Marché Crypto en Alerte : La Chine Vend ses Treasuries

Et si la plus grosse menace pour le marché crypto en ce début 2026 ne venait pas d’une régulation surprise ou d’un hack massif… mais d’une simple instruction donnée par Pékin à ses banques ? Le 9 février 2026, une information discrète mais lourde de conséquences a traversé les fils d’agence : la Chine demande à ses institutions financières de réduire fortement leur exposition aux bons du Trésor américain. Dans les heures qui ont suivi, Bitcoin a reperdu le niveau psychologique des 70 000 $, l’ensemble du marché a lâché près de 3 % et l’indice Fear & Greed est retombé dans la zone peur extrême. Simple coïncidence ou début d’un mouvement beaucoup plus profond ?

Un signal géopolitique qui fait trembler les marchés

Depuis plusieurs années, les observateurs attentifs du marché obligataire mondial notent une tendance silencieuse mais constante : la Chine réduit progressivement son stock de dette américaine. On est passé de plus de 1 300 milliards de dollars il y a dix ans à environ 682 milliards aujourd’hui. Mais jusqu’ici, ce mouvement restait progressif, presque discret. Là, pour la première fois, une consigne explicite a été donnée aux banques commerciales et aux institutions financières chinoises : diversifier, et vite.

Officiellement, Pékin parle de gestion du risque et de protection contre la volatilité future des taux américains. Officieusement, très peu d’analystes croient encore à cette version édulcorée. Dans un contexte où les tensions commerciales, technologiques et militaires entre Washington et Pékin restent à des niveaux très élevés, vendre des Treasuries devient aussi un outil géopolitique.

Les Treasuries américains ne sont plus perçus comme un actif refuge absolu par les grandes puissances qui détiennent les plus gros portefeuilles.

Commentaire anonyme d’un gérant obligataire asiatique – février 2026

Quand le deuxième plus gros détenteur mondial de dette US commence à accélérer ses ventes – et pousse en plus ses banques à faire de même – cela crée immédiatement une pression à la hausse sur les rendements obligataires américains. Et quand les rendements montent, les actifs risqués (actions technologiques, crypto, matières premières spéculatives…) souffrent presque systématiquement.

Pourquoi les Treasuries sont-ils si stratégiques ?

Les bons du Trésor américain sont considérés depuis des décennies comme l’actif le plus sûr de la planète. Ils servent de référence mondiale pour fixer les taux sans risque. Quand leur rendement monte rapidement, toute la chaîne de valorisation des actifs est impactée :

• les actions growth deviennent moins attractives
• les matières premières libellées en dollars perdent de l’attrait
• les cryptomonnaies, qui se comportent souvent comme un actif à très haut risque, subissent une rotation massive vers la sécurité

Or depuis fin 2025, on observe une accélération nette de cette dynamique. Le rendement du 30 ans américain a dépassé les 4,90 % en février 2026, un niveau plus vu depuis plus de quinze ans. Dans le même temps, l’or physique a franchi les 5 000 $ l’once, signe que même les investisseurs traditionnels commencent à douter de la dette américaine à long terme.

Crypto : le canari dans la mine de la dette US

Bitcoin et les altcoins réagissent souvent plus violemment que les marchés traditionnels aux variations de taux longs. Pourquoi ? Parce qu’ils sont considérés comme de la pure spéculation par une grande partie des institutionnels. Quand l’argent devient plus cher et que le rendement sans risque augmente, les capitaux fuient les paris les plus risqués.

Le lundi 9 février 2026, on a assisté à une illustration presque parfaite de ce mécanisme :

• Bitcoin passe sous les 70 000 $
• Capitalisation totale du marché crypto perd ~2,75 % en 24 h
• Volume spot global chute de 12 % → ~100 milliards $
• Open Interest des contrats futures crypto tombe à 96 milliards $ (contre plus de 255 milliards $ il y a quelques mois)
• Indice Crypto Fear & Greed → 9/100 (peur extrême)

La chute de l’open interest est particulièrement parlante. Elle montre que les traders à effet de levier abandonnent massivement leurs positions, ce qui accélère souvent les mouvements baissiers. On appelle cela le deleveraging forcé.

Et l’Europe dans tout ça ?

Si la Chine accélère son désengagement, d’autres gros détenteurs de Treasuries observent attentivement. Plusieurs pays européens (Royaume-Uni, Belgique, Luxembourg, Irlande notamment) détiennent ensemble plusieurs milliers de milliards de dollars de dette américaine. Certains diplomates européens ont déjà laissé entendre, lors de la récente crise autour du Groenland, qu’ils pourraient utiliser ces avoirs comme levier de négociation face à Washington.

La dette américaine n’est plus seulement un placement. C’est devenu une arme diplomatique.

Extrait d’une note interne d’une banque centrale européenne – janvier 2026

Cette arme reste pour l’instant dans son fourreau. Mais le simple fait qu’on en parle ouvertement change déjà la perception du risque sur la courbe des Treasuries.

Que se passe-t-il vraiment sur la courbe des taux ?

Historiquement, quand les gros acteurs étrangers réduisent leur achat net de Treasuries, deux choses se produisent :

1. La Fed est obligée d’acheter davantage pour maintenir les taux bas → politique monétaire encore plus accommodante
2. Ou bien les taux montent durablement → ce qui est en train de se passer depuis fin 2025

La deuxième option est actuellement à l’œuvre. La Fed n’a plus la marge de manœuvre d’il y a dix ans pour absorber seule tous les titres que les étrangers ne veulent plus. Résultat : les rendements grimpent, et les actifs risqués trinquent.

Bitcoin peut-il vraiment découpler un jour ?

C’est LA grande question que se posent tous les maximalistes Bitcoin depuis 2021. Beaucoup espéraient que la corrélation avec le Nasdaq et les taux réels finirait par disparaître. Pour l’instant, les faits sont têtus : dès que les rendements réels américains montent rapidement, Bitcoin souffre.

Mais il existe aussi des contre-arguments :

• Bitcoin continue de gagner des parts dans les portefeuilles institutionnels
• Les ETF Bitcoin spot aux États-Unis absorbent toujours des flux nets positifs (même en période de stress)
• Certains pays (Émirats, Salvador, potentiellement d’autres) accumulent discrètement du BTC comme réserve stratégique
• La narrative “or numérique” pourrait reprendre le dessus si l’or physique continue de monter

En février 2026, aucun de ces éléments n’a encore réussi à casser la corrélation de court terme avec les taux longs américains. Mais à moyen terme (3-5 ans), le décor pourrait changer radicalement.

Que faire en tant qu’investisseur crypto aujourd’hui ?

Face à ce type de mouvement macroéconomique, il n’existe malheureusement pas de réponse miracle. Quelques pistes cependant reviennent souvent chez les gérants qui naviguent ces périodes de stress :

• Réduire fortement l’effet de levier (les liquidations en cascade font très mal)
• Conserver une poche de liquidités importante (stablecoins ou cash)
• Augmenter légèrement l’exposition à l’or physique ou aux ETF or
• Continuer à DCA (dollar-cost averaging) sur Bitcoin et Ethereum sans chercher à timer le bas
• Surveiller très attentivement le niveau du 30 ans US et l’évolution de l’open interest crypto

Le marché crypto reste extrêmement jeune. Il réagit encore de manière très épidermique aux chocs macroéconomiques. Mais chaque cycle de stress le rend aussi un peu plus résilient.

Conclusion : attention, zone de turbulence

La décision de la Chine de pousser ses banques à réduire leur exposition aux Treasuries américains n’est pas un simple fait divers financier. C’est un signal supplémentaire que l’ordre monétaire mondial tel qu’on le connaît depuis Bretton Woods est en train de muter, lentement mais sûrement.

Pour le marché crypto, cela signifie que les prochaines semaines et les prochains mois pourraient rester très volatiles. Les 70 000 $ sur Bitcoin ont cédé. Les 65 000 $ tiendront-ils ? Les 60 000 $ ? Personne ne le sait avec certitude.

Ce qui est sûr, c’est que le contexte macroéconomique n’a jamais été aussi défavorable depuis le bear market 2022. Et quand la géopolitique s’en mêle, les surprises sont rarement agréables.

À suivre de très près.