Tether Vers le Top 10 des Détenteurs de Dette US

Imaginez un instant : une entreprise née dans l’univers crypto, celle-là même qui émet le stablecoin le plus utilisé au monde, se retrouve soudain à concurrencer des États-nations entiers sur le marché de la dette américaine. Absurde ? Plus pour très longtemps. En ce mois de février 2026, Tether franchit une étape symbolique forte : elle dépasse officiellement l’Allemagne parmi les détenteurs étrangers de bons du Trésor US. Et ce n’est que le début d’une ascension annoncée jusqu’au top 10 mondial d’ici la fin de l’année.

122 milliards de dollars. Ce chiffre, à lui seul, donne le vertige. Il place Tether non plus seulement comme le leader incontesté des stablecoins, mais bel et bien comme un acteur financier systémique dont les décisions influencent désormais les marchés obligataires traditionnels. Comment en est-on arrivé là ? Et surtout, quelles sont les implications pour l’écosystème crypto, pour les États-Unis et pour l’économie mondiale ?

Quand un stablecoin devient un fonds souverain de facto

Longtemps critiquée pour son opacité supposée et ses réserves fantasmées, Tether a méthodiquement construit, ces dernières années, une forteresse financière qui force aujourd’hui le respect – et parfois l’inquiétude – des régulateurs et des économistes traditionnels.

Le chemin parcouru depuis les premiers doutes sur la parité 1:1 dollar / USDT est impressionnant. L’entreprise a multiplié les audits (souvent contestés, il est vrai), diversifié massivement ses actifs de réserve et, surtout, adopté une stratégie d’investissement très agressive sur les instruments les plus sûrs de la planète : les bons du Trésor américain à court terme.

Un classement qui fait date : Tether devant l’Allemagne

Selon les données les plus récentes publiées par le Département du Trésor américain, Tether Holdings Limited se classe désormais au 19e rang des détenteurs étrangers de titres du Trésor US, avec un encours de 122 milliards de dollars. Cela la place juste devant l’Arabie Saoudite et surtout devant l’Allemagne, jusque-là 20e.

Pour rappel, voici les principaux acteurs du classement début 2026 :

• Japon : ~1 150 milliards $
• Chine : ~780 milliards $
• Royaume-Uni : ~690 milliards $
• …
• Luxembourg : ~180 milliards $
• Irlande : ~160 milliards $
• Tether : 122 milliards $
• Allemagne : ~118 milliards $

Une entreprise privée dépasse donc une des plus grandes économies européennes sur un actif aussi stratégique que la dette souveraine américaine. Le symbole est puissant.

« Nous ne sommes plus une simple société émettrice de stablecoin. Nous sommes devenus un investisseur institutionnel majeur sur les marchés obligataires américains, au même titre que les plus grandes banques centrales. »

Bo Hines, CEO de Tether USA₮ – Bitcoin Investor Week, New York, février 2026

L’objectif affiché : intégrer le top 10 d’ici fin 2026

Bo Hines ne s’est pas contenté de célébrer le dépassement de l’Allemagne. Il a fixé un cap extrêmement ambitieux : faire entrer Tether parmi les dix plus gros détenteurs étrangers de bons du Trésor américain avant le 31 décembre 2026.

Pour y parvenir, l’entreprise table sur plusieurs leviers simultanés :

• La croissance explosive de la capitalisation d’USDT (déjà largement au-dessus des 150 milliards $ début 2026)
• L’arrivée massive de nouveaux utilisateurs : environ 30 millions par trimestre
• Le lancement et le succès rapide du stablecoin USAT, entièrement conçu pour les exigences réglementaires américaines
• Une politique d’allocation quasi-exclusive des nouvelles liquidités vers les T-bills

Si ces tendances se maintiennent, l’objectif n’a rien d’irréaliste. Certains analystes estiment même que Tether pourrait approcher les 300 milliards $ d’encours de T-bills d’ici 18 à 24 mois.

USAT : le pivot stratégique vers une régulation totale

Le véritable accélérateur de cette ascension fulgurante porte un nom : USAT.

Lancé fin 2025 en partenariat avec Anchorage Digital Bank, ce nouveau stablecoin a été spécifiquement conçu pour se conformer au GENIUS Act, la loi fédérale américaine adoptée en 2025 qui encadre enfin les stablecoins adossés au dollar sur le sol américain.

Les principales caractéristiques d’USAT :

• Réserves 100 % composées de bons du Trésor à court terme et d’équivalents de cash ultra-sûrs
• Émission et rachat supervisés par une banque agréée américaine (Anchorage)
• Audit mensuel publié par un Big Four
• Redevances et reporting conformes aux exigences de la SEC et de l’OCC
• Interdiction formelle d’investir dans des actifs commerciaux, corporate paper ou toute autre classe risquée

En clair : là où USDT historique conserve encore une part (minoritaire mais réelle) d’autres actifs (dont certains prêts garantis, métaux précieux, Bitcoin…), USAT est un pur produit de dette publique américaine. C’est le « cheval de Troie » qui permet à Tether de conquérir le marché institutionnel et réglementé américain sans subir les foudres des autorités.

Une réserve d’or digne des plus grandes nations

Mais la diversification ne s’arrête pas aux T-bills. Tether est également devenu, ces derniers mois, l’un des plus gros détenteurs privés d’or physique au monde.

Avec environ 140 tonnes stockées dans des coffres ultra-sécurisés en Suisse, l’entreprise se place au 13e rang mondial des détenteurs d’or, devant de nombreux pays et devançant notamment Dubaï.

Valeur estimée début 2026 : environ 24 milliards de dollars. De quoi constituer une véritable réserve de guerre en cas de crise systémique majeure touchant le dollar ou les marchés obligataires.

« L’or reste la seule assurance universelle contre l’effondrement fiduciaire. Nous ne nous contentons pas de parler de diversification, nous l’appliquons à très grande échelle. »

Paolo Ardoino, CTO historique de Tether (interview Bloomberg, janvier 2026)

Cette stratégie « or + T-bills » combine le meilleur des deux mondes : la sécurité absolue perçue des obligations d’État américaines et la protection millénaire contre l’inflation et la dévaluation monétaire.

Les implications géopolitiques et systémiques

Quand une entité privée non-bancaire détient une part significative de la dette d’une superpuissance, plusieurs questions stratégiques se posent :

• Que se passerait-il en cas de crise de liquidité majeure sur USDT ?
• Les autorités américaines pourraient-elles « geler » ou diriger ces avoirs en cas de conflit géopolitique ?
• Tether devient-elle un point de vulnérabilité systémique pour le marché obligataire US ?
• Ou au contraire un allié stratégique qui finance massivement la dette américaine à un moment où la Chine réduit progressivement son exposition ?

Difficile de trancher. Ce qui est certain, c’est que la frontière entre finance traditionnelle et finance crypto s’efface un peu plus chaque jour.

Ce que les investisseurs crypto doivent surveiller désormais

Pour les utilisateurs et investisseurs crypto, cette évolution change profondément la grille de lecture :

• La santé d’USDT n’est plus seulement liée à la confiance dans Tether, mais à la stabilité globale du marché obligataire américain.
• Une hausse brutale des taux longs ou un stress sur la dette US pourrait avoir des répercussions directes sur la parité USDT/USD.
• Inversement, tant que les T-bills restent la valeur refuge mondiale, USDT (et surtout USAT) gagne en légitimité.
• La diversification or + dette publique protège contre plusieurs risques simultanés.

En résumé : l’USDT n’est plus seulement un pont entre fiat et crypto. C’est devenu un miroir grossissant des déséquilibres et des forces en présence dans le système monétaire international.

Conclusion : la finance n’a plus de frontières

En quelques années seulement, Tether est passé du statut de paria à celui d’institution financière incontournable. Détenir plus de dette américaine que l’Allemagne, accumuler plus d’or que Dubaï, projeter de devenir un des dix plus gros acheteurs de T-bills au monde… ces chiffres ne sont plus de la science-fiction. Ils sont la réalité de février 2026.

Que l’on aime ou que l’on déteste Tether, une chose est sûre : l’entreprise a réussi là où beaucoup d’États et de géants bancaires ont échoué : devenir indispensable à deux systèmes que tout semblait opposer – la finance décentralisée et la dette souveraine américaine.

Et si, finalement, le futur de la monnaie mondiale passait autant par Bitcoin que par des lignes de code adossées à des bons du Trésor ?

À suivre de très près.