Imaginez pouvoir déposer un bon du Trésor mexicain dans votre wallet, le transformer instantanément en dollars on-chain et continuer à toucher le rendement souverain mexicain sans jamais vendre l’actif sous-jacent. Ce qui ressemblait il y a encore un an à de la science-fiction vient de devenir réalité.
Ce 2 décembre 2025, Falcon Finance a annoncé une petite révolution silencieuse : l’intégration des CETES tokenisés émis par Etherfuse dans le panier de collatéral de son stablecoin USDf. Pour la première fois, un actif souverain non-américain entre dans la composition d’un des protocoles de collatéralisation universelle les plus regardés de la DeFi.
Quand le Mexique s’invite dans la DeFi mondiale
Les CETES (Certificados de la Tesorería de la Federación) sont l’équivalent mexicain des Bons du Trésor américains à court terme. Ils représentent depuis des décennies l’actif sans risque de référence pour des millions de Mexicains et d’investisseurs latino-américains. Problème : jusqu’à présent, ils restaient prisonniers du système financier traditionnel.
Etherfuse a changé la donne avec ses Stablebonds, une architecture de tokenisation spécialement conçue pour les titres de dette souveraine. Le résultat ? Des CETES natifs sur Solana, mis à jour quotidiennement en NAV, redeemables 1:1, et surtout totalement composables dans la DeFi.
« Nous ne tokenisons pas seulement un actif. Nous ouvrons la porte à toute une région qui représente plus de 650 millions d’habitants et près de 65 milliards de dollars de remittance par an. »
David Taylor, CEO d’Etherfuse
Pourquoi cette intégration change tout pour USDf
USDf, le stablecoin over-collateralisé de Falcon Finance, reposait jusqu’ici exclusivement sur des actifs liés au dollar américain (USTB, BUIDL, USDC en réserve, etc.). L’ajout des CETES marque un tournant stratégique majeur.
- Diversification géographique réelle du panier de collatéral
- Exposition à un rendement souverain émergent (actuellement autour de 10-11 % annualisé)
- Pont>Ouverture à la communauté latino-américaine qui représente un marché sous-exploité en DeFi
- Première brique non-USD dans un protocole qui vise à devenir le « collateral backbone » universel
Concrètement, un utilisateur peut désormais déposer des CETES tokenisés dans Falcon Finance, minter de l’USDf contre cet actif et conserver son exposition au rendement mexicain tout en ayant une liquidité dollar instantanée. C’est le meilleur des deux mondes.
Etherfuse : l’architecture qui rend ça possible
Le vrai génie se cache dans la structure des Stablebonds d’Etherfuse. Contrairement à beaucoup de projets RWA qui se contentent d’un wrapper peu convaincant, Etherfuse a conçu un véhicule :
Caractéristiques clés des Stablebonds CETES :
- Structure bankruptcy-remote (SPV isolé)
- Rédemption physique 1:1 contre les vrais CETES
- Mise à jour quotidienne de la NAV on-chain
- Émis nativement sur Solana → frais ridicules et vitesse éclair
- Audit complet et conformité réglementaire mexicaine
Cette robustesse juridique et technique est exactement ce que recherchait Falcon Finance pour franchir le pas des actifs souverains émergents.
Le Mexique, terre promise de la tokenisation ?
Le choix du Mexique n’est pas anodin. Le pays cumule plusieurs atouts uniques dans le paysage mondial :
- 65 milliards de dollars de remittance par an (2e mondial derrière l’Inde)
- 99 % des transferts déjà électroniques (infrastructure digitale mature)
- Un marché obligataire souverain extrêmement liquide
- Une population jeune et ultra-connectée (80 millions d’internautes)
- Un cadre réglementaire fintech parmi les plus avancés d’Amérique latine
Autrement dit, le Mexique présente le cocktail parfait pour devenir le hub RWA de l’Amérique latine. Et cette intégration dans Falcon Finance pourrait bien être le déclencheur.
« Si les États-Unis ont eu BlackRock et son BUIDL, l’Amérique latine aura Etherfuse et ses Stablebonds. »
Un VC spécialisé LatAm, sous couvert d’anonymat
Impact sur le paysage DeFi global
L’arrivée d’un actif souverain émergent dans un protocole majeur comme Falcon Finance envoie plusieurs signaux forts.
D’abord, la fin progressive du tout-US Treasury dans les stablecoins over-collateralisés. Après les T-Bills, les bons allemands, japonais et maintenant mexicains, on assiste à une internationalisation réelle des collatéraux.
Ensuite, l’émergence d’une DeFi multidévises où l’utilisateur choisit son exposition souveraine tout en conservant une liquidité dollar. C’est une révolution pour les économies dollarisées ou en hyperinflation.
Enfin, une menace potentielle pour les géants américains ? Quand un utilisateur latino-américain pourra gagner 11 % en déposant ses CETES tout en ayant des dollars on-chain, pourquoi se contenterait-il d’un rendement US à 4-5 % ?
Et la suite ?
Selon plusieurs sources proches des deux projets, cette intégration n’est que la première d’une longue série. Le Brésil (avec ses précatórios), le Chili, la Colombie et même l’Argentine (oui, vous avez bien lu) seraient déjà en discussion avancée pour tokeniser leurs propres titres souverains via Etherfuse ou des structures similaires.
Si ce mouvement s’accélère, nous pourrions assister en 2026 à l’émergence d’un véritable marché secondaire souverain on-chain où les États rivaliseront pour attirer les capitaux DeFi avec les rendements les plus compétitifs.
Le monde de la finance décentralisée, longtemps accusé d’être une bulle spéculative occidentale, est en train de devenir profondément global. Et cette fois, c’est l’Amérique latine qui montre la voie.
À suivre de très près.
