Imaginez un instant : vous avez sous les yeux deux actifs que tout semble opposer. D’un côté, le Bitcoin, cette monnaie numérique volatile, souvent qualifiée de « or digital ». De l’autre, l’argent physique, ce métal précieux aux usages industriels massifs et à la longue histoire monétaire. Pourtant, leur relation de prix cache un secret que peu d’investisseurs surveillent vraiment : un indicateur macroéconomique puissant qui révèle les mouvements profonds de l’appétit pour le risque sur les marchés mondiaux.
En cette fin d’année 2025, alors que le Bitcoin oscille autour de 87 000 dollars et que l’argent montre des signes de force relative, le ratio Bitcoin/argent (combien d’onces d’argent faut-il pour acheter un Bitcoin ?) est en train d’envoyer des messages clairs. Et si vous saviez les décoder, vous pourriez mieux anticiper les rotations de capitaux entre actifs spéculatifs et refuges traditionnels.
Le ratio Bitcoin/argent : un thermomètre de l’appétit pour le risque
Le ratio Bitcoin/argent se calcule simplement : on divise le prix du Bitcoin en dollars par le prix de l’once d’argent en dollars. Plus le ratio est élevé, plus le Bitcoin est cher par rapport à l’argent. Plus il est bas, plus l’argent est relativement cher par rapport au Bitcoin.
Ce ratio n’est pas un simple gadget statistique. Il reflète les choix profonds des investisseurs entre deux philosophies très différentes : la recherche de croissance explosive d’un côté (Bitcoin), et la préservation de valeur et la protection contre l’incertitude de l’autre (argent).
Quand le ratio baisse : mode « risk-on » activé
Lorsque le ratio Bitcoin/argent diminue, cela signifie que le Bitcoin surperforme l’argent. Historiquement, ces périodes coïncident avec des phases d’expansion de la liquidité mondiale, d’optimisme économique et de prise de risque généralisée.
Pourquoi ? Parce que le Bitcoin est un actif extrêmement sensible à la liquidité. Quand les banques centrales injectent des milliards, quand les taux réels sont négatifs, quand l’argent « gratuit » circule, les investisseurs se tournent vers les actifs les plus spéculatifs et les plus volatils. Le Bitcoin devient alors le grand gagnant.
« Dans un environnement de liquidité abondante, les investisseurs cherchent le rendement maximum, quitte à prendre plus de risques. Le Bitcoin est le candidat idéal. »
Un gérant de fonds macro anonyme, 2024
Exemples historiques marquants :
- Fin 2020 – début 2021 : ratio en forte baisse alors que le Bitcoin explose de 10 000 à 69 000 dollars.
- Mi-2023 : nouveau creux du ratio pendant la remontée post-FTX.
- 2024 : le ratio touche des plus bas historiques pendant que le Bitcoin dépasse les 100 000 dollars temporairement.
Quand le ratio monte : le refuge prend le dessus
À l’inverse, quand le ratio Bitcoin/argent augmente, cela signifie que l’argent surperforme le Bitcoin. On entre alors dans une phase dite « risk-off ».
Les raisons sont multiples :
- Hausse des taux réels
- Renforcement du dollar américain
- Craintes d’inflation mal maîtrisée
- Incertitudes géopolitiques
- Préférences pour les actifs tangibles et productifs
L’argent, avec ses 50 % d’usage industriel (panneaux solaires, électronique, batteries, etc.), devient plus attractif que le Bitcoin dans ces contextes défensifs.
Signaux actuels (décembre 2025) :
- L’argent a repris plus de 20 % depuis ses plus bas de l’année.
- Le ratio Bitcoin/argent est en hausse depuis octobre 2025.
- Le Bitcoin consolide autour de 85-90 000 dollars.
Ces éléments suggèrent que les investisseurs institutionnels et les grands capitaux pourraient être en train de se repositionner de manière plus défensive.
Les extrêmes du ratio : des points de retournement historiques
Comme beaucoup d’indicateurs macro, le ratio Bitcoin/argent a tendance à revenir à sa moyenne sur le long terme. Les extrêmes ont souvent précédé des retournements majeurs :
- Ratio très bas (Bitcoin très cher par rapport à l’argent) → souvent suivi d’une correction du Bitcoin et/ou d’un rebond de l’argent.
- Ratio très haut (argent très cher par rapport au Bitcoin) → souvent suivi d’une reprise du Bitcoin et d’une sous-performance relative de l’argent.
Ces points extrêmes ne sont pas des signaux de trading précis à J+1, mais ils indiquent des zones où le sentiment est devenu trop unilatéral, préparant souvent un changement de tendance.
Pourquoi l’argent reste un concurrent sérieux du Bitcoin
Beaucoup de maximalistes Bitcoin considèrent l’argent comme un « vieil actif du XXe siècle ». Pourtant, plusieurs éléments expliquent pourquoi il conserve une pertinence en 2025 :
- Demande industrielle croissante : solaire, véhicules électriques, 5G, IA… tous ces secteurs consomment de plus en plus d’argent.
- Stock-to-flow différent : l’argent a un ratio stock/flux beaucoup plus bas que le Bitcoin, ce qui le rend plus sensible à la demande physique.
- Utilité tangible : contrairement au Bitcoin, l’argent a une utilité physique réelle et quotidienne.
- Rôle de valeur refuge : en période d’incertitude, les investisseurs institutionnels reviennent souvent vers les métaux précieux.
« L’argent n’est pas seulement un métal précieux, c’est aussi le métal le plus utilisé dans les nouvelles technologies vertes. »
Analyste senior chez une banque d’investissement mondiale
Cette double nature (refuge + industriel) explique pourquoi l’argent peut parfois surperformer le Bitcoin même dans un marché haussier global pour les cryptos.
Comment intégrer le ratio Bitcoin/argent dans votre analyse
Le ratio ne doit jamais être utilisé seul, mais il apporte un éclairage précieux quand on le combine avec d’autres indicateurs macro :
- Taux réels (TIPS US 10 ans)
- Indice du dollar (DXY)
- Bitcoin dominance
- Flux institutionnels (ETF Bitcoin vs ETF argent)
- Positionnement des hedge funds sur les métaux précieux
Voici une grille de lecture simple :
| Ratio ↓ + Taux réels ↓ + DXY ↓ | Fort signal risk-on → favorable au Bitcoin |
| Ratio ↑ + Taux réels ↑ + DXY ↑ | Signal risk-off → prudence sur les cryptos |
| Ratio extrême haut | Potentiel retournement haussier Bitcoin |
| Ratio extrême bas | Potentiel correction ou consolidation Bitcoin |
Perspectives pour 2026 : que nous dit le ratio aujourd’hui ?
Fin décembre 2025, le ratio est en phase de hausse depuis plusieurs semaines. Cette dynamique suggère que :
- Les investisseurs institutionnels prennent des bénéfices sur Bitcoin après la forte hausse de 2024-2025.
- L’argent attire des flux défensifs face aux incertitudes macro (inflation persistante, politique monétaire incertaine, tensions géopolitiques).
- Une phase de consolidation ou de range pour le Bitcoin est probable à court et moyen terme.
Cela ne signifie pas la fin du bull market crypto, mais plutôt une rotation sectorielle : moins de « tout Bitcoin », plus de diversification vers des altcoins, des stablecoins, et même des métaux précieux.
Conclusion : un outil macro sous-estimé
Le ratio Bitcoin/argent n’est pas un indicateur parfait, mais il est l’un des plus sous-estimés pour comprendre les grands cycles de risque sur les marchés financiers.
Il nous rappelle une vérité essentielle : le Bitcoin n’évolue pas dans le vide. Il est en concurrence permanente avec d’autres actifs de réserve de valeur, qu’ils soient numériques ou physiques.
En surveillant ce ratio, vous ne prédisez pas forcément le prochain pump à 200 000 dollars, mais vous comprenez mieux dans quel environnement macroéconomique votre portefeuille crypto évolue. Et en 2025-2026, alors que la Fed navigue entre inflation et récession, cette compréhension pourrait bien faire la différence entre surperformer et sous-performer le marché.
Alors la prochaine fois que vous regarderez le prix du Bitcoin, posez-vous cette question : et par rapport à l’argent, comment se porte-t-il vraiment ?
