Le roi des stablecoins, Tether, semble perdre de sa superbe. Longtemps hégémonique, sa domination s’effrite au fil des mois, sa part de marché sur les plateformes d’échanges centralisées passant de 82% à 74% depuis le début de l’année. Un déclin qui en dit long sur l’évolution d’un secteur en pleine mutation.
Un géant aux pieds d’argile ?
Malgré cette perte de vitesse, Tether reste pour l’instant solidement installé sur le trône des stablecoins. Fort d’une capitalisation dépassant les 100 milliards de dollars, l’USDT s’est imposé comme la monnaie numérique stable de référence, servant de pont entre l’univers des cryptomonnaies et le monde de la finance traditionnelle.
Son succès, Tether le doit à sa capacité à offrir une valeur refuge, adossée au dollar, permettant des transactions fluides. Mais alors, pourquoi ce début d’érosion ? Plusieurs facteurs entrent en jeu.
L’Europe durcit le ton
Selon un rapport de Kaiko Analytics, le recul de Tether intervient alors que l’Union Européenne s’apprête à mettre en place un nouveau cadre réglementaire, le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets), qui devrait impacter les stablecoins comme l’USDT.
MiCA va en effet restreindre la vente de stablecoins aux investisseurs européens, poussant potentiellement des plateformes comme Kraken à reconsidérer leur support de l’USDT. Une perspective qui inquiète le PDG de Tether, Paolo Ardoino :
Nous avons des réserves sur certains aspects des exigences de MiCA. À moyen terme, nous n’avons pas prévu d’être régulés sous ces nouvelles règles.
Paolo Ardoino, PDG de Tether
Cette incertitude réglementaire pourrait accentuer l’érosion de la part de marché de Tether, les plateformes et les utilisateurs se tournant vers des stablecoins plus en phase avec le nouveau cadre.
Une concurrence qui s’affirme
Le marché des stablecoins se diversifie, avec l’émergence d’alternatives de poids comme l’USDC de Circle, qui gagne du terrain.
- Circle a récemment obtenu l’autorisation d’opérer en Europe, ouvrant la voie à une expansion de l’USDC
- D’autres acteurs comme Coinbase misent fortement sur les revenus liés aux stablecoins pour soutenir leur croissance
- Justin Sun, fondateur de Tron, envisage de lancer un stablecoin “sans frais” qui pourrait bousculer le marché
Un coup dur à venir pour Tether ?
Pour ne rien arranger, Tether a annoncé le 11 juillet son intention de suspendre les rachats d’USDT sur plusieurs blockchains dans les mois à venir. Une décision justifiée par la volonté d’assurer la pérennité de l’écosystème USDT à long terme, en se recentrant sur les réseaux les plus utilisés.
Mais cette stratégie pourrait finalement se retourner contre Tether, en poussant les utilisateurs vers des alternatives plus accessibles et interopérables. D’autant que la concurrence ne se limite pas aux stablecoins “traditionnels”.
Ainsi, DWS, géant européen de la gestion d’actifs, vient de créer une entité dédiée au lancement du premier “cryptoactif” réglementé d’Allemagne. Un “euro numérique” qui pourrait voir le jour dès 2025, avec l’aval du gendarme financier national.
L’avenir de Tether en question
Face à ces vents contraires, quel avenir pour le roi Tether ? Si sa chute n’est pas à l’ordre du jour, le stablecoin doit impérativement s’adapter à un environnement en pleine mutation, sous peine de voir sa couronne lui échapper.
Entre régulations plus strictes, concurrence accrue et projets novateurs, le marché des stablecoins est en ébullition. Une recomposition qui pourrait redistribuer les cartes et rebattre les certitudes. Pour Tether, le défi est clair : évoluer pour rester dans la course, ou risquer de se faire distancer.
Une chose est sûre : dans l’univers imprévisible des cryptomonnaies, rien n’est jamais gravé dans le marbre. Et le trône des stablecoins n’échappe pas à la règle. Tether saura-t-il relever le gant et préserver sa position dominante ? L’avenir nous le dira.
