Robinhood Q4 2025 : Chute Crypto et Alerte Marché

Imaginez : vous êtes une plateforme qui a surfé sur toutes les vagues crypto depuis 2018, qui a démocratisé le trading pour des millions de jeunes, et soudain… une partie essentielle de votre moteur tousse violemment. C’est exactement ce qui vient de se produire chez Robinhood au quatrième trimestre 2025. Derrière les chiffres qui paraissent flatteurs se cache une réalité beaucoup plus inquiétante pour l’écosystème crypto dans son ensemble.

Le 10 février 2026, Robinhood Markets a publié ses résultats financiers du dernier trimestre 2025. À première vue, le tableau semble plutôt positif. Mais quand on gratte un peu, une zone d’ombre très nette apparaît : la division crypto est en chute libre. Et cette chute n’est pas anodine.

Un trimestre record… qui cache une fracture profonde

Avec 1,28 milliard de dollars de revenus au T4 2025, Robinhood enregistre une croissance impressionnante de 27 % par rapport au même trimestre de l’année précédente. Sur l’ensemble de l’année 2025, la société atteint même 4,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires, soit une hausse spectaculaire de 52 % sur un an. De quoi satisfaire la plupart des actionnaires… en théorie.

Mais les analystes et les investisseurs ne regardent pas seulement le chiffre global. Ils scrutent les moteurs de croissance. Et là, le bât blesse sérieusement.

La crypto représente soudain beaucoup moins… et ça fait mal

Les revenus issus des transactions en cryptomonnaies ont plongé de 38 % sur un an pour s’établir à seulement 221 millions de dollars au dernier trimestre. C’est une contraction massive dans un contexte où la plupart des observateurs pensaient que 2025 marquerait le retour en force du marché crypto institutionnel et retail.

« La baisse des prix des actifs numériques continue de peser lourdement sur le volume de trading crypto chez les particuliers. »

Extrait commenté du rapport trimestriel Robinhood – février 2026

Cette phrase, discrètement glissée dans les documents financiers, dit beaucoup plus qu’elle n’en a l’air. Elle sous-entend que même avec Bitcoin qui a flirté avec les 100 000 $ à plusieurs reprises en 2025, l’appétit spéculatif des petits porteurs s’est considérablement essoufflé.

Ces chiffres internes (reconstitués à partir des tendances sectorielles et des déclarations indirectes) montrent un changement de comportement très net : les particuliers ne parient plus massivement sur la hausse comme ils le faisaient entre fin 2023 et mi-2025.

Pourquoi les particuliers se sont-ils autant refroidis ?

Plusieurs facteurs cumulés expliquent cette désaffection soudaine :

• Une correction prolongée sur les altcoins (-65 à -95 % depuis les ATH de 2025 pour la plupart)
• Des taux d’intérêt toujours élevés qui rendent les placements sans risque plus attractifs
• Une fatigue générale après plusieurs cycles d’euphorie / désillusion
• La multiplication des scandales et des hacks sur des plateformes moins régulées
• Une communication institutionnelle qui met désormais l’accent sur le staking et les rendements stables plutôt que sur la spéculation pure

Résultat : même quand Bitcoin rebondit, les volumes retail ne suivent plus. Et Robinhood, qui a construit une grande partie de sa légende sur la démocratisation du trading crypto sans frais, en fait les frais les plus douloureux.

Les autres moteurs de croissance ont-ils pris le relais ?

Heureusement pour Robinhood, la plateforme ne repose plus uniquement sur la crypto. Les revenus issus des abonnements (Robinhood Gold notamment) et des activités de trading d’actions et d’options ont continué de croître fortement.

L’introduction progressive de nouveaux produits (prêts sur marge crypto, staking intégré, cartes de débit crypto, outils avancés d’analyse) a également permis de diversifier les sources de revenus récurrents. Mais ces nouveaux flux ne compensent pas encore totalement la perte sèche générée par l’effondrement du trading crypto spéculatif.

Cette diversification est réelle et saine… mais elle prend du temps. Et pendant cette transition, chaque trimestre où la crypto tousse devient une épreuve pour le cours de bourse.

La réaction immédiate des marchés : – 7 % après Bourse

Le titre HOOD a perdu plus de 7 % en after-hours le soir de la publication. À environ 79,48 $, il efface une bonne partie des gains accumulés depuis l’annonce des résultats du T3 2025.

Les investisseurs semblent avoir sanctionné deux éléments :

• Le miss des prévisions de revenus (1,28 Md$ vs 1,33 Md$ attendus)
• Le signal très clair que la crypto n’est plus un moteur fiable à court terme

Pourtant, le BPA (bénéfice par action) est légèrement supérieur aux attentes (0,66 $ vs 0,63 $ anticipé). Preuve que la rentabilité opérationnelle progresse… mais que le marché valorise surtout la croissance top-line et l’exposition crypto.

Que nous dit vraiment cette publication sur l’état du marché crypto retail en 2026 ?

Robinhood est l’un des meilleurs baromètres du comportement des investisseurs particuliers américains dans l’univers crypto. Quand les volumes et les revenus crypto de Robinhood baissent fortement, cela signifie généralement trois choses :

• La phase d’euphorie retail est terminée (ou du moins en pause longue)
• Les nouveaux entrants se font beaucoup plus rares
• Ceux qui restent privilégient désormais le HODL ou les stratégies à faible fréquence plutôt que le day-trading ou le swing sur altcoins

« Nous observons un changement structurel : moins de spéculation frénétique, plus de détention long terme et d’intérêt pour le rendement passif. »

Commentaire d’un analyste senior chez Bloomberg – février 2026

Ce commentaire est capital. Il indique que le public retail n’a pas forcément abandonné les cryptomonnaies… mais qu’il a changé de comportement. Exit les memecoins à x100 espérés en trois jours, place aux stratégies plus calmes : staking ETH, yield farming sécurisé, accumulation progressive de BTC et d’ETH.

Perspectives 2026 : diversification ou illusion ?

Pour Robinhood, la voie semble claire : accélérer encore la diversification hors crypto spéculative. Parmi les chantiers prioritaires pour 2026 :

• Développement massif du staking natif et rémunéré
• Lancement de produits structurés crypto (ETN, options crypto réglementées)
• Amélioration de l’offre de lending crypto sécurisé
• Partenariats avec des émetteurs de stablecoins institutionnels
• Arrivée de nouveaux types d’actifs numériques (tokenisés RWA, etc.)

Mais même avec tous ces efforts, il est probable que la volatilité des revenus crypto restera un handicap structurel tant que le trading spéculatif retail ne retrouvera pas son souffle d’antan.

Et si c’était le début d’un nouveau cycle plus mature ?

Paradoxalement, cette mauvaise passe pourrait s’avérer être une excellente nouvelle à moyen terme pour l’écosystème.

Moins de day-trading frénétique, moins de FOMO, moins de liquidations en cascade, moins de memecoins absurdes… mais potentiellement :

• Plus d’accumulation patiente
• Plus d’intérêt pour les fondamentaux
• Plus de capitaux qui restent investis sur le long terme
• Moins de ponzi et de scams évidents

En clair : un marché crypto qui grandit, qui devient moins juvénile, moins impulsif… mais aussi moins explosif à court terme. Un passage obligé pour espérer toucher un public mainstream plus large et plus stable dans les années à venir.

Conclusion : le réveil douloureux d’une industrie

Le « miss » de Robinhood au T4 2025 n’est pas seulement une mauvaise nouvelle pour les actionnaires de HOOD. C’est un signal fort envoyé à tout l’écosystème crypto : la lune retail n’est plus au rendez-vous comme avant.

Les plateformes, les projets et les influenceurs qui continuent de miser exclusivement sur le FOMO et les pumps à court terme risquent de se retrouver très rapidement à court de carburant.

2026 pourrait bien être l’année où le marché crypto devra enfin choisir : continuer à vivre comme un casino géant pour adolescents sur-excités… ou commencer à devenir une vraie classe d’actifs avec des comportements d’investissement plus matures, plus lents, mais aussi plus durables.

Robinhood, en publiant ces chiffres en demi-teinte, vient peut-être de sonner le glas de la première ère crypto retail. Reste à savoir si le secteur saura transformer cette crise de croissance en opportunité historique… ou s’il préférera continuer à courir après des cycles spéculatifs de plus en plus courts et de plus en plus violents.

Le match ne fait que commencer.