Imaginez un géant des paiements en ligne, autrefois adulé par les investisseurs, qui voit son action plonger de près de 20 % en une seule séance. C’est exactement ce qui s’est passé pour PayPal le 3 février 2026. Alors que les marchés digéraient déjà une volatilité accrue dans le secteur fintech, cette chute brutale a surpris même les observateurs les plus aguerris. Mais derrière ce mouvement spectaculaire se cachent des raisons bien précises qui méritent d’être explorées en détail.
La tempête parfaite qui frappe PayPal
PayPal n’est plus le chouchou incontesté de la tech. Après des années de croissance fulgurante, le groupe fait face à un ralentissement marqué. La publication des résultats du quatrième trimestre 2025, combinée à une guidance pessimiste pour 2026 et un changement radical à la tête de l’entreprise, a créé un cocktail explosif. Les investisseurs ont réagi avec une violence rare, envoyant le titre vers ses plus bas niveaux depuis des années.
Des résultats trimestriels qui déçoivent profondément
Le quatrième trimestre 2025 devait marquer un tournant positif pour PayPal. Au lieu de cela, les chiffres publiés ont révélé une croissance anémique. Le chiffre d’affaires a progressé de seulement 4 % pour atteindre environ 8,7 milliards de dollars, un rythme bien en deçà des attentes du marché. L’income opérationnel n’a augmenté que de 5 %, à 1,5 milliard de dollars environ.
Plus inquiétant encore, le volume de paiements total (TPV) a montré des signes de faiblesse, particulièrement dans l’activité checkout branded. Cette dernière n’a progressé que de 1 % sur un an, contre 6 % un an plus tôt. Les analystes pointent du doigt une conjoncture défavorable aux États-Unis, avec une consommation retail en berne, et des comparatifs difficiles sur certains segments à forte croissance.
Le rythme de croissance a clairement ralenti, et cela se ressent dans tous les indicateurs clés de l’entreprise.
Un analyste fintech anonyme
Ces résultats mitigés ont immédiatement érodé la confiance. Les investisseurs, habitués à des beats réguliers, ont sanctionné sévèrement cette sous-performance.
Une guidance 2026 alarmiste
Si les résultats du trimestre ont déçu, la prévision pour l’exercice 2026 a achevé de faire paniquer les marchés. PayPal anticipe une baisse mid-single digits de l’EPS (bénéfice par action) pour le premier trimestre, et une tendance similaire sur l’ensemble de l’année. Le bénéfice par action non-GAAP devrait stagner ou légèrement reculer.
Points clés de la guidance 2026 :
- Marge transactionnelle stable ou en légère baisse (hors intérêts)
- Croissance des dépenses opérationnelles autour de 3 %
- EPS non-GAAP en recul mid-single digits ou légèrement positif
- Pas de rebond significatif attendu à court terme
Cette prudence extrême contraste avec les attentes des analystes, qui tablaient sur une reprise progressive. Le message est clair : PayPal traverse une phase de transition difficile, avec une concurrence accrue et une normalisation post-pandémie qui pèse sur les volumes.
Changement de direction : un signal fort
Dans un communiqué inhabituellement direct, le conseil d’administration a annoncé le remplacement d’Alex Chriss par Enrique Lores, ancien patron de HP. Jamie Miller, actuelle CFO et COO, assurera l’intérim jusqu’au 1er mars 2026. La raison invoquée ? Le rythme de changement et d’exécution n’était « pas en ligne avec les attentes du board ».
Certains progrès ont été réalisés ces deux dernières années, mais pas au rythme espéré.
Communiqué officiel de PayPal
Ce limogeage surprise, rare dans une telle ampleur, envoie un message clair aux marchés : le board veut un virage stratégique rapide. Enrique Lores, avec son expérience chez HP dans la transformation d’entreprises matures, est perçu comme l’homme de la situation pour relancer la machine.
La concurrence qui ronge les marges
PayPal subit de plein fouet la pression concurrentielle. Les acteurs traditionnels comme Visa et Mastercard continuent de dominer, tandis que les Big Tech (Apple Pay, Google Pay) grignotent des parts de marché. Les solutions BNPL (Buy Now Pay Later) comme Klarna ou Affirm challengent également l’offre de PayPal.
Mais le vrai danger vient peut-être des stablecoins. USDT, USDC et même le PYUSD lancé par PayPal lui-même offrent des transactions quasi-instantanées et à faible coût. Les entreprises et les particuliers migrent vers ces alternatives pour leur efficacité. PYUSD a d’ailleurs vu sa capitalisation exploser à plus de 3,6 milliards de dollars, mais la monétisation reste limitée par la réglementation (investissement uniquement en bons du Trésor courts termes).
- Apple Pay : intégration native sur iOS
- Google Pay : omniprésence Android
- Stablecoins : vitesse et frais minimes
- BNPL : attractivité pour les jeunes consommateurs
Cette érosion progressive de la position dominante explique en grande partie la décote actuelle de l’action.
Analyse technique : un signal baissier confirmé
Sur le plan graphique, le titre PayPal est en tendance baissière marquée depuis des mois. Après avoir touché un plus haut à 83 dollars en 2025, le cours a chuté jusqu’à environ 42 dollars. On observe la formation d’un inverted cup-and-handle et d’un head-and-shoulders, deux figures baissières classiques.
L’action évolue sous toutes ses moyennes mobiles principales, et le RSI reste en zone de survente sans signe clair de rebond. Les volumes lors de la chute du 3 février ont été exceptionnellement élevés, confirmant la panique vendeuse.
Indicateurs techniques actuels :
- Support majeur autour de 40 dollars
- Résistance à 56-60 dollars
- RSI en survente prolongée
- Volumes en forte hausse sur la cassure
À court terme, la poursuite de la baisse semble probable, mais un rebond technique n’est pas exclu si le nouveau CEO parvient à rassurer rapidement.
Perspectives pour PayPal : renaissance ou déclin prolongé ?
L’arrivée d’Enrique Lores ouvre une page nouvelle. Son mandat sera jugé sur sa capacité à accélérer la monétisation de PYUSD, à renforcer les partenariats stratégiques et à optimiser les coûts. PayPal dispose encore d’atouts majeurs : une base utilisateurs massive, un réseau mondial et une trésorerie solide.
Cependant, le chemin sera semé d’embûches. La valorisation actuelle (PER forward autour de 9-10) reflète un pessimisme extrême, bien en dessous de la moyenne du S&P 500. Pour certains, cela représente une opportunité value ; pour d’autres, un piège potentiel si la croissance ne repart pas.
PayPal reste un acteur incontournable, mais doit se réinventer rapidement face à une disruption sans précédent.
Expert en fintech
Les prochains mois seront cruciaux. Si le nouveau management parvient à redonner confiance, un rebond significatif est envisageable. Dans le cas contraire, la descente pourrait se prolonger vers des niveaux encore plus bas.
Leçons à retenir pour les investisseurs crypto et fintech
Cette crise chez PayPal illustre parfaitement les défis actuels du secteur des paiements numériques. La transition vers les stablecoins et les wallets décentralisés menace les acteurs traditionnels. Les investisseurs doivent désormais regarder au-delà des chiffres bruts et analyser la capacité d’adaptation face à la disruption blockchain.
PayPal a lancé PYUSD pour rester dans la course, mais la réglementation limite encore fortement son potentiel. D’autres initiatives (intégration crypto plus profonde, partenariats Web3) pourraient changer la donne à moyen terme.
En attendant, cette chute spectaculaire rappelle une vérité immuable : même les géants peuvent vaciller quand la croissance ralentit et que la concurrence s’intensifie. Les mois à venir diront si PayPal saura se relever ou s’il s’agit du début d’un déclin plus structurel.
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