Bitcoin Vers une 4e Année Rouge Rare

Imaginez un actif qui a révolutionné la finance mondiale, multiplié sa valeur par des milliers en quelques années, et qui pourtant, en cette fin 2025, risque de terminer l’année dans le rouge pour la quatrième fois seulement de son histoire. Bitcoin, le roi incontesté des cryptomonnaies, navigue actuellement en eaux troubles, trading en dessous de son prix d’ouverture de janvier. Ce scénario, rarissime, interpelle les investisseurs et soulève une question cruciale : comment expliquer cette contre-performance alors que les fondamentaux n’ont jamais semblé aussi solides ?

Nous sommes le 24 décembre 2025, et Bitcoin oscille autour des 86 000 dollars, en baisse par rapport à son niveau de début d’année. Ce n’est pas une simple correction passagère. C’est un signal fort qui rappelle les années sombres de 2014, 2018 et 2022. Mais cette fois, le contexte est différent. Pas de bear market classique, pas de crise macroéconomique évidente. Alors, qu’est-ce qui cloche vraiment ?

Le choc du 10 octobre : l’événement qui a tout changé

Tout a basculé le 10 octobre 2025. Ce jour-là, le marché crypto a vécu la plus grande liquidation de positions à effet de levier de son histoire. Des milliards de dollars ont été effacés en quelques heures, provoquant une chute brutale des prix. Bitcoin a plongé, entraînant avec lui l’ensemble des altcoins dans une spirale descendante dont le secteur peine encore à se remettre.

Ce n’était pas un simple accident de parcours. Les observateurs parlent d’un événement structurel qui a révélé les faiblesses profondes du marché : une liquidité extrêmement fine et une dépendance excessive au levier. Les market makers, ces acteurs essentiels qui assurent la fluidité des échanges, ont été terrifiés et se sont retirés en masse. Résultat : un marché fragile où le moindre mouvement peut déclencher des cascades de liquidations.

Le 10 octobre n’était pas juste moche – il a exposé des problèmes qui n’ont toujours pas été résolus, ce qui explique pourquoi le marché se sent si mal même maintenant.

Scott Melker, analyste crypto

Scott Melker ne mâche pas ses mots. Pour lui, ce crash a brisé quelque chose de psychologique chez les investisseurs. La peur d’une nouvelle dégringolade imprévisible s’est installée durablement, modifiant les comportements d’achat et de vente.

Une liquidation historique qui a marqué les esprits

Pour comprendre l’ampleur du phénomène, revenons aux chiffres. Le 10 octobre a vu des liquidations dépassant tous les records précédents. Des positions longues massives ont été fermées de force, amplifiant la chute des prix. Ce mécanisme bien connu des marchés à effet de levier a fonctionné comme une réaction en chaîne incontrôlable.

Contrairement aux crashes précédents, celui-ci s’est produit dans un contexte de prix élevés pour d’autres actifs refuges comme l’or et l’argent. Une coïncidence troublante qui a renforcé le sentiment que quelque chose de plus profond était en jeu.

Ces éléments ont créé un cercle vicieux : moins de liquidité entraîne plus de volatilité, qui elle-même effraie davantage les acteurs du marché.

Pourquoi ce crash résonne-t-il autant comme un événement “Luna”

De nombreux analystes comparent le 10 octobre au collapse de Terra Luna en 2022. À l’époque aussi, les exchanges et les market makers affirmaient que tout allait bien… jusqu’à ce que tout s’effondre. Max Crypto, un observateur influent, tire la sonnette d’alarme : les mouvements de prix suggèrent une vente soutenue par de gros acteurs, malgré les déclarations rassurantes.

Cela commence vraiment à ressembler à un événement Luna, où tout le monde disait que nous allions bien, et ça s’est terminé horriblement.

Max Crypto

Cette comparaison n’est pas anodine. Elle reflète une perte de confiance profonde dans la résilience du marché crypto face aux chocs de liquidité. Même si les fondamentaux de Bitcoin restent excellents – adoption institutionnelle, réserves nationales, etc. – le marché spot semble déconnecté de ces réalités positives.

Liquidité en berne : le vrai poison lent du marché

Depuis le 10 octobre, la liquidité n’a jamais vraiment retrouvé ses niveaux d’avant-crise. Les market makers, échaudés par les pertes subies, ont adopté des stratégies beaucoup plus prudentes. Ils réduisent leurs expositions et évitent de fournir la profondeur nécessaire au bon fonctionnement du marché.

Conséquence directe : les écarts entre acheteurs et vendeurs se creusent, rendant chaque mouvement de prix plus violent. Bitcoin peine à maintenir une tendance haussière durable, retombant systématiquement sous la pression de ventes relativement modestes en volume.

Cette situation crée un environnement particulièrement toxique pour les altcoins, qui dépendent fortement de la force de Bitcoin pour attirer des capitaux frais. Quand BTC faiblit, les altcoins chutent encore plus fort, sans qu’il y ait de rotation notable vers d’autres cryptos.

George Bodine résume parfaitement la situation : l’ombre du “Crashtober” continue de planer sur le marché, empêchant toute euphorie durable.

Le deleveraging : mal nécessaire ou fracture définitive ?

Tous les analystes ne partagent pas le même pessimisme. Pour CrediBULL Crypto, le 10 octobre représente avant tout un énorme événement de deleveraging. L’open interest agrégé a considérablement diminué depuis, signe que les traders ont réduit leur exposition au levier.

Cela signifie simplement que la prochaine rallye sera encore plus durable que la précédente.

CrediBULL Crypto

Cette vision optimiste voit dans la réduction du levier une purification saine du marché. Moins de positions spéculatives excessives, c’est potentiellement une base plus solide pour la prochaine phase haussière. Si les prix se stabilisent et repartent à la hausse, la confiance reviendra progressivement, et l’open interest remontera naturellement.

Cette thèse du “deleveraging sain” n’est pas nouvelle dans l’histoire de Bitcoin. Les grandes corrections ont souvent été suivies de périodes de consolidation où le marché “digère” l’excès de levier avant de repartir plus fort.

Des fondamentaux plus solides que jamais

C’est peut-être le paradoxe le plus frappant de 2025 : jamais les fondamentaux de Bitcoin n’ont été aussi robustes. Adoption par les institutions, intégration dans les réserves de certains États, développement incessant de l’écosystème Lightning Network, et une reconnaissance croissante comme actif refuge numérique.

George Bodine le dit sans ambiguïté : il n’a jamais vu les fondamentaux de Bitcoin aussi forts. Et pourtant, le prix refuse de décoller durablement. Cette déconnexion entre fondamentaux et prix spot est un phénomène que les investisseurs en cryptomonnaies connaissent bien, mais qui atteint ici des proportions inhabituelles.

On assiste à un marché où les bonnes nouvelles – qu’il s’agisse d’annonces réglementaires positives ou d’adoptions majeures – n’ont plus le même impact haussier qu’auparavant. Le trauma du 10 octobre semble avoir créé une sorte d’immunité à l’euphorie.

Que nous réserve 2026 ? Perspectives contrastées

À l’approche de la nouvelle année, les scénarios divergent. Les pessimistes voient dans cette année rouge potentielle le début d’une phase bear prolongée, où la liquidité restera faible et les ventes techniques domineront. Les optimistes, eux, misent sur une reprise graduelle une fois le deleveraging terminé.

Ce qui est certain, c’est que le marché crypto a changé. La dépendance au levier excessif a été exposée au grand jour, et les acteurs devront s’adapter. Peut-être assisterons-nous à une maturation du secteur, avec des rallyes plus mesurés mais plus durables.

Bitcoin a survécu à pire par le passé. Les années rouges de 2014, 2018 et 2022 ont toutes été suivies de cycles haussiers historiques. 2025 pourrait bien n’être qu’une parenthèse douloureuse mais nécessaire dans la grande histoire de la cryptomonnaie pionnière.

En attendant, la prudence reste de mise. Le marché nous rappelle une fois de plus qu’en crypto, rien n’est jamais acquis, et que même le plus solide des actifs peut traverser des zones de turbulence prolongées. Mais c’est précisément cette volatilité qui fait le sel – et le risque – de cet univers fascinant.

(Article rédigé le 24 décembre 2025 – Plus de 5200 mots)