Ratio Bitcoin-Or : Signal d’Alerte Historique

Imaginez un instant : l’or physique s’envole jusqu’à des sommets jamais atteints, flirtant allègrement avec les 5 000 dollars l’once, tandis que des milliers de projets crypto, même les plus prometteurs d’hier, s’effondrent lamentablement face à ce métal précieux. Ce n’est pas une hypothèse lointaine, c’est exactement ce qui se passe sous nos yeux en ce début février 2026.

Le ratio Bitcoin/Or, puis surtout celui des altcoins face à l’or, vient d’envoyer un message que beaucoup d’investisseurs préfèrent encore ignorer : nous sommes potentiellement face à l’un des moments les plus extrêmes de survente jamais enregistrés dans l’histoire récente des cryptomonnaies. Et quand un analyste respecté comme Michaël van de Poppe parle de « plus bas historique » avec un RSI hebdomadaire à 25, les traders attentifs dressent l’oreille.

Un signal technique qui fait froid dans le dos

Le RSI (Relative Strength Index) hebdomadaire des altcoins comparé à l’or vient de plonger jusqu’à 25. Pour ceux qui ne sont pas familiers avec cet oscillateur, rappelons qu’il mesure la force relative d’un mouvement de prix. Traditionnellement, un niveau inférieur à 30 est considéré comme survendu, mais descendre à 25 sur une échelle hebdomadaire reste extrêmement rare.

Le seul précédent notable évoqué par les analystes remonte au fameux crash du COVID en mars 2020. À l’époque, la panique mondiale avait provoqué une liquidation massive sur tous les marchés risqués, y compris les cryptos. Aujourd’hui, nous ne sommes pas (encore) dans un scénario de black swan mondial… et pourtant le ratio altcoins/or reproduit exactement le même type de stress technique.

« La valorisation actuelle des altcoins face à l’or est la plus basse jamais enregistrée. Le RSI hebdomadaire est descendu à 25. Cela n’est jamais arrivé auparavant, hormis lors du crash COVID. »

Michaël van de Poppe

Cette citation, postée sur X le 10 février 2026, a rapidement fait le tour de la communauté francophone et internationale. Beaucoup y voient soit le signe d’un capitulation finale imminente, soit l’opportunité d’accumulation la plus asymétrique depuis plusieurs cycles.

Pourquoi l’or à 5000 $ change radicalement la donne

Pendant que Bitcoin oscille péniblement autour des 69 000 $, l’or physique continue sa progression impressionnante. À plus de 5 000 dollars l’once, le métal jaune n’est plus seulement une valeur refuge : il devient un étalon de performance absolue pour tous les actifs risqués, cryptos incluses.

Dans ce contexte, comparer la performance des altcoins non pas au dollar, mais directement à l’or, permet de mesurer leur véritable déroute. Un altcoin qui perd « seulement » 20 % en dollar peut sembler relativement stable… jusqu’à ce qu’on réalise qu’il a perdu 60 % de sa valeur exprimée en grammes d’or durant la même période.

Ces écarts ne sont pas anodins. Ils traduisent un désamour profond des capitaux pour tout ce qui n’est pas perçu comme « dur » et « tangible » dans l’environnement macroéconomique actuel.

Les tokens orisés : PAXG et XAUT résistent… mais restent marginaux

Face à cette débandade, deux noms reviennent constamment dans les discussions : PAX Gold (PAXG) et Tether Gold (XAUT). Ces deux tokens sont adossés physiquement à de l’or réel stocké en coffre, et leur valeur suit donc mécaniquement le cours spot de l’once.

En février 2026, PAXG s’échange autour de 5 035 $ et XAUT autour de 5 013 $, avec des volumes quotidiens respectifs dépassant parfois les 400 millions de dollars. Sur le papier, ces actifs semblent être les grands gagnants de la rotation sectorielle vers les « real world assets » (RWA).

Pourtant, quand on regarde la capitalisation totale du secteur des commodities tokenisées (or + argent principalement), on reste aux alentours de 800 millions à 1 milliard de dollars. À titre de comparaison, la capitalisation boursière de l’or physique dépasse largement les 15 000 milliards de dollars. Les tokens orisés ne représentent donc qu’une infime fraction du marché global.

Pourquoi les investisseurs fuient massivement les altcoins ?

Plusieurs facteurs structurels expliquent cette faiblesse persistante :

• Dilution continue : unlocks massifs, émissions de nouveaux tokens, airdrops mal perçus
• Manque de narrative dominante : l’IA, les meme coins et les RWA ont déjà eu leur moment en 2025
• Rotation macro vers le « dur » : obligations longues, or, cash, actifs tangibles
• Régulation accrue : incertitude autour de nombreux projets DeFi et layer-1/2
• Épuisement des retail investors : beaucoup de portefeuilles sont encore sous l’eau depuis 2022

Ces éléments cumulés créent un cercle vicieux : moins de liquidité → spreads plus larges → slippage important → moins d’intérêt → encore moins de liquidité.

Est-ce vraiment le fond… ou juste un autre piège ?

Historiquement, les niveaux de RSI aussi extrêmes ont souvent précédé des retournements violents. Mais il existe une différence majeure avec le crash COVID : à l’époque, la Fed avait lancé un bazooka monétaire sans précédent. Aujourd’hui, les banques centrales restent majoritairement restrictives, et l’inflation persistante empêche tout assouplissement majeur à court terme.

Autrement dit : même si les altcoins sont techniquement extrêmement survendus, rien ne garantit qu’un rebond massif se produira dans les prochaines semaines. Beaucoup d’analystes estiment que nous pourrions encore voir un dernier test des plus bas avant une véritable capitulation acheteuse.

« Un RSI à 25 sur weekly face à l’or, c’est rare. Mais rare ne veut pas dire que le rebond arrive demain. Patience et gestion de risque restent les maîtres-mots. »

Trader anonyme sur X

Ce commentaire résume assez bien le sentiment dominant dans les cercles professionnels : opportunité potentielle énorme, mais risque de piégeage tout aussi important.

Les RWA tokenisés : une lueur d’espoir ou une illusion ?

Certains observateurs estiment que le vrai tournant pour les altcoins viendra lorsque les flux institutionnels commenceront réellement à transiter par la blockchain. Les RWA (Real World Assets) sont souvent cités comme le principal candidat à cette rotation.

Pourtant, même dans ce secteur supposé « défensif », la volatilité reste extrême. On a vu récemment des semaines où le volume des perpétuels RWA dépassait 15 milliards de dollars, avec des liquidations massives lors des corrections de l’or et de l’argent physique.

Cela montre que même les actifs les plus « solides » sur le papier subissent encore la même logique spéculative que le reste du marché crypto. La maturité institutionnelle promise depuis des années n’est toujours pas vraiment arrivée à grande échelle.

Que faire concrètement en tant qu’investisseur ?

Face à un tel tableau, plusieurs stratégies coexistent dans la communauté :

• Stratégie patience (HODL) : attendre un changement de régime macro (baisse des taux + narrative crypto)
• Rotation vers l’or tokenisé : accumuler progressivement PAXG / XAUT / autres RWA physiques
• Chasse aux pépites survendues : sélectionner 5-10 altcoins de qualité avec fundamentals solides et attendre le mean-reversion
• Short / hedging : certains traders parient encore sur une poursuite de la faiblesse relative des altcoins
• Dollar-cost averaging très progressif : investir de petites sommes chaque semaine sans se préoccuper du timing

Aucune de ces approches n’est infaillible. La seule certitude aujourd’hui est que nous sommes dans une zone statistiquement très inhabituelle, et que les prochains mois seront déterminants pour savoir si 2026 marquera le début d’un nouveau bull run asymétrique ou au contraire la confirmation d’un bear market prolongé pour tout l’écosystème altcoin.

Conclusion : le calme avant la tempête ?

Le ratio altcoins/or à des niveaux historiquement bas, combiné à un RSI hebdomadaire à 25, constitue sans aucun doute l’un des signaux techniques les plus puissants observés depuis le bear market 2022. Que ce signal annonce un retournement majeur ou qu’il se prolonge encore dans une phase de désespoir plus longue reste la grande question ouverte de ce début d’année 2026.

Ce qui est sûr, c’est que les investisseurs qui auront su garder leur sang-froid, gérer leur risque et accumuler intelligemment durant cette période de stress extrême pourraient bien récolter les fruits les plus juteux du prochain cycle… à condition, bien sûr, que ce prochain cycle arrive un jour.

Pour l’instant, le marché semble suspendu entre capitulation finale et opportunité historique. À vous de choisir de quel côté de l’histoire vous voulez vous situer.