Risques Baissiers Ethereum Malgré Record d’Activité

Imaginez un instant : le réseau Ethereum bat des records d’utilisation jamais observés, les utilisateurs affluent comme jamais auparavant, et pourtant… le prix stagne, voire menace de repartir à la baisse. Cette contradiction fascinante intrigue les investisseurs en ce début d’année 2026. D’un côté, les métriques on-chain hurlent la santé et la croissance ; de l’autre, certains analystes renommés brandissent des signaux d’alerte très clairs. Alors, qui croire ?

Nous allons plonger aujourd’hui au cœur de ce paradoxe qui anime la communauté crypto. Entre enthousiasme démesuré des utilisateurs et prudence macroéconomique des stratèges, Ethereum semble vivre une double vie. Décryptage complet des forces en présence et des scénarios possibles pour les mois à venir.

Ethereum au carrefour des signaux contradictoires

Le 26 janvier 2026, l’écosystème Ethereum a franchi une étape symbolique majeure. La moyenne mobile sur sept jours des adresses actives a atteint environ 718 000, pulvérisant tous les records historiques précédents. Ce chiffre n’est pas anodin : il traduit une adoption et une utilisation concrète du réseau à un niveau jamais égalé.

Mais dans le même temps, le prix d’Ether oscille toujours dans cette fameuse fourchette qui le caractérise depuis 2023 : entre 2 000 $ et 4 000 $. Malgré cette explosion d’activité, la cryptomonnaie n’arrive pas à transformer l’essai et à s’extraire durablement de ce range. Cette inertie intrigue et inquiète à la fois.

L’explosion historique de l’activité on-chain

Quand on regarde les données brutes, difficile de ne pas être impressionné. Les adresses actives quotidiennes, lissées sur une semaine, n’ont jamais été aussi élevées. Ce pic traduit plusieurs réalités concrètes :

• Une adoption massive des solutions Layer 2 qui rendent les transactions plus rapides et moins chères
• Un retour en force de la DeFi avec de nouveaux protocoles attractifs
• Une activité accrue des NFT et des applications sociales décentralisées
• Probablement un regain d’intérêt retail après plusieurs mois de consolidation

Ces éléments combinés créent une toile de fond fondamentalement très positive. Historiquement, quand l’utilisation réelle du réseau augmente fortement alors que le prix stagne, cela constitue souvent un signal avancé de future appréciation. Les marchés ont tendance à recaler le prix avec un certain retard par rapport à l’adoption concrète.

« Plus les gens utilisent réellement un réseau, plus sa valeur intrinsèque augmente. Le prix finit généralement par suivre… mais pas toujours immédiatement. »

Un analyste anonyme de la communauté Ethereum

Cette citation résume parfaitement la philosophie de nombreux maximalistes ETH : l’utilité précède et justifie la valorisation. Mais est-ce vraiment aussi simple en 2026 ?

Le cri d’alarme de Mike McGlone

Face à cet optimisme on-chain, Mike McGlone, stratège commodities chez Bloomberg Intelligence, adopte une posture radicalement différente. Dans un tweet publié le 25 janvier 2026, il déclare sans détour :

« Ether semble se diriger vers le bas de sa fourchette 2 000-4 000 $ depuis 2023. Je vois plus de risques qu’il reste sous les 2 000 $ que de le voir dépasser durablement les 4 000 $, surtout quand la volatilité boursière reviendra. »

Mike McGlone

Cette prise de position n’est pas anodine. McGlone est connu pour ses analyses macroéconomiques très suivies. Selon lui, Ethereum reste particulièrement vulnérable à un environnement de risque-off généralisé. Lorsque les marchés actions deviennent volatils et que les investisseurs fuient les actifs risqués, les cryptos, et particulièrement les « blue chips » comme ETH, subissent souvent de fortes corrections.

Il pointe notamment la corrélation croissante entre Ether et les indices technologiques américains. Dans un contexte où la Fed pourrait maintenir une politique restrictive plus longtemps que prévu, ou où des tensions géopolitiques feraient remonter les taux longs, les actifs à risque comme Ethereum pourraient souffrir davantage que Bitcoin.

Ces éléments combinés pourraient créer un effet domino particulièrement défavorable aux altcoins, y compris Ethereum.

Pourquoi le prix ne suit-il pas l’activité ?

C’est LA grande question que se posent de nombreux observateurs. Si le réseau n’a jamais été aussi utilisé, pourquoi le prix reste-t-il coincé ? Plusieurs explications coexistent :

1. Absorption par les vendeurs précoces : Les investisseurs qui ont accumulé pendant le bear market 2022-2023 profitent de chaque hausse pour prendre des bénéfices, empêchant une vraie cassure haussière.
2. Concurrence accrue : Solana, Sui, Aptos et d’autres Layer 1 attirent une partie de l’attention et des flux financiers qui auraient pu aller sur Ethereum.
3. Macro-dominance : Tant que le contexte macro reste incertain, les investisseurs institutionnels préfèrent rester en Bitcoin ou en stablecoins plutôt que de parier sur les altcoins.
4. Manque de nouveau narratif majeur : Après le succès des ETF Bitcoin, Ethereum peine à créer un catalyseur équivalent malgré les ETF spot ETH existants.

Cette stagnation crée une frustration palpable dans la communauté. Beaucoup ont l’impression qu’Ethereum « mérite » un prix beaucoup plus élevé au regard de ses fondamentaux techniques et de son adoption réelle.

Layer 2 : la révolution silencieuse

Parmi les facteurs expliquant cette explosion d’activité, impossible de ne pas mentionner l’essor fulgurant des solutions de Layer 2. Arbitrum, Optimism, Base, zkSync et bien d’autres ont considérablement abaissé les barrières à l’entrée pour les utilisateurs finaux.

Les frais de transaction sont désormais souvent inférieurs à quelques centimes, même en période de congestion. Résultat : des applications qui étaient auparavant réservées à une élite financière deviennent accessibles au grand public. Cela se traduit directement dans les métriques on-chain.

Mais paradoxalement, cette décentralisation de l’activité vers les L2 peut aussi diluer l’impact sur le prix spot d’ETH. Une grande partie des frais est brûlée via le mécanisme EIP-1559, mais la valeur capturée par la couche de base est mécaniquement moindre quand l’essentiel de l’activité se déroule ailleurs.

Scénarios possibles pour Ethereum en 2026

Face à ces éléments contradictoires, plusieurs trajectoires se dessinent pour Ether dans les mois à venir :

• Scénario haussier (30 % de probabilité selon les analystes) : L’adoption continue de croître, un nouveau catalyseur macro (baisse des taux, QE surprise) arrive, et ETH casse enfin les 4 000 $ pour viser de nouveaux sommets historiques.
• Scénario range-bound prolongé (45 %) : Le prix continue d’osciller entre 2 500 $ et 3 500 $ pendant encore plusieurs mois, le temps que la macro se clarifie et que l’adoption L2 se traduise enfin en demande réelle d’ETH.
• Scénario baissier (25 %) : La volatilité revient en force sur les marchés traditionnels, le dollar se renforce, et ETH casse les 2 000 $ pour aller tester les 1 600-1 800 $, niveaux qui constitueraient un support majeur.

Chacun de ces scénarios possède ses arguments solides. Rien n’est joué, et c’est précisément ce qui rend la situation actuelle si intéressante pour les investisseurs avertis.

Que faire en tant qu’investisseur ?

Face à cette ambiguïté, plusieurs stratégies coexistent dans la communauté :

• Accumulation patiente : Acheter progressivement lors des dips, en se focalisant sur les fondamentaux long terme plutôt que sur le prix court terme.
• Trading de range : Revendre une partie de son stack quand ETH approche les 3 500-4 000 $ et racheter vers 2 200-2 500 $.
• Attente de confirmation macro : Rester majoritairement en stablecoins ou Bitcoin tant que le contexte macro reste incertain.
• Focus sur l’écosystème : Plutôt que de spéculer sur le prix d’ETH, investir dans des projets Layer 2, DeFi ou NFT qui bénéficient directement de cette explosion d’activité.

Quelle que soit la voie choisie, une chose semble claire : ignorer totalement les signaux contradictoires serait une erreur. Ethereum se trouve à un moment charnière de son histoire.

Conclusion : patience et vigilance

L’histoire d’Ethereum est remplie de ces moments où tout semblait perdu… avant que le réseau ne surprenne tout le monde par sa résilience et son adaptabilité. 2026 pourrait bien être une nouvelle page de ce genre.

Les records d’activité on-chain sont réels et impressionnants. Les risques macro soulignés par des analystes comme Mike McGlone sont tout aussi tangibles. Entre ces deux réalités, le marché va devoir trancher.

En attendant, une chose est sûre : ceux qui comprennent à la fois les forces fondamentales et les risques macro auront probablement les meilleures cartes en main. Ethereum n’a jamais été un investissement simple… et c’est précisément ce qui continue d’en faire l’une des histoires les plus fascinantes de l’univers crypto.

Maintenant, à vous de jouer : bullish ou bearish sur ETH en ce début 2026 ?