Bitcoin : Les Whales Accumulent, Bull ou Bear ?

Imaginez la scène : vous êtes en pleine tempête, le Bitcoin vient de perdre 35 % en quelques semaines, tout le monde crie à la fin du bull run… et là, dans l’ombre, les plus grosses baleines de l’écosystème se mettent à acheter comme jamais. C’est exactement ce qui se passe en ce 6 décembre 2025.

Les adresses détenant plus de 10 000 BTC (soit plus d’un milliard de dollars au cours actuel) n’ont jamais autant augmenté depuis fin 2022. Coïncidence ? Probablement pas. Mais est-ce réellement un signal haussier puissant ou simplement les derniers acheteurs avant un peu trop confiants avant une nouvelle jambe de baisse ? C’est la question à plusieurs dizaines de milliards que tout le marché se pose aujourd’hui.

Les whales se réveillent : ce que disent vraiment les données on-chain

Lorsque l’on regarde les métriques les plus solides du réseau Bitcoin, un phénomène saute aux yeux : les très gros porteurs ne vendent pas. Au contraire.

Depuis le sommet historique à 126 000 $ atteint il y a quelques semaines, le nombre d’adresses contenant au moins 10 000 BTC a littéralement explosé. On parle ici des véritables mammouths du réseau : des entités capables de faire trembler le marché d’un simple clic.

La dernière fois que nous avons observé une telle accumulation par les whales de cette taille, c’était fin 2022… juste avant le bottom du bear market précédent.

Cette phrase, issue des analystes de Bitcoin Magazine Pro, résonne particulièrement aujourd’hui. Car historiquement, ces géants ont souvent eu raison avec un temps d’avance.

Mais attention : il y a eu des exceptions. Fin 2021, ces mêmes whales avaient fortement accumulé… juste avant la chute cataclysmique de 2022 (-80 %). Le passé nous enseigne donc une chose essentielle : l’accumulation des whales est un signal puissant, mais pas infaillible.

Pourquoi les whales achètent-elles maintenant ?

Plusieurs hypothèses circulent :

• Elles anticipent la fin de la correction actuelle et se positionnent pour le prochain leg up
• Elles profitent de la peur ambiante pour accumuler à bon compte avant l’arrivée massive des institutionnels
• Elles savent quelque chose que nous ignorons (règlementation favorable, adoption corporate massive…)
• Ou plus simplement : elles croient toujours au narratif long terme du Bitcoin comme réserve de valeur ultime

Quoi qu’il en soit, leur comportement tranche radicalement avec celui des institutionnels traditionnels.

Les institutionnels boudent (pour l’instant) les ETF Bitcoin

Depuis le 21 novembre, les flux nets sur les ETF Bitcoin au comptant sont… quasi nuls. Parfois même légèrement négatifs certains jours. Un contraste saisissant avec l’euphorie du début 2025.

BlackRock, Fidelity, Ark Invest… tous les grands noms marquent le pas. Les entrées qui atteignaient plusieurs milliards par semaine se comptent désormais en dizaines de millions. Voire moins.

Résultat : nous avons actuellement un marché à deux vitesses. D’un côté les vieux lions du Bitcoin (whales historiques, mineurs, HODLers de la première heure) qui chargent le camion. De l’autre, les nouveaux venus institutionnels qui restent sur le quai.

Analyse technique : le niveau des 90 000 $ est crucial

En unité de temps 3 jours, le Bitcoin évolue actuellement dans un range parfaitement défini :

• Support majeur : 89 500 – 90 500 $ (zone défendue avec acharnement depuis 10 jours)
• Résistance immédiate : confluence EMA9/EMA18 autour de 98 000 – 100 000 $
• Prochaine cible haussière si breakout : 110 000 $ puis retour vers les 126 000 $
• Cible baissière en cas de cassure : 73 000 $ puis potentiellement plus bas

Le RSI 3D est actuellement en chute libre après avoir été rejeté sur la trendline baissière de moyen terme. Le momentum reste donc négatif pour l’instant.

Cependant, un détail technique important : chaque fois que le prix s’est approché des 90 000 $ ces dernières semaines, les acheteurs sont entrés massivement. Preuve que ce niveau psychologique est solidement défendu.

Scénario haussier : ce qu’il faudrait pour relancer le bull run

Pour que le scénario optimiste se réalise, plusieurs conditions doivent être réunies :

1. Tenue définitive des 90 000 $ (idéalement avec un sweep des lows pour piéger les shorts)
2. Retour au-dessus des EMA9/EMA18 avec volume croissant
3. Retour des flux positifs sur les ETF (signe que les institutionnels suivent les whales)
4. Baisse effective des taux directeurs par la Fed (calendrier décembre ou janvier)

Si ces quatre éléments s’alignent, alors le chemin vers un nouveau ATH devient très crédible. Certains analystes parlent même d’un blow-off top à 150 000 – 180 000 $ en 2026 (Brad Garlinghouse, PDG de Ripple, table sur 180 000 $).

Scénario baissier : le risque d’un vrai bear market n’est pas nul

Malheureusement, l’histoire nous a appris à rester humble. Plusieurs signaux d’alerte subsistent :

• Absence totale de participation institutionnelle depuis 6 semaines
• Momentum technique toujours négatif en UT hebdomadaire et mensuel
• Structure de marché encore en higher high / higher low fragile
• Risque géopolitique et macroéconomique (inflation US toujours élevée)

Dans ce scénario, une cassure des 89 000 – 90 000 $ ouvrirait la voie à une retest des 73 000 $, voire pire si la panique s’empare du marché. Certains analystes on-chain estiment même qu’un retour sous les 40 000 $ reste possible en cas de vrai bear market.

Conclusion : qui va l’emporter entre whales et institutionnels ?

Nous vivons actuellement un moment charnière dans cette histoire du Bitcoin.

D’un côté, les whales historiques – ceux qui ont survécu à 2014, 2018, 2022 – achètent massivement et semblent convaincues que le pire est derrière nous.

De l’autre, les institutionnels, nouveaux venus dans l’arène, restent prudents et attendent des signaux plus clairs avant de remettre des milliards sur la table.

Le prochain mouvement majeur du Bitcoin dépendra probablement de qui finira par imposer sa vision : les vieux guerriers du crypto hiver, ou les costumes-cravates de Wall Street.

Une chose est sûre : tant que les 90 000 $ tiennent, les whales ont encore la main. Mais le temps leur est compté.

Et vous, de quel côté êtes-vous ? Celui qui achète avec les baleines… ou celui qui attend sagement le prochain signal institutionnel ?

La réponse à cette question déterminera probablement vos performances sur les 6 à 12 prochains mois.