Lors de sa dernière réunion, la Réserve Fédérale a surpris les marchés en tenant un discours étonnamment positif sur les cryptomonnaies. Si Jerome Powell, le président de la Fed, ne les a pas ouvertement adoubées, sa reconnaissance de leur rôle dans le système financier marque un tournant majeur par rapport à son scepticisme précédent. Un changement de cap qui reflète une tendance de fond : non seulement une acceptation réglementaire croissante, mais aussi une mutation profonde dans la perception des actifs numériques par les institutions financières traditionnelles.
La Fed ouvre les portes de la crypto aux banques
Les propos de Powell sur la crypto étaient particulièrement remarquables. Il a clairement indiqué que les banques américaines sont autorisées à servir des clients crypto, à condition de gérer correctement les risques associés :
Notre rôle avec le Bitcoin, vraiment avec la crypto, est de nous concentrer sur les banques. Nous pensons que les banques sont parfaitement capables de servir les clients crypto tant qu’elles comprennent et peuvent gérer les risques, et que c’est sûr et sain.
Il a également précisé que si le seuil réglementaire pour les banques s’engageant dans la crypto reste élevé, la Fed ne s’oppose pas à l’innovation. Une position qui contraste fortement avec la méfiance précédente de Powell envers la crypto, qu’il qualifiait encore en mars 2023 d’espace en proie à “beaucoup de turbulences”, de fraude et de “choses de ce genre”.
Le boom institutionnel positionne Bitcoin comme une couverture macro
Alors que les cycles précédents étaient dominés par la spéculation des particuliers, le cycle actuel voit des entrées records d’investisseurs institutionnels. Rien qu’au quatrième trimestre 2024, 16,6 milliards de dollars ont été investis dans des ETF Bitcoin, portant le total des actifs sous gestion à plus de 105 milliards de dollars, selon la dernière analyse de Coinbase x Glassnode. Un niveau d’adoption institutionnelle stupéfiant, quand on sait qu’il a fallu près de cinq ans aux ETF or pour atteindre un jalon similaire.
De plus, l’intérêt en positions ouvertes sur les produits dérivés Bitcoin a augmenté de 60% au quatrième trimestre pour atteindre près de 100 milliards de dollars. Les volumes de négociation au comptant et sur dérivés ont dépassé les 3 000 milliards de dollars par mois au cours des deux derniers mois de 2024, une première.
Quand la dette publique booste la demande de Bitcoin
Une part significative de la demande de Bitcoin provient d’investisseurs cherchant à se couvrir contre les risques liés à l’endettement excessif des États et aux monnaies fiduciaires. Selon les dernières projections du Congressional Budget Office (CBO) :
- Le déficit budgétaire fédéral devrait atteindre 1 900 milliards de dollars en 2025, pour grimper à 2 700 milliards de dollars d’ici 2035.
- La dette fédérale détenue par le public bondira de 100% du PIB en 2025 à 118% d’ici 2035, dépassant son pic d’après-guerre de 106% en 1946.
En outre, les projections du CBO suggèrent des réductions graduelles du taux des fonds fédéraux jusqu’en 2026, ainsi qu’une baisse du taux des bons du Trésor à 10 ans jusqu’à fin 2026. Historiquement, Bitcoin prospère pendant les périodes d’assouplissement monétaire, comme on l’a vu en 2020-2021, lorsque des stimuli sans précédent de la Fed ont alimenté une hausse de 500% du prix de Bitcoin.
En conclusion : un nouveau chapitre pour Bitcoin
Avec un déficit budgétaire fédéral qui devrait atteindre 1 900 milliards de dollars cette année et une dette publique qui devrait dépasser 118% du PIB d’ici 2035, les inquiétudes quant à la stabilité à long terme des monnaies fiduciaires ne cessent de croître. Dans le même temps, la Réserve fédérale signale son acceptation de la crypto et s’apprête à réduire les taux d’intérêt jusqu’en 2026 – une combinaison propice à une vague de liquidités et d’investissements se déversant dans les actifs alternatifs.
Dans ce contexte, Bitcoin se défait de son passé spéculatif pour devenir une véritable couverture macroéconomique. Le changement de ton de Powell n’est que le dernier signe en date que les institutions financières traditionnelles commencent à considérer les cryptomonnaies non plus comme une menace, mais comme une opportunité. Une mutation profonde qui ouvre un nouveau chapitre pour Bitcoin et l’ensemble de l’écosystème crypto.
