Tokenisation Finance : Groupe Stratégique AMF, Banque de France

Imaginez un monde où les actions, obligations, immobilier et même certains prêts bancaires ne sont plus des lignes sur un papier ou des entrées dans une base de données centralisée, mais des tokens numériques circulant instantanément 24h/24 sur des registres infalsifiables et partagés. Ce futur, que beaucoup considéraient encore comme de la science-fiction il y a cinq ans, est en train de devenir une priorité stratégique pour les plus hautes autorités financières françaises.

Le 12 mars 2026, dans un communiqué conjoint qui n’est passé inaperçu que des initiés, l’Autorité des Marchés Financiers (AMF), la Banque de France et la Direction générale du Trésor ont officialisé la création d’un groupe stratégique entièrement dédié à l’innovation et à la tokenisation de la finance. Une annonce qui survient moins de 24 heures après que la Banque centrale européenne a dévoilé son propre plan ambitieux sur la finance tokenisée. Le message est clair : l’Europe, et singulièrement la France, refuse de se laisser distancer dans la course mondiale aux actifs numériques tokenisés.

Un trio institutionnel inédit pour piloter la révolution DLT

Ce n’est pas tous les jours que trois entités aussi puissantes et parfois concurrentes sur le plan des compétences se rassemblent autour d’une même feuille de route technologique. Ici, le symbole est fort : l’AMF (régulateur des marchés), la Banque de France (banque centrale nationale) et le Trésor (bras financier de Bercy) parlent d’une seule voix.

Le groupe sera piloté par trois hauts responsables :

• Denis Beau, premier sous-gouverneur de la Banque de France
• Christophe Bories, chef du Service du financement de l’économie au Trésor
• Sébastien Raspiller, secrétaire général de l’AMF

Leur mission ? Identifier très concrètement les obstacles réglementaires, juridiques, techniques et opérationnels qui freinent encore l’adoption massive des technologies de registres distribués (DLT) et de la tokenisation des instruments financiers.

Pourquoi maintenant ? L’urgence compétitive européenne

Dans le communiqué, les trois institutions ne mâchent pas leurs mots : « les risques d’une adoption trop lente » menaceraient directement « la compétitivité européenne et la souveraineté financière de l’Union ». Une phrase lourde de sens dans un contexte où Singapour, Hong Kong, les Émirats, mais aussi plusieurs États américains avancent à marche forcée sur la tokenisation des actifs réels (RWA – Real World Assets).

Quelques chiffres récents pour mesurer l’écart qui se creuse :

• Mi-2025 → ~12 milliards $ d’actifs financiers tokenisés (source : rapports RWA sectoriels)
• Début 2026 → premier passage symbolique au-dessus de 1 milliard $ pour les seuls actifs tokenisés « on-chain » hors stablecoins
• Prévisions conservatrices 2030 → entre 4 000 et 30 000 milliards $ selon les cabinets les plus sérieux (Boston Consulting Group, McKinsey, etc.)

Face à ces montants, rester à l’écart reviendrait à accepter une perte progressive de contrôle sur les flux financiers internationaux. C’est exactement ce que veulent éviter Paris et Francfort.

« La finance de demain sera tokenisée, ou ne sera pas compétitive. »

Extrait adapté d’un discours récent d’un régulateur européen anonyme

Les grands chantiers prioritaires du groupe

Le communiqué liste plusieurs axes de travail prioritaires :

• Identifier et lever les freins réglementaires et techniques à la tokenisation massive
• Préparer l’arrivée à l’automne 2026 de la MNBC interbancaire wholesale en euro (règlement de gros)
• Contribuer activement au groupe de travail franco-allemand lancé en janvier 2026
• Produire un rapport synthétique complet à l’été 2026 avec analyses techniques et recommandations opérationnelles

La MNBC de gros arrive donc dans moins de huit mois. Elle constituera le « rail » de règlement le plus fiable et le plus rapide pour les transactions tokenisées importantes. Sans elle, difficile d’imaginer une adoption massive par les grands acteurs institutionnels.

Qu’est-ce que la tokenisation change vraiment pour la finance ?

Pour bien comprendre pourquoi autant d’institutions s’agitent, revenons aux avantages structurels de la tokenisation :

• Règlement-livraison instantané (T+0 au lieu de T+2 voire T+3)
• Disponibilité 24h/24 – 7j/7 (exit les fermetures de marché le week-end)
• Réduction drastique des coûts d’intermédiation et de conservation
• Fractionnement des actifs → accès démocratisé à l’immobilier, au private equity, aux œuvres d’art, etc.
• Traçabilité et transparence intégrale sur blockchain publique ou permissionnée
• Programmabilité des actifs (smart contracts)

Ces bénéfices ne sont plus théoriques : plusieurs pilotes concluants ont déjà été menés par Société Générale (obligations tokenisées sur Ethereum dès 2019), BNP Paribas (tokenisation de fonds monétaires), Euroclear et la Caisse des Dépôts (projets sur Corda et Ethereum).

Les obstacles qui restent à surmonter

Malgré l’enthousiasme, plusieurs défis demeurent :

• Interopérabilité entre différentes blockchains et DLT permissionnées
• Conciliation entre transparence blockchain et confidentialité bancaire
• Régime fiscal adapté aux tokens (plus-values, transmission successorale…)
• Custody et ségrégation des actifs numériques pour les clients retail
• Cyber-risques spécifiques aux smart contracts et aux clés privées
• Articulation avec MiCA, DORA, Pilot Regime et futurs textes européens

C’est précisément sur ces points que le groupe stratégique est attendu. Le rapport d’été 2026 devrait contenir des propositions très opérationnelles.

La France peut-elle redevenir un leader mondial ?

Longtemps considérée comme en retard par rapport à Londres, New York ou Singapour, la France a multiplié les signaux positifs depuis 2023 :

• Ordonnance PACTE 2019 → cadre pionnier sur les security tokens
• Statut de PSAN très utilisé par les exchanges
• Positionnement très actif de Société Générale et BNP Paribas sur les pilotes DLT
• Arrivée prochaine de la MNBC wholesale
• Lancement du groupe stratégique actuel

Si l’exécution suit, Paris pourrait redevenir l’une des capitales mondiales de la finance tokenisée d’ici 2030, surtout si l’axe franco-allemand annoncé en janvier 2026 produit des résultats concrets.

Et le particulier dans tout ça ?

Aujourd’hui la tokenisation concerne surtout la finance de gros. Mais plusieurs signaux montrent que le retail n’est plus très loin :

• MiCA autorise déjà les stablecoins et les jetons régulés
• Plusieurs PSAN français travaillent sur des offres de security tokens accessibles aux particuliers
• La programmabilité ouvre la voie à des produits structurés automatisés et moins chers
• La baisse des coûts de règlement et d’intermédiation pourrait rendre rentables des tickets d’entrée très faibles

Dans quelques années, il est probable que vous puissiez acheter une part d’immeuble parisien, une obligation d’État ou un fonds obligataire tokenisé directement depuis votre wallet crypto, avec règlement instantané et frais divisés par dix.

Conclusion : un tournant historique ou une annonce de plus ?

Le diable est toujours dans les détails. Beaucoup de groupes de travail et de feuilles de route ont déjà été lancés depuis 2016 sans produire de révolution visible pour le grand public. Pourtant, plusieurs éléments rendent cette initiative différente :

• Timing extrêmement serré (rapport été 2026, MNBC wholesale automne 2026)
• Alignement complet des trois piliers réglementaires français
• Participation active des plus gros acteurs privés de la place
• Contexte géopolitique et concurrentiel très agressif
• Accélération technologique et baisse des coûts des blockchains publiques/permissionnées

2026 pourrait donc marquer le véritable début de la bascule française vers la finance tokenisée. Reste à transformer les belles paroles en infrastructure opérationnelle et en produits concrets pour les entreprises et les épargnants. Affaire à suivre… de très près.

Et vous, pensez-vous que la tokenisation va réellement bouleverser votre façon d’investir et d’épargner dans les cinq prochaines années ?