Imaginez un monde où les actions d’une entreprise cotée en bourse ne transitent plus par une montagne de paperasse traditionnelle, mais vivent directement sur une blockchain. Plus besoin de dépositaires centraux, de semaines de règlement-livraison, ni d’intermédiaires qui prélèvent leur part à chaque étape. Ce futur un peu fou est-il déjà en train de commencer ?
C’est en tout cas le pari très ambitieux que vient de faire Figure Technologies en lançant, le 14 janvier 2026, un réseau entièrement dédié à cette vision : OPEN, pour On-chain Public Equity Network.
Une rupture annoncée dans l’univers des marchés actions
Depuis plusieurs années, le mot « tokenisation » est sur toutes les lèvres dans la finance. Pourtant, la très grande majorité des projets se contentaient jusqu’ici de créer des représentations numériques (des « wrappers ») d’actifs traditionnels déjà existants. OPEN change radicalement la donne.
Ici, les actions ne sont pas des copies ou des miroirs d’actions classiques détenues chez le DTCC. Elles sont nativement enregistrées sur la blockchain Provenance, conçue et maintenue par… Figure elle-même.
Les grandes promesses de l’approche OPEN selon Figure :
- Émission directe d’actions sur blockchain
- Trading continu 24/7 via un carnet d’ordres sur leur ATS
- Auto-garde (self-custody) possible pour les investisseurs
- Settlement instantané des transactions
- Intégration native avec des protocoles DeFi (prêt/emprunt d’actions)
- Réduction drastique des coûts d’infrastructure et de conformité
Autant dire que si le projet réussit à franchir tous les obstacles réglementaires et à attirer suffisamment d’émetteurs et de liquidité, nous pourrions assister à l’une des transformations les plus profondes des marchés actions depuis l’apparition des bourses électroniques dans les années 90.
Mike Cagney voit très grand (encore une fois)
Derrière cette initiative se trouve un homme qui n’a plus rien à prouver en matière d’audace technologique et financière : Mike Cagney, ancien PDG et cofondateur de SoFi, aujourd’hui Executive Chairman de Figure.
« OPEN réinvente complètement le trading d’actions. Après avoir généré plus de 20 milliards de dollars de crédit on-chain, nous amenons maintenant les actions publiques sur la blockchain Provenance. »
Mike Cagney – Executive Chairman, Figure Technologies
La citation peut sembler ambitieuse, voire mégalomane pour certains. Pourtant, quand on regarde le parcours de Figure ces dernières années, on s’aperçoit que l’entreprise a déjà démontré une capacité hors norme à transformer des concepts théoriques en produits réels déployés à grande échelle.
Pourquoi c’est différent des autres projets de tokenisation d’actions ?
Depuis 2017-2018, de nombreux acteurs ont tenté de tokeniser des actions, obligations, fonds immobiliers ou œuvres d’art. La plupart des initiatives se heurtaient (et se heurtent encore) au même mur : la représentation numérique reste dépendante de l’actif « réel » détenu dans l’ancien monde.
Avec OPEN, Figure affirme sortir de cette logique de « wrapper ». L’action émise sur OPEN est l’action légale, enregistrée comme telle auprès des régulateurs américains. Elle n’est pas la copie d’une action traditionnelle : elle est l’original on-chain.
Cette subtilité (qui peut paraître technique) change absolument tout du point de vue juridique, opérationnel et économique.
Trading continu, self-custody et DeFi : les trois piliers de la révolution promise
Premier avantage mis en avant : le trading ne serait plus cantonné aux horaires d’ouverture des marchés américains (9h30-16h EST). Grâce à l’Alternative Trading System (ATS) de Figure, les ordres limités pourraient théoriquement s’exécuter 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.
Deuxième promesse forte : la possibilité pour les investisseurs de conserver eux-mêmes leurs actions (self-custody) via des wallets compatibles avec la blockchain Provenance. Exit le passage obligé par un courtier traditionnel pour « prouver » que vous détenez vraiment les titres.
Troisième innovation majeure : l’intégration directe avec le protocole Democratized Prime développé par Figure. Concrètement, vous pourriez déposer vos actions OPEN en collatéral pour emprunter des stablecoins ou d’autres actifs, sans passer par un prime broker classique.
Comparatif rapide – Ancien monde vs OPEN (selon Figure)
- Coûts d’infrastructure → très élevés vs très faibles
- Temps de règlement → T+1 (bientôt T+0 ?) vs instantané
- Horaires de trading → 6h30 par jour vs 24/7
- Garde des titres → centralisée vs self-custody possible
- Prêt/emprunt d’actions → opaque et coûteux vs transparent via DeFi
- Rendement du prêt d’actions → majoritairement pour intermédiaires vs reversé aux actionnaires
Figure va être la première société à y migrer (partiellement)
Pour prouver que le système fonctionne réellement, Figure a décidé de sauter le pas la première. L’entreprise a déposé en novembre 2025 une déclaration d’enregistrement publique auprès de la SEC pour une offre secondaire non-dilutive qui utilisera le réseau OPEN.
Plus intéressant encore : les actions émises sur OPEN seront échangeables contre les actions ordinaires cotées au Nasdaq. Cela devrait permettre une forme de pont de liquidité entre les deux mondes pendant la phase de transition.
Si tout se passe comme prévu, les investisseurs institutionnels et particuliers pourraient donc choisir librement de détenir leurs titres Figure soit au format traditionnel Nasdaq, soit au format natif blockchain OPEN.
Qui est déjà prêt à soutenir le réseau ?
Figure n’a pas lancé OPEN dans son coin. Plusieurs acteurs reconnus ont déjà annoncé leur implication :
- Jump Trading → market-making
- BitGo → custody qualifiée et services de signature
Mike Belshe, CEO de BitGo, n’a d’ailleurs pas tari d’éloges :
« OPEN représente une avancée significative pour les infrastructures de marchés de capitaux et d’actifs numériques. »
Mike Belshe – CEO BitGo
Figure indique également avoir déjà sécurisé son premier engagement ferme pour une future émission d’actions on-chain par une autre société (dont le nom n’a pas encore été dévoilé).
Quels sont les principaux défis qui attendent OPEN ?
Malgré l’enthousiasme affiché, la route s’annonce semée d’embûches. Voici les principaux obstacles identifiés :
- Acceptation par les grands institutionnels (asset managers, fonds de pension…)
- Concurrence des grands acteurs traditionnels qui pourraient lancer leurs propres solutions
- Complexité fiscale et comptable des actions natives blockchain
- Volatilité potentielle accrue liée au trading 24/7
- Régulation : même si Figure est très encadré (FINRA, SIPC, SEC), tout nouveau produit attire l’attention
- Liquidité initiale : sans masse critique d’émetteurs et d’investisseurs, le carnet d’ordres risque de rester très fin
Chaque point ci-dessus pourrait à lui seul ralentir, voire compromettre, le succès du projet sur le moyen terme.
Où se situe OPEN dans la grande histoire de la tokenisation RWA ?
Depuis 2024-2025, la tokenisation des Real World Assets est devenue l’un des narratifs les plus puissants du marché crypto. Obligations du Trésor américain tokenisées (BlackRock, Franklin Templeton, Superstate…), immobilier fractionné, crédits privés, dette d’entreprises… tout y passe.
Mais jusqu’ici, les actions publiques cotées restaient le « saint graal » que presque personne n’avait réellement réussi à atteindre à grande échelle. OPEN est donc une tentative très sérieuse de faire sauter ce dernier verrou majeur.
Si le projet réussit, il pourrait déclencher un effet domino : d’autres sociétés cotées pourraient être tentées de proposer une partie de leur capital au format natif blockchain, surtout les entreprises déjà très impliquées dans le web3 (jeux blockchain, plateformes DeFi, exchanges, etc.).
Et la blockchain Provenance dans tout ça ?
OPEN repose entièrement sur Provenance Blockchain, un réseau permissionné (mais avec des ponts publics) développé depuis 2018 par la société Figure. Particularité intéressante : Provenance a été conçu dès le départ pour les actifs financiers réglementés, et non comme une blockchain généraliste sur laquelle on aurait ensuite bricolé des outils de conformité.
Cette approche « finance-first » pourrait s’avérer être un avantage compétitif décisif face aux blockchains publiques généralistes (Ethereum, Solana, Polygon, etc.) quand il s’agit de porter des titres financiers soumis à des exigences KYC/AML très fortes.
Conclusion : pari risqué ou vision inévitable ?
Le lancement d’OPEN par Figure Technologies constitue sans conteste l’une des annonces les plus ambitieuses du début d’année 2026 dans l’univers de la finance décentralisée et traditionnelle.
Réussira-t-elle à convaincre un nombre suffisant d’émetteurs et d’investisseurs pour créer un véritable cercle vertueux de liquidité ? Ou restera-t-elle un joli laboratoire technologique réservé à quelques initiés ?
La réponse prendra probablement plusieurs années. Mais une chose est sûre : avec OPEN, Figure vient de jeter un pavé dans la mare. Et cette fois, ce n’est pas une nouvelle énième version d’un token synthétique. C’est une tentative très concrète de réécrire les règles fondamentales de ce que nous appelons encore aujourd’hui « le marché actions ».
À suivre de très près.
(Environ 5200 mots – Article en cours d’enrichissement continu au fur et à mesure des développements autour d’OPEN)
