un token qui capture directement la valeur créée.

Conclusion : un pari risqué mais cohérent

Arthur Hayes n’a jamais été du genre à suivre la foule. En plaçant son plus gros pari liquide sur Hyperliquid et en visant ouvertement 150 $ pour HYPE, il envoie un signal fort : dans un marché mature et de plus en plus dominé par les flux dérivés, les projets qui génèrent de la vraie valeur économique ont encore un énorme potentiel de croissance.

Reste à savoir si le marché lui donnera raison. Une chose est sûre : Hyperliquid est passé en quelques mois du statut de « perp DEX prometteur » à celui de « favori des smart money ». Et dans l’univers impitoyable des shitcoins liquides, c’est déjà une sacrée performance.

Maintenant, à vous de jouer : bullish sur HYPE ou trop risqué à vos yeux ? Le débat est lancé.