Imaginez un instant : un des hommes les plus puissants de la finance française, celui qui scrutait chaque soubresaut du Bitcoin avec un mélange de méfiance et d’ironie mordante, décide soudain de plier bagage. Pas à la fin de son mandat, non. Bien avant. En plein milieu d’une année charnière, à quelques mois seulement d’un possible basculement politique majeur. Le 9 février 2026, François Villeroy de Galhau a lâché une bombe discrète mais retentissante : il quittera la gouvernance de la Banque de France dès juin prochain. Pour beaucoup dans l’écosystème crypto, c’est presque une nouvelle trop belle pour être vraie.
Ce départ anticipé n’est pas anodin. Il intervient dans un contexte où la France et l’Europe tentent de calibrer leur réponse face à l’explosion des actifs numériques outre-Atlantique. Et celui qui, pendant près de onze ans, a incarné la ligne dure anti-crypto semble choisir ce moment précis pour tirer sa révérence. Coïncidence ou coup stratégique ? Plongeons dans les dessous de cette annonce qui fait déjà vibrer les fils Twitter et les salons feutrés de la place de Paris.
Un départ qui ne passe pas inaperçu
François Villeroy de Galhau n’est pas n’importe qui. Nommé gouverneur en 2015, reconduit en 2019, il était censé rester en poste jusqu’en novembre 2027. Son mandat, long de douze ans au total, touche à sa fin naturelle dans moins de deux ans. Alors pourquoi partir seize mois plus tôt ? La réponse officielle est limpide… et presque touchante.
Le gouverneur explique vouloir succéder à Jean-Marc Sauvé à la présidence de la Fondation Apprentis d’Auteuil, une institution centenaire qui vient en aide à l’enfance en danger et aux familles fragilisées. Un virage à 180 degrés, du moins en apparence, pour un haut fonctionnaire habitué aux tableaux de bord macroéconomiques et aux réunions du Conseil des gouverneurs de la BCE.
« Cette nouvelle mission dans un domaine social clé a pour moi un grand sens pour continuer à servir l’intérêt général. »
François Villeroy de Galhau, 9 février 2026
Beau discours. Difficile de ne pas y croire, surtout quand on connaît l’engagement discret mais réel de l’homme pour les questions sociétales. Pourtant, dans le petit monde de la finance et de la régulation, personne n’avale la pilule sans un zeste de sel. Car le timing est beaucoup trop parfait.
Un calendrier qui arrange bien l’Élysée
En quittant son poste en juin 2026, François Villeroy de Galhau offre à Emmanuel Macron une fenêtre de tir précieuse. Le Président de la République nomme directement le gouverneur de la Banque de France. Un mandat de six ans commence alors. Celui ou celle qui prendra la suite restera en place jusqu’en juin 2032. Autrement dit : même en cas d’alternance politique en 2027, la tête de la principale institution monétaire française sera déjà verrouillée pour cinq années supplémentaires.
C’est une assurance-vie institutionnelle. Et dans un pays où la politique monétaire européenne est souvent vécue comme une contrainte, disposer d’un gouverneur « macron-compatible » jusqu’au cœur des années 2030 n’est pas neutre. D’autant que le prochain locataire du poste siègera également au Conseil des gouverneurs de la BCE, où il pèsera sur les décisions de taux directeurs pour l’ensemble de la zone euro.
Ce que le départ anticipé permet concrètement :
- Nomination avant l’élection présidentielle de 2027
- Mandat de six ans qui court jusqu’en 2032
- Continuité assurée à la Banque de France malgré un possible changement de majorité
- Maintien d’une voix française « colombe » au Conseil des gouverneurs de la BCE
Difficile de croire que cet aspect stratégique ait échappé au principal intéressé. Lui qui a toujours affiché une grande loyauté envers les institutions de la Ve République sait pertinemment quel cadeau il fait à l’exécutif en partant maintenant.
Onze ans de scepticisme assumé face aux cryptomonnaies
Pour la communauté crypto francophone, le départ de Villeroy de Galhau ressemble presque à une libération. Depuis son arrivée à la tête de la Banque de France, il n’a eu de cesse de multiplier les mises en garde, les piques et les propositions visant à encadrer – voire à freiner – le développement des actifs numériques.
Ses saillies sont restées gravées dans les mémoires. En 2021 déjà, il qualifiait le Bitcoin d’« actif très volatil et très risqué » dont les promesses de rendement relevaient de « l’illusion financière ». Plus récemment, sur les plateaux de télévision, il n’hésitait pas à rappeler que « les arbres ne montent pas jusqu’au ciel » dès que le cours de BTC s’emballait.
« J’ai toujours dit que c’était un actif très volatil et très risqué. »
François Villeroy de Galhau, plusieurs interventions 2024-2026
Mais au-delà des formules choc destinées aux médias, c’est surtout sur le terrain réglementaire que son action a pesé. Il a poussé sans relâche pour une supervision renforcée des PSAN (prestataires de services sur actifs numériques), plaidant régulièrement pour que l’ESMA – le gendarme européen des marchés – prenne le relais des autorités nationales dès lors que les acteurs dépassent certains seuils de taille ou d’activité transfrontalière.
Le face-à-face mémorable avec Brian Armstrong à Davos
Le point d’orgue de cette croisade restera sans doute son échange tendu avec Brian Armstrong, PDG de Coinbase, lors du Forum économique mondial de janvier 2026. Face à un patron américain défendant bec et ongles l’innovation décentralisée, Villeroy de Galhau a campé sur une position souverainiste très classique : la monnaie est une prérogative régalienne qui ne saurait être confiée à des algorithmes opaques pilotés par des entreprises privées.
« J’ai plus confiance dans les banques centrales indépendantes que dans les émetteurs privés de Bitcoin », avait-il lâché. Une phrase qui a fait le tour des réseaux sociaux et cristallisé, une fois de plus, le fossé entre l’approche européenne prudente et l’enthousiasme américain.
Les principales positions défendues par Villeroy de Galhau sur les cryptos :
- Bitcoin = actif spéculatif sans valeur intrinsèque stable
- Nécessité d’une supervision centralisée via l’ESMA pour les gros acteurs
- Refus de confier la création monétaire à des entités privées
- Critique récurrente de la « négligence » réglementaire américaine
- Soutien fort à MiCA comme cadre structuré minimum
Cette posture lui a valu d’être perçu comme l’un des plus fervents défenseurs d’une ligne « old school » au sein des instances européennes. Ironie de l’histoire : il s’en va au moment où l’Europe commence à récolter les premiers fruits de MiCA, le règlement qui devait justement apporter cette clarté tant réclamée.
Qui pour succéder à un « colombe » assumé ?
Le départ de Villeroy de Galhau ouvre donc une séquence de nominations cruciale. Au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE, il était considéré comme une voix plutôt « colombe », plaidant régulièrement pour des baisses de taux ou une politique monétaire plus accommodante que certains de ses homologues allemands ou néerlandais.
Plusieurs noms circulent déjà pour lui succéder :
- Bertrand Dumont, actuel directeur du Trésor
- Emmanuel Moulin, proche du Président et passé par Bercy
- Agnès Bénassy-Quéré, économiste respectée et macron-compatible
Chacun apporterait sa sensibilité. Mais une chose est sûre : le prochain gouverneur héritera d’un paysage crypto très différent de celui de 2015. MiCA est entré en vigueur, les PSAN français ont dû se mettre en conformité, et la Banque de France pilote déjà plusieurs expérimentations de monnaie numérique de banque centrale (MNBC / euro numérique). Le prochain locataire de la rue de la Vrillière aura donc moins besoin de jouer les pompiers… mais devra tout de même définir la doctrine française pour les dix prochaines années.
Quel héritage pour l’écosystème crypto français ?
Objectivement, le bilan de Villeroy de Galhau vis-à-vis des cryptomonnaies est contrasté. D’un côté, son intransigeance a sans doute freiné certains projets trop agressifs ou mal structurés. De l’autre, elle a contribué à donner une image de la France comme un pays frileux, parfois hostile à l’innovation décentralisée.
Pourtant, derrière les discours très durs, plusieurs initiatives concrètes ont vu le jour sous son mandat :
- Lancement du dispositif de « sandbox » pour tester des projets blockchain
- Participation active aux travaux sur l’euro numérique
- Soutien à la tokenisation d’actifs financiers traditionnels
- Renforcement des équipes AML/CFT dédiées aux flux crypto
Autrement dit : méfiance oui, mais pas obstruction totale. Une posture qui, avec le recul, s’apparente davantage à du « pragmatisme gaullien » qu’à une franche hostilité idéologique.
Et maintenant ? Les marchés attendent des signaux clairs
Le départ annoncé pour juin 2026 laisse donc planer plusieurs interrogations. Le successeur sera-t-il plus ouvert aux usages innovants des blockchains ? Maintiendra-t-il la même fermeté sur la supervision des stablecoins et des exchanges ? Ou au contraire profitera-t-il de l’entrée en vigueur complète de MiCA pour assouplir légèrement le discours français ?
Une chose est sûre : l’écosystème crypto suit cette transition de très près. Car si la France change de ton, c’est potentiellement tout le positionnement européen qui pourrait évoluer. Et dans un monde où les États-Unis accélèrent sous l’impulsion d’une administration Trump clairement pro-bitcoin, l’Europe ne peut pas se permettre de rester trop longtemps sur la touche.
François Villeroy de Galhau s’en va donc avec les honneurs… et non sans laisser derrière lui un vide réglementaire et symbolique que le prochain gouverneur devra combler rapidement. Pour les passionnés de crypto en France, une page se tourne. Reste à savoir si la suivante sera écrite avec plus d’ouverture ou si la prudence restera de mise. Réponse dans les prochains mois.
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