BlackRock et Coinbase Prendent 18% des Récompenses ETH

Imaginez pouvoir investir dans l’Ethereum sans vous soucier des nœuds validateurs, des clés privées ou des risques de slashing, tout en percevant un rendement passif grâce au staking. C’est précisément ce que promet le nouveau produit que BlackRock s’apprête à lancer sur le marché. Mais derrière cette innovation alléchante se cache un détail qui fait déjà débat : les géants BlackRock et Coinbase conserveront 18 % des récompenses générées par le staking. Une part non négligeable qui soulève de nombreuses questions dans la communauté crypto.

Le 17 février 2026, BlackRock a déposé une version amendée de son formulaire S-1 auprès de la SEC américaine. Ce document détaille les contours d’un ETF Ethereum avec staking intégré, baptisé iShares Staked Ethereum Trust (ticker ETHB). Contrairement à l’ETF spot classique qui se contente de suivre le prix de l’ETH, ce nouveau véhicule offrira aux investisseurs un accès direct aux récompenses de staking, un mécanisme fondamental du réseau Ethereum depuis la mise à jour The Merge en 2022.

Un pas de géant pour l’adoption institutionnelle de l’Ethereum

BlackRock n’en est pas à son coup d’essai dans les cryptomonnaies. Après le succès retentissant de ses ETF Bitcoin et Ethereum spot, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde (plus de 14 000 milliards de dollars sous gestion) continue d’élargir son offre. Cette fois, l’objectif est clair : démocratiser l’accès au rendement natif de la blockchain Ethereum pour un public institutionnel et retail qui n’a ni le temps ni l’expertise pour gérer du staking en direct.

Le staking permet aux détenteurs d’ETH de verrouiller leurs tokens pour sécuriser le réseau et valider des transactions. En échange, ils reçoivent des récompenses sous forme d’ETH supplémentaires. Actuellement, le rendement annuel moyen oscille autour de 3 % selon les benchmarks début 2026, même si ce taux varie en fonction du nombre de validateurs actifs et de la participation globale au réseau.

Cette approche hybride vise à équilibrer rendement et liquidité, un équilibre souvent difficile à atteindre dans le staking traditionnel où les fonds sont immobilisés pendant des périodes variables.

La répartition des récompenses : 82 % pour les investisseurs, 18 % pour les géants

Le cœur du débat réside dans la structure des frais. Selon le document déposé, les récompenses brutes issues du staking seront partagées de la manière suivante :

• 82 % reviennent directement aux actionnaires du fonds (après déduction des frais opérationnels).
• 18 % sont conservés par le sponsor (BlackRock) et l’agent d’exécution (Coinbase) sous forme de « Staking Fee ».

À cela s’ajoute un frais de sponsor annuel compris entre 0,12 % et 0,25 % de la valeur des actifs, avec une possible réduction temporaire pour les premiers milliards sous gestion. Concrètement, sur un rendement brut de 3 %, les investisseurs pourraient espérer environ 2,3 % à 2,4 % net après tous les prélèvements. Un niveau qui reste attractif par rapport à de nombreux produits obligataires traditionnels, mais qui suscite déjà des critiques sur son coût réel.

« Les institutionnels veulent du rendement sans complication. BlackRock leur offre exactement cela, mais à quel prix ? »

Un analyste crypto anonyme sur X

Certains observateurs estiment que 18 % représente une part conséquente, surtout quand on compare aux frais souvent plus bas pratiqués par des pools de staking décentralisés. Coinbase, en tant que partenaire clé, pourra d’ailleurs redistribuer une partie de sa quote-part à des validateurs tiers ou à des fournisseurs d’infrastructure.

Pourquoi ce choix de 18 % fait débat dans la communauté

La communauté Ethereum est divisée. D’un côté, les partisans de l’approche institutionnelle y voient une injection massive de capitaux et une légitimation supplémentaire du staking. De l’autre, les puristes craignent une centralisation accrue du réseau.

Vitalik Buterin, cofondateur d’Ethereum, a récemment mis en garde contre une implication trop forte de Wall Street dans la gouvernance et la sécurité du réseau. Si des entités comme BlackRock et Coinbase contrôlent une part significative des ETH stakés via des produits packagés, cela pourrait influencer indirectement les décisions techniques ou créer des points de défaillance uniques.

Il est intéressant de noter que le staking sur Ethereum a déjà franchi la barre des 30 % de l’offre totale en circulation début 2026, un seuil symbolique qui renforce la sécurité du réseau mais réduit aussi la quantité d’ETH liquide disponible sur le marché.

Quel impact sur le prix de l’Ethereum et sur le marché ?

L’arrivée d’un ETF staké pourrait attirer des flux importants. Les ETF Ethereum spot ont déjà accumulé des milliards de dollars depuis leur lancement. Un produit qui ajoute du rendement passif pourrait accélérer cette tendance, surtout auprès des fonds de pension, des family offices et des assureurs à la recherche de diversification avec un yield intégré.

Du côté du prix, plus d’ETH stakés via des ETF signifie moins d’ETH disponibles pour le trading quotidien, ce qui peut créer une pression haussière à moyen terme (supply shock). Cependant, les rachats massifs restent possibles grâce à la portion liquide conservée par le fonds.

En février 2026, l’ETH évolue autour de 1 995 $, après avoir consolidé près du support des 2 000 $. Les analystes surveillent de près si ce nouveau produit pourrait catalyser un rebond vers les 2 500 $ ou au-delà, surtout si les flux nets redeviennent positifs après un début d’année contrasté.

Comparaison avec les autres produits Ethereum

BlackRock n’est pas le seul acteur sur ce créneau. D’autres gestionnaires travaillent sur des ETF similaires. Mais avec sa taille, sa réputation et son partenariat avec Coinbase (leader incontesté de la custody institutionnelle), BlackRock part avec une longueur d’avance.

• Grayscale Ethereum Trust (ETHE) : produit historique, mais sans staking intégré et avec des frais historiquement plus élevés.
• Autres ETF spot : rendement nul, uniquement exposition au prix.
• Staking liquide (Lido, Rocket Pool) : rendements similaires, mais exposition aux risques smart contract et moins de régulation.

Le grand avantage de l’ETF BlackRock réside dans sa simplicité : achat via un compte-titres classique, pas de gestion de wallet, fiscalité claire pour les investisseurs américains (et potentiellement ailleurs selon les juridictions).

Les risques à ne pas sous-estimer

Malgré l’enthousiasme, plusieurs risques subsistent :

• Risque de slashing : même minime, une mauvaise performance d’un validateur peut entraîner une perte partielle.
• Risque réglementaire : la SEC pourrait imposer des ajustements de dernière minute.
• Risque de concentration : si trop d’ETH institutionnels passent par les mêmes validateurs, la résilience du réseau pourrait être affectée.
• Volatilité du rendement : le taux de 3 % n’est pas garanti et peut baisser avec l’augmentation du staking global.

Ces éléments doivent être pondérés par tout investisseur qui envisage d’allouer une partie de son portefeuille à ce produit une fois lancé.

Vers une nouvelle ère pour le rendement crypto institutionnel ?

Ce lancement potentiel marque une étape supplémentaire dans la convergence entre finance traditionnelle et écosystème blockchain. BlackRock ne se contente plus de proposer une exposition passive au prix ; il offre désormais un accès réglementé au cœur économique du réseau Ethereum : le staking.

Pour beaucoup, c’est la preuve que les cryptomonnaies mûrissent et deviennent un actif de allocation classique. Pour d’autres, c’est le signe que l’esprit décentralisateur originel risque de s’effacer au profit d’intermédiaires géants.

Quoi qu’il en soit, les prochains mois seront décisifs. L’approbation finale par la SEC, le lancement effectif sur Nasdaq, et surtout les premiers flux entrants permettront de mesurer l’appétit réel du marché pour ce type de produit.

En attendant, une chose est sûre : l’Ethereum n’est plus seulement une blockchain pour les développeurs et les DeFi degens. Il devient aussi un véhicule d’investissement institutionnel avec rendement intégré. Et cela change tout.

Restez attentifs aux prochaines annonces officielles. L’avenir du staking institutionnel se joue maintenant.