Alors que les regards étaient braqués sur la Fed et sa politique de taux, la Banque populaire de Chine a créé la surprise en annonçant l’arrêt de ses rachats d’obligations d’État. Une décision lourde de conséquences, y compris potentiellement pour le marché des cryptomonnaies et le cours du Bitcoin. Décryptage.
La Chine met fin à sa politique accommodante
Depuis plusieurs années, la banque centrale chinoise rachetait massivement de la dette publique nationale, dans le but de soutenir l’économie et de maintenir des taux bas. Mais ce 10 janvier 2025, la Banque populaire de Chine a annoncé la fin de cette politique accommodante. Officiellement, la raison invoquée est une demande dépassant désormais l’offre pour ces obligations d’État.
Mais en réalité, il semblerait que ce soit surtout la forte dépréciation du yuan face au dollar américain qui ait motivé cette décision. Les taux sur la dette chinoise avaient aussi tendance à trop fortement baisser. Comme l’explique Ken Cheung, stratège chez Mizuho Bank :
L’embarras des autorités vis-à-vis de l’effondrement des rendements des obligations d’État, et de la pression croissante de la dépréciation du yuan, les a menés à stopper leurs achats d’obligations.
Hausse immédiate des rendements obligataires
Suite à l’annonce, les rendements des obligations d’État chinoises ont immédiatement augmenté. Le taux à cinq ans a gagné jusqu’à huit points de base, et le taux à dix ans quatre points pour atteindre 1,675%. Ce dernier avait perdu 1% sur les douze derniers mois.
C’est donc la fin d’une politique monétaire très accommodante, qui avait pour effet de défavoriser le yuan au profit des actifs plus risqués comme les actions et les cryptomonnaies. On peut donc s’attendre à ce que ce resserrement monétaire de la PBoC mette une certaine pression baissière sur le Bitcoin et les crypto-actifs.
Hong Kong, contrepoids pro-crypto ?
Cela dit, il ne s’agit bien sûr que d’un facteur parmi d’autres, le Bitcoin ayant un caractère mondial qui dépasse les frontières de la Chine. D’autant que paradoxalement, alors que la Chine continentale est plutôt hostile aux cryptomonnaies, la région administrative spéciale de Hong Kong adopte une approche beaucoup plus ouverte et régule activement le secteur.
En résumé :
- La Banque populaire de Chine stoppe ses rachats d’obligations d’État
- Officiellement pour répondre à la demande, officieusement pour soutenir le yuan
- Fin d’une politique accommodante qui pourrait peser sur le cours du Bitcoin
- Mais Hong Kong reste très pro-cryptos et pourrait faire contrepoids
Comme toujours avec le Bitcoin, difficile de prédire avec certitude l’impact qu’aura cette décision sur les cours. Mais une chose est sûre, la Chine et sa banque centrale restent des acteurs de poids dont il faudra surveiller de près la politique monétaire dans les mois à venir. Les amateurs de cryptomonnaies ont intérêt à garder un œil sur le yuan !
