Chute de MSTR Après Achat Massif de Bitcoin

Imaginez une entreprise qui parie tout sur Bitcoin depuis des années, qui continue d’en acheter massivement même quand le marché tousse… et qui se retrouve punie en bourse le jour même de son annonce. C’est exactement ce qui est arrivé à Strategy (anciennement MicroStrategy) ce mardi 20 janvier 2026. Alors que la société dévoilait un nouvel achat colossal de BTC, son action MSTR a dévissé de plus de 7 % en séance. Une réaction en apparence paradoxale qui mérite qu’on s’y attarde.

Pourquoi le marché sanctionne-t-il Strategy malgré son audace Bitcoin ?

Depuis plusieurs années, Strategy s’est imposée comme le porte-étendard corporate du Bitcoin. Sous la houlette de Michael Saylor, l’entreprise n’a jamais caché sa stratégie : convertir une partie toujours plus importante de sa trésorerie en BTC. Mais aujourd’hui, ce choix radical semble se retourner contre elle, du moins à court terme.

Le 20 janvier 2026, l’annonce d’un achat de 22 305 Bitcoin pour environ 2,13 milliards de dollars aurait dû faire bondir les aficionados de la thèse « Bitcoin treasury ». Pourtant, le titre a chuté jusqu’à toucher les 161 $, soit une baisse de plus de 7,3 % sur la séance. Pour comprendre ce paradoxe, il faut plonger dans plusieurs couches : le contexte macroéconomique, la mécanique de dilution, le sentiment de marché et la technique pure.

Un achat massif… financé par une dilution record

Strategy n’a pas sorti 2,13 milliards de dollars de sa poche comme par magie. L’entreprise a émis et vendu des actions ordinaires pour financer cette opération. Autrement dit : plus d’actions en circulation = dilution pour les actionnaires existants. Dans un marché déjà nerveux, cette mécanique a été très mal perçue.

Chaque nouveau Bitcoin acquis augmente la valeur théorique de la trésorerie de l’entreprise, mais chaque nouvelle action dilue cette valeur par action. Résultat : le NAV par action (Net Asset Value) a continué de se contracter, même si le nombre total de BTC détenus a explosé.

« Nous continuons d’accumuler du Bitcoin car nous croyons fermement qu’il s’agit de l’actif le plus performant du 21e siècle. »

Michael Saylor – 20 janvier 2026

Cette citation résume parfaitement la philosophie de l’entreprise. Mais pour beaucoup d’investisseurs, la conviction n’est plus suffisante quand le premium s’effondre et que le titre perd 70 % depuis son plus haut historique.

Bitcoin sous les 90 000 $ : le support majeur cède

Le timing n’est clairement pas anodin. Au moment où Strategy annonçait son achat, Bitcoin cassait pour la première fois depuis plusieurs semaines le seuil psychologique et technique majeur des 90 000 $. Une chute de 3,48 % sur 24 heures, avec un plus bas à 89 930 $.

Quand l’actif sous-jacent principal chute, les véhicules d’exposition « premium » comme MSTR souffrent généralement davantage. Pourquoi ? Parce que le marché applique une décote croissante au premium de trésorerie quand la confiance s’effrite.

Ces chiffres montrent à eux seuls l’ampleur du décrochage du premium. Strategy vaut désormais moins que la valeur liquidative de ses Bitcoins seuls, une situation qui était impensable il y a encore quelques mois.

Les véritables raisons du crash crypto du jour

Si Bitcoin a plongé sous les 90 000 $, ce n’est pas uniquement à cause de la vente de Strategy. Plusieurs facteurs macroéconomiques se sont combinés pour créer une tempête parfaite :

• Menace de lourdes taxes douanières américaines sur les produits européens par le président Trump
• Réponse ferme de l’Union européenne promettant des représailles
• Explosion des rendements des obligations japonaises au plus haut depuis des décennies
• Anticipation d’une nouvelle hausse des taux par la Banque du Japon
• Chute généralisée des marchés actions US (Dow -550 pts, Nasdaq 100 -320 pts)

Tous ces éléments ont créé un environnement « risk-off » généralisé. Dans ce contexte, même les entreprises les plus solides financièrement peuvent être entraînées dans la spirale descendante.

Analyse technique de MSTR : un tableau très sombre

Sur le graphique journalier, le constat est sans appel. Depuis son sommet de 456 $ en juillet 2025, le titre a perdu plus de 64 % en valeur. Plusieurs signaux techniques confirment la faiblesse actuelle :

• Le cours évolue sous l’ensemble des moyennes mobiles (20, 50, 100 et 200 jours)
• L’indicateur Supertrend reste fermement en zone vendeuse
• Formation d’un bearish flag très net sur plusieurs mois
• Support majeur annuel à 149,75 $ qui vacille

Une cassure confirmée sous les 149 $ ouvrirait la voie vers un test des 100 $, un niveau qui semblait inimaginable il y a encore quelques semaines.

Strategy va-t-elle continuer d’acheter malgré tout ?

La réponse est oui. Selon le dernier dépôt auprès de la SEC, l’entreprise dispose encore d’une autorisation massive pour émettre de nouvelles actions et continuer sa stratégie d’accumulation. Michael Saylor l’a répété : tant qu’il y aura des actions à émettre et que le marché le permet, Strategy achètera du Bitcoin.

« Notre stratégie n’est pas spéculative. Elle est structurelle et à très long terme. »

Michael Saylor

Cette conviction inébranlable divise aujourd’hui les investisseurs. D’un côté, ceux qui y voient la plus grande conviction institutionnelle jamais observée sur Bitcoin. De l’autre, ceux qui estiment que la dilution permanente et la volatilité extrême rendent le titre toxique à court et moyen terme.

Quel avenir pour MSTR dans un monde post-90k ?

Si Bitcoin parvient à se stabiliser au-dessus des 85-88 000 $ dans les prochaines semaines, le titre MSTR pourrait retrouver un souffle haussier technique. À l’inverse, une poursuite de la chute sous les 80 000 $ pour BTC pourrait précipiter MSTR vers des niveaux inimaginables il y a encore quelques mois (50-80 $).

Ce qui est certain, c’est que Strategy a désormais créé un précédent historique : être à la fois la société la plus exposée au Bitcoin… et l’une des plus punies quand le marché tourne à la baisse.

Les prochains jours et semaines seront décisifs pour savoir si cette stratégie d’accumulation à marche forcée finira par payer… ou si elle aura définitivement raison de la patience des actionnaires.

Une chose est sûre : dans l’univers crypto, Strategy reste le baromètre ultime de la conviction Bitcoin corporate. Et aujourd’hui, ce baromètre est en chute libre.

À suivre de très près.