Dans l’univers des cryptomonnaies, les stablecoins jouent un rôle crucial en offrant une stabilité rassurante dans un marché réputé pour sa volatilité. Et parmi ces gardiens de la valeur, un nom règne en maître : Tether, avec son célèbre USDT. Mais derrière ce succès se cache une réalité complexe, entre bénéfices records et menaces grandissantes.
Tether (USDT) : Un géant sur un fil
Avec une capitalisation dépassant les 120 milliards de dollars, le stablecoin USDT de Tether domine outrageusement le marché. Une position confortable, mais qui attire les convoitises et les critiques. Car si Tether affiche une santé financière insolente, avec un bénéfice record de 5,2 milliards de dollars au premier semestre 2024, sa suprématie est plus que jamais remise en question.
Tether a atteint une solidité financière impressionnante et inégalée lui permettant de continuer à diriger l’industrie du stablecoin.
Paolo Ardoino, CTO de Tether
D’un côté, la réglementation se fait de plus en plus pressante, notamment en Europe où Tether risque de voir son USDT disparaître des échanges. De l’autre, la concurrence s’organise, à l’image de l’USDC de Circle qui grignote des parts de marché grâce à des partenariats stratégiques comme celui noué avec BlackRock.
Un portefeuille gonflé aux bons du Trésor
Pour asseoir sa domination et rassurer sur sa stabilité, Tether mise sur un actif refuge : les bons du Trésor américain. Le stablecoin USDT est ainsi adossé à hauteur de 80% à ces titres de dette réputés les plus sûrs au monde. Un portefeuille impressionnant de 97,6 milliards de dollars, qui permet à Tether de maintenir sa parité avec le dollar en toutes circonstances.
Les bons du Trésor, un marché convoité :
- Valeur du marché des bons du Trésor US : 23 000 milliards $
- La part tokenisée en plein boom : déjà 1 milliard $ en mai 2024
- Le géant BlackRock pèse pour 27% de ce marché prometteur
Mais cette stratégie a un revers : elle expose Tether aux aléas d’un marché de la dette publique très convoité, où des acteurs comme BlackRock pèsent de plus en plus lourd. Et en adossant ses USDT à des bons du Trésor plutôt qu’à des réserves en dollars, Tether prend le risque d’une décorrélation en cas de crise, comme l’a montré l’épisode UST/Luna.
Une diversification tous azimuts
Pour réduire son exposition et trouver de nouveaux relais de croissance, Tether multiplie les incursions dans des secteurs en vogue :
- Le minage de bitcoins pour sécuriser le réseau et générer des BTC
- L’intelligence artificielle pour optimiser ses investissements
- Les télécommunications avec des partenariats stratégiques
- Et même la biotechnologie pour diversifier hors crypto !
Une stratégie ambitieuse, mais qui divise. Certains y voient une fuite en avant risquée, loin du rôle premier d’un stablecoin. D’autres saluent la vision long terme d’un acteur majeur qui cherche à peser sur l’avenir de la blockchain.
Une chose est sûre : avec son bénéfice record et son écosystème tentaculaire, Tether a encore de beaux jours devant lui. Mais à force de jouer sur tous les tableaux, le roi des stablecoins pourrait finir par se brûler les ailes. Car dans le monde impitoyable des cryptos, même les plus grands ne sont jamais à l’abri d’un retournement de situation.
L’avenir nous dira si Tether réussira son pari de devenir un acteur incontournable de la finance décentralisée. Ou s’il rejoindra la longue liste des projets crypto ayant succombé à leurs contradictions. Une chose est sûre : avec son USDT, Tether est devenu bien plus qu’un simple stablecoin. C’est un véritable empire tentaculaire, qui pèse de tout son poids sur l’écosystème des cryptomonnaies et au-delà.
