Bitcoin et Dollar : Le Short Squeeze qui Peut Tout Changer

Imaginez un instant : le dollar américain, cette monnaie qui a dominé le monde pendant des décennies, se retrouve aujourd’hui plus détesté que jamais par les grands investisseurs institutionnels. Selon les dernières données compilées par Bank of America en ce début février 2026, le niveau de sous-pondération du billet vert atteint des sommets historiques, dépassant même les records observés en 2012. Dans le même temps, Bitcoin, censé être l’antithèse du dollar, semble curieusement suivre la même trajectoire baissière. Une anomalie qui pourrait bien préparer le terrain à l’un des mouvements les plus violents que les marchés aient connus depuis longtemps : un short squeeze monumental.

Et si ce qui était perçu comme une faiblesse structurelle du dollar devenait soudain le détonateur d’un puissant rebond ? Et si, paradoxalement, ce rebond entraînait Bitcoin bien plus haut que ce que la plupart des analystes osent encore espérer aujourd’hui ? C’est précisément ce scénario que nous allons décortiquer ensemble, pas à pas, chiffres et mécanismes à l’appui.

Quand la corrélation défie toutes les attentes

Depuis de nombreuses années, les observateurs des marchés crypto ont pris l’habitude d’observer une relation inverse entre le dollar américain (mesuré par l’indice DXY) et le cours du Bitcoin. Un dollar faible = Bitcoin fort. Un dollar fort = pression baissière sur les cryptomonnaies. Cette grille de lecture a fonctionné remarquablement bien entre 2017 et 2024.

Mais depuis mi-2025, quelque chose a changé. Pour la première fois sur une période prolongée, Bitcoin et le DXY évoluent dans la même direction. Lorsque le dollar perd du terrain, Bitcoin perd également du terrain. Lorsque le dollar tente un rebond technique, Bitcoin montre des signes de stabilisation ou de léger rebond. Une corrélation positive à 90 jours qui a récemment flirté avec le seuil de 0,60 – un niveau considéré comme très élevé pour deux actifs que tout semblait opposer.

Cette inversion de paradigme n’est pas anodine. Elle remet en question l’idée selon laquelle Bitcoin serait systématiquement un actif refuge en période de faiblesse du dollar. Aujourd’hui, le marché semble percevoir Bitcoin davantage comme un actif risqué corrélé aux flux de liquidité globale que comme une alternative indépendante.

Pourquoi cette corrélation positive est-elle apparue ?

Plusieurs facteurs structurels expliquent ce phénomène relativement récent :

• La normalisation des ETF Bitcoin spot aux États-Unis a massivement attiré les capitaux institutionnels traditionnels, qui appliquent désormais les mêmes cadres de gestion de risque qu’ailleurs.
• Les hausses de taux prolongées de la Fed entre 2022 et 2024 ont durablement renforcé le statut du dollar comme valeur refuge en période d’incertitude.
• La contraction généralisée des bilans des grandes banques centrales (hors Chine) a réduit les liquidités globales, affectant simultanément les actifs risqués, dont Bitcoin.
• La montée en puissance des stablecoins adossés au dollar (USDT, USDC principalement) crée un canal de corrélation indirect mais très puissant entre crypto et dollar.

Résultat : Bitcoin n’est plus perçu uniquement comme une « anti-monnaie fiat », mais aussi comme un proxy de la prise de risque globale, sensible aux mêmes forces qui animent les marchés actions et obligataires.

Le short squeeze sur le dollar : la bombe à retardement

Quand un actif est massivement vendu à découvert (shorté), toute bonne nouvelle ou événement inattendu peut déclencher un squeeze : les vendeurs à découvert doivent racheter précipitamment pour limiter leurs pertes, ce qui accentue la hausse et force encore plus de shorts à couvrir. C’est exactement la situation que nous observons sur le dollar en ce moment.

« Les positions vendeuses sur le dollar sont à des niveaux extrêmes. Un simple déclencheur – données macro meilleures que prévu, rhétorique hawkish surprise de la Fed, ou apaisement géopolitique – pourrait provoquer une couverture massive et très rapide. »

Eamonn Sheridan, analyste macro chez InvestingLive

Les seuils techniques à surveiller côté DXY sont particulièrement importants :

• Résistance majeure : 97,13 – 97,60
• Objectif haussier en cas de cassure : 101,20 puis 104,50
• Support critique actuel : 92,80 – 93,40

Une cassure franche au-dessus de 97,13 pourrait enclencher le mécanisme de short squeeze que beaucoup redoutent… et que certains appellent de leurs vœux.

Quel impact potentiel sur Bitcoin ?

Dans le cadre actuel de corrélation positive, un rebond violent du dollar serait probablement le seul catalyseur capable de ramener Bitcoin sur des niveaux supérieurs à 90 000 – 100 000 $ à court terme. Ironiquement, c’est donc la force retrouvée du dollar qui pourrait sauver le marché crypto d’une spirale baissière prolongée.

Scénarios possibles pour les prochains mois :

• Scénario 1 – Short squeeze modéré : DXY remonte vers 98–100 → Bitcoin teste 85–92k$ puis consolide
• Scénario 2 – Short squeeze violent : DXY dépasse 101 rapidement → Bitcoin accélère vers 110–130k$ en quelques semaines
• Scénario 3 – Échec du squeeze : DXY reste sous 96 → poursuite de la baisse vers 60–65k$ sur Bitcoin

Bitcoin n’est plus là où on l’attendait

Le plus intéressant dans cette histoire n’est peut-être pas tant le mouvement à venir que la mutation profonde de la place de Bitcoin dans l’écosystème mondial des actifs. Loin de l’image d’Épinal d’un or numérique totalement décorrélé, Bitcoin se comporte aujourd’hui comme un actif à forte bêta : il amplifie les mouvements de liquidité globale.

Quand les conditions de financement se tendent, il souffre plus que les autres. Quand les conditions se détendent brutalement (comme lors d’un short squeeze massif sur le dollar), il peut surperformer de façon spectaculaire.

Cette nouvelle réalité oblige les investisseurs à repenser complètement leurs cadres d’analyse. Bitcoin n’est plus seulement une réponse à l’inflation ou une assurance contre la dévaluation fiat. Il est devenu un thermomètre sensible des flux de capitaux internationaux, des politiques monétaires et des positionnements spéculatifs extrêmes.

Comment se positionner dans ce nouvel environnement ?

Face à un tel niveau d’incertitude et de volatilité potentielle, plusieurs approches peuvent être envisagées :

• Approche prudente : attendre une confirmation de force du DXY (>97,50) avant d’envisager des achats significatifs
• Approche opportuniste : accumuler progressivement sur les supports majeurs (68k, 62k, 58k) tout en gardant une poche cash importante
• Approche spéculative : jouer la rupture haussière du DXY avec des produits dérivés (futures, options) pour profiter d’un éventuel squeeze
• Approche long terme : ignorer le bruit de court terme et continuer à stacker patiemment, convaincu que les fondamentaux macro finiront par favoriser les actifs durs

Quelle que soit la stratégie choisie, une chose est sûre : nous sommes probablement à l’aube d’un mouvement d’une rare violence. Direction haussière ou baissière, peu importe – la magnitude sera exceptionnelle.

Leçons des cycles précédents… qui ne s’appliquent plus forcément

En 2018, Bitcoin s’était effondré alors que le dollar se renforçait. En 2020-2021, l’affaiblissement massif du dollar post-Covid avait coïncidé avec le bull run historique. En 2022, le resserrement monétaire avait écrasé les deux actifs simultanément.

Aujourd’hui, aucun de ces schémas ne semble parfaitement fonctionner. Le marché digère simultanément :

• la fin probable du cycle de hausse des taux
• une dette américaine record
• une fragmentation géopolitique croissante
• une adoption institutionnelle massive mais prudente
• un positionnement spéculatif extrême sur le change

C’est dans ce contexte chaotique qu’un short squeeze sur le dollar pourrait agir comme un électrochoc, réinitialisant les positions et révélant la nouvelle « vraie » corrélation de Bitcoin avec le reste du monde financier.

Conclusion : le calme avant la tempête ?

Le marché crypto donne parfois l’impression de stagner, coincé entre 65 000 et 75 000 dollars depuis plusieurs mois. Mais sous la surface, les dés sont en train d’être jetés. Le dollar est shorté comme rarement. Les investisseurs institutionnels ont déserté en masse. Et Bitcoin, contre toute attente, suit le mouvement… pour l’instant.

Le prochain vrai mouvement ne viendra probablement pas d’une news crypto spécifique. Il viendra d’un marché des changes qui craque, d’un rebond brutal du DXY, et d’une couverture massive de positions short qui pourrait propulser le dollar – et par ricochet Bitcoin – bien plus haut que ce que la majorité anticipe aujourd’hui.

Reste une question essentielle : serez-vous positionné du bon côté de l’histoire quand le squeeze se déclenchera ?

Le marché ne prévient jamais deux fois.