Alors que l’année touche à sa fin, le marché des crypto-monnaies semble marquer une pause après une longue course haussière. La capitalisation boursière globale a perdu plus de 6% pour s’établir autour de 3 470 milliards de dollars au 20 décembre. Le Bitcoin est repassé sous la barre cruciale des 100 000$, s’échangeant à 96 680$ au moment d’écrire ces lignes, soit une baisse de près de 3,5% au cours des dernières 24 heures. Ethereum, la deuxième plus grande crypto par capitalisation, a connu un déclin encore plus prononcé, chutant de 6% sur la même période et accumulant des pertes hebdomadaires de 15%, la laissant aux alentours des 3 400$.
Mais cette correction signifie-t-elle pour autant la fin du marché haussier ? Pas si sûr, selon de nombreux experts. Beaucoup y voient plutôt une respiration salutaire avant la prochaine étape d’un cycle haussier parti pour durer.
Un marché fragilisé par les secousses macro-économiques
La forte correction du marché crypto peut être attribuée en grande partie à la dernière décision de la Réserve fédérale américaine sur les taux d’intérêt et à ses commentaires. Le 18 décembre, la Fed a annoncé sa troisième baisse de taux de l’année, réduisant le taux des fonds fédéraux de 0,25% à 4,5%. Bien que cette décision était largement anticipée, le ton plus prudent adopté par la banque centrale a ébranlé les marchés financiers, en particulier les actifs risqués comme les crypto-monnaies et les actions.
Les responsables de la Fed ont clairement indiqué que seules deux réductions supplémentaires sont prévues pour 2025, et que tout ajustement ultérieur dépendra des tendances de l’inflation et des conditions économiques générales. Cette approche mesurée reflète la lutte continue de la Fed pour maîtriser une inflation qui devrait rester supérieure à son objectif de 2% au moins jusqu’en 2026.
L’annonce a envoyé des ondes de choc sur les marchés financiers. Les marchés boursiers américains ont réagi vivement, le Dow Jones et le Nasdaq 100 chutant tous deux de plus de 2%. Dans le même temps, les rendements obligataires ont bondi, les investisseurs recherchant la sécurité des bons du Trésor. Le rendement à 10 ans a grimpé à 4,557%, tandis que celui à 30 ans a atteint 4,7%. Pendant ce temps, l’indice du dollar américain a atteint son plus haut niveau depuis deux ans, resserrant encore les conditions financières et mettant sous pression les marchés mondiaux, y compris les crypto-monnaies.
Durcissement des conditions financières
La montée du Bitcoin au-dessus des 100 000$ plus tôt ce mois-ci était indéniablement un jalon, et le rallye d’Ethereum au-delà des 3 500$ a également suscité un optimisme généralisé. Cependant, un tel sentiment euphorique incite souvent les traders à prendre leurs bénéfices, surtout lorsque les marchés affichent de fortes corrections après des rallyes prolongés, l’appétit pour le risque diminuant et les traders ajustant leurs positions. Cette fois-ci n’a pas fait exception.
Alors que les investisseurs se tournaient vers des options plus sûres comme les bons du Trésor et le cash, les crypto-monnaies ont subi le double coup d’une demande réduite et de ventes provoquées par la panique. La vente a rapidement dégénéré, déclenchant des liquidations massives alors que les positions à effet de levier étaient forcées de se déboucler sur les marchés à terme. L’effet en cascade de ces événements a fortement fait chuter les prix, plongeant le marché des crypto-monnaies en territoire de correction.
Les corrections de découverte des prix ont tendance à durer quelques semaines, et il y en a généralement jusqu’à quatre dans un cycle de marché haussier.
Rekt Capital
Un marché crypto de plus en plus corrélé
Les turbulences récentes sur les marchés financiers traditionnels se répercutent sur l’espace crypto, le Bitcoin subissant de plein fouet les pressions macroéconomiques qui ont laissé les investisseurs dans l’expectative.
Si l’on regarde de plus près la situation à travers le prisme de l’analyse de Kobeissi Letter, on constate comment la hausse de la volatilité, l’évolution des corrélations du marché et le contexte macroéconomique plus large façonnent le récit actuel du Bitcoin et des crypto-actifs.
L’indice de volatilité (VIX), souvent appelé “indice de la peur” pour les marchés traditionnels, a bondi de près de 100% cette semaine, suggérant une incertitude accrue. Cette hausse coïncide avec la position dure de la Réserve fédérale qui, tout en réduisant les taux le 18 décembre, a suggéré un rythme de baisse plus lent à l’avenir, secouant les actifs à risque, dont le Bitcoin, les taux plus élevés plus longtemps ayant rendu les investissements refuges comme les obligations du Trésor américain de plus en plus attractifs.
À court terme, le Bitcoin est confronté à une série d’obstacles. La hausse des rendements du Trésor détourne les capitaux institutionnels vers des actifs plus sûrs, tandis que les actions peinent à trouver un soutien dans un contexte de volatilité accrue. Cependant, l’atténuation de la corrélation entre le Bitcoin et les indices traditionnels suggère que le marché crypto n’est pas entièrement tributaire des tendances générales du marché.
Que disent les experts ?
Les experts restent divisés sur la trajectoire à court terme du Bitcoin, mais une idée commune se dégage : cette correction, bien que déstabilisante, ne signale pas nécessairement la fin du marché haussier. Lark Davis s’appuie sur des parallèles historiques pour mettre les choses en perspective :
En décembre 2020, le Bitcoin a chuté de 12% après un rallye massif, pour ensuite bondir de 136% dans les 23 jours suivants.
Lark Davis
Il souligne que la baisse actuelle de 13% fait suite à des performances similaires au 4e trimestre. Bien que Davis prévienne qu’une nouvelle correction de 10 à 15% reste possible, il souligne qu'”il reste encore beaucoup de carburant dans le réservoir” pour le Bitcoin et le marché des crypto-monnaies au sens large.
Michaël van de Poppe aborde la question sous un angle légèrement différent, en se concentrant sur le potentiel de consolidation. Il note que la chute du Bitcoin sous les 102 000$ a déclenché une forte baisse des altcoins, mais qu’une telle volatilité est attendue sur un marché en forte croissance.
Ce sont des opportunités, et ces baisses continueront à se produire.
Michaël van de Poppe
Au-delà de ces évaluations à court terme, les développements macro signalent des opportunités à plus long terme. Bitcoin Magazine a rapporté que Groupe BPCE, une grande banque française avec 35 millions d’utilisateurs et 1,5 billion de dollars d’actifs, a reçu l’approbation pour lancer des services d’investissement en Bitcoin et en crypto-monnaies.
Que faut-il retenir ?
- Le marché crypto traverse une forte correction sous l’effet des pressions macro-économiques
- Malgré la chute des prix, de nombreux experts estiment que le bull run n’est pas terminé
- L’adoption institutionnelle continue, comme en témoigne l’approbation reçue par Groupe BPCE pour lancer des services crypto
- Les corrélations entre crypto et marchés traditionnels s’atténuent, suggérant une trajectoire plus indépendante pour le Bitcoin
- Prudence de mise à court terme, mais l’appétit institutionnel laisse entrevoir un potentiel haussier intact
L’intégration progressive du Bitcoin dans les écosystèmes financiers traditionnels, associée à son accessibilité croissante pour les investisseurs particuliers, pourrait contrebalancer les craintes actuelles du marché.
Cependant, des risques subsistent. Les rendements élevés du Trésor, l’incertitude macroéconomique et la volatilité croissante des marchés traditionnels continuent de poser des défis. Les traders et les investisseurs doivent donc faire preuve de prudence, car de nouvelles baisses sont possibles. Tradez intelligemment et n’investissez jamais plus que ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
