Le gestionnaire d’actifs américain Osprey Funds s’apprête à convertir son Trust Bitcoin en Exchange Traded Fund (ETF) après l’échec des négociations d’acquisition avec Bitwise. Une manœuvre stratégique pour se repositionner sur le marché des ETF crypto en pleine expansion.
Du Trust à l’ETF : Le revirement d’Osprey Funds
Lancé en février 2021, l’Osprey Bitcoin Trust (OBTC) permet aux investisseurs de s’exposer au Bitcoin sans les complexités d’un investissement direct, comme la gestion des wallets ou des clés. Avec des frais de gestion de 0,49%, il s’agit de l’une des solutions les moins onéreuses du marché.
Cependant, face au trading de l’OBTC à un discount notable par rapport à la valeur de ses actifs en Bitcoin sous-jacents, Osprey a commencé à explorer diverses options stratégiques. Parmi elles, un projet de cession d’actifs à Bitwise annoncé en août 2024, visant à transférer les actifs d’OBTC au portefeuille de Bitwise.
Mais au 31 décembre, date butoir réglementaire, les approbations nécessaires n’ont pas été obtenues, faisant capoter l’accord. Les deux parties ont dû se retirer, poussant Osprey Funds à envisager une nouvelle stratégie : la conversion de son Trust en ETF Bitcoin.
Un marché des ETF crypto en plein essor
Si son projet est approuvé, Osprey Funds rejoindra le marché américain des ETF en pleine croissance. On y compte actuellement 32 ETF Bitcoin, dont 11 ETF Bitcoin Spot gérant collectivement environ 109 milliards de dollars d’actifs au 15 janvier, seulement un an après la première approbation.
D’autres acteurs majeurs comme Franklin Templeton et Hashdex ont également lancé des ETF offrant une exposition aux indices Bitcoin et Ether, séduisant les investisseurs en quête de stratégies diversifiées. De son côté, Bitwise a proposé un ETF ciblant les sociétés cotées détenant plus de 1 000 BTC dans leurs trésors d’entreprise.
Les enjeux de la conversion pour Osprey Funds
Pour Osprey Funds, cette conversion représente un tournant majeur. En passant du statut de Trust à celui d’ETF, le fonds espère gagner en attractivité auprès des investisseurs institutionnels et particuliers, séduits par la liquidité et la transparence des ETF.
Toutefois, le processus réglementaire s’annonce complexe. Osprey Funds devra déposer un formulaire S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine “dès que possible” pour entamer la conversion. Un parcours du combattant qui nécessitera de convaincre le gendarme boursier du bien-fondé de cette transformation.
Quelle place pour Osprey Funds dans le paysage des ETF Bitcoin ?
Si Osprey Funds parvient à ses fins, il devra faire face à une concurrence féroce sur le marché des ETF Bitcoin. Des géants comme ProShares, VanEck ou Valkyrie ont déjà pris position, avec des produits bien établis et des parts de marché significatives.
La conversion de l’OBTC en ETF permettra-t-elle à Osprey Funds de tirer son épingle du jeu ? Tout dépendra de sa capacité à se différencier, que ce soit par ses frais de gestion, sa stratégie d’investissement ou ses services aux investisseurs. Un positionnement clair et des arguments solides seront nécessaires pour convaincre dans cet environnement ultra-compétitif.
Une nouvelle ère pour le Bitcoin en Bourse ?
Au-delà du cas d’Osprey Funds, cette conversion illustre la maturité croissante du marché des cryptomonnaies. Avec de plus en plus d’ETF Bitcoin disponibles, les investisseurs disposent d’un choix toujours plus vaste pour s’exposer à la première cryptomonnaie sans en détenir directement.
Cette tendance devrait se poursuivre dans les années à venir, avec l’arrivée probable de nouveaux ETF liés à d’autres cryptomonnaies majeures comme l’Ether ou le Binance Coin. De quoi démocratiser encore davantage l’accès aux crypto-actifs et renforcer leur légitimité auprès du grand public et des investisseurs institutionnels.
Reste à savoir si cette financiarisation accrue du Bitcoin et des autres cryptomonnaies ne risque pas, à terme, de dénaturer leur esprit originel. Conçus comme des alternatives décentralisées au système financier traditionnel, ils sont aujourd’hui de plus en plus intégrés à ce même système via des produits comme les ETF. Un paradoxe qui ne manquera pas de faire débat au sein de la communauté crypto.
Conclusion
La conversion annoncée de l’Osprey Bitcoin Trust en ETF marque un nouveau chapitre pour Osprey Funds et, plus largement, pour l’industrie des cryptomonnaies. Elle témoigne de la volonté des acteurs historiques de s’adapter aux évolutions du marché et aux attentes des investisseurs.
Si les défis réglementaires et concurrentiels sont nombreux, cette transformation pourrait bien ouvrir de nouvelles perspectives pour démocratiser l’accès au Bitcoin et renforcer sa place dans le paysage financier mondial. Une étape de plus vers la maturité pour le roi des cryptomonnaies ?
