Imaginez un instant : vous êtes trader institutionnel, vous gérez plusieurs milliards de dollars, et soudain la plateforme vous bloque parce que vous avez atteint… 250 000 contrats d’options sur le Bitcoin. Frustrant, non ? C’est exactement ce qui arrive aujourd’hui à des centaines de fonds sur le Nasdaq. Alors la bourse a décidé de dire stop.
Nasdaq veut passer la vitesse supérieure sur les options Bitcoin
Le 28 novembre 2025, l’International Securities Exchange (ISE), filiale du Nasdaq, a déposé une nouvelle demande auprès de la SEC. Objectif : faire passer la limite de position sur les options de BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) de 250 000 à 1 000 000 de contrats. Oui, vous avez bien lu : x4 en une seule demande.
Et ce n’est pas la première fois. Début 2025, le Nasdaq avait déjà obtenu un passage de 25 000 à 250 000 contrats. À l’époque, cela semblait énorme. Un an plus tard, c’est déjà trop petit.
« La demande institutionnelle pour les options IBIT a explosé bien au-delà de nos prévisions les plus optimistes. »
Extrait du dossier déposé par Nasdaq ISE auprès de la SEC
Pourquoi cette demande arrive-t-elle maintenant ?
Parce que les chiffres parlent d’eux-mêmes. En octobre 2025, l’open interest des options IBIT a atteint 50 milliards de dollars à son pic. C’est le même niveau que Deribit, le leader historique des options crypto offshore, la même semaine.
Mais il y a une différence de taille : Deribit est régulé à Panama et accepte les clients du monde entier (y compris les Américains via VPN). IBIT, lui, est 100 % conforme SEC, coté sur un marché américain régulé. Pour les gros fonds US, c’est le seul jeu en ville.
Comparaison choc fin novembre 2025
- Deribit : ~50,27 milliards $ d’open interest BTC options (453 820 contrats)
- IBIT options seul : ~50 milliards $ au pic d’octobre
- Part d’IBIT dans le marché des options sur ETF Bitcoin : 98 % (source Bloomberg)
- Volume Deribit 2025 : +95 % vs 2024, dont 743 milliards $ en options
Deribit toujours intouchable… pour l’instant
On pourrait croire que l’arrivée massive des ETF et des options régulés va tuer les plateformes offshore. Erreur. Deribit a quasiment doublé son volume en 2025 et pulvérisé son record d’open interest.
Pourquoi ? Parce qu’il propose des contrats jusqu’à 1 BTC par option (contre 0,1 BTC ou 0,01 sur certains ETF), des maturités très longues (jusqu’à 2027), et surtout des leviers fous que les produits régulés n’autorisent pas encore.
Résultat : les deux mondes coexistent et se nourrissent. Les whales asiatiques et européennes restent sur Deribit, les fonds américains migrent massivement vers IBIT… et tout le monde fait grimper la liquidité globale.
Que change concrètement un million de contrats ?
À la prix actuel (environ 91 000 $ le BTC), un contrat IBIT représente 0,1 BTC, soit ~9 100 $ de notionnel. Un million de contrats = 9,1 milliards de dollars d’exposition maximale pour un seul acteur.
Pour vous donner une idée : Jane Street, Citadel ou Susquehanna gèrent facilement des positions de cette taille sur les actions classiques. Ils attendent juste que la régulation leur ouvre la porte en grand.
Avec cette limite à 1 million, un fonds pourra enfin mettre en place des stratégies complexes : covered calls à grande échelle, straddles, iron condors, sans être coupé en plein vol par la limite de position.
La SEC va-t-elle dire oui ?
Tout porte à le croire. Premièrement, elle a déjà validé le passage à 250 000 contrats plus tôt dans l’année. Deuxièmement, le climat politique a radicalement changé depuis l’élection de 2025 : la nouvelle administration pousse clairement pour faire des États-Unis la « crypto capital of the world ».
Enfin, refuser reviendrait à pousser encore plus d’institutionnels vers des juridictions moins regardantes… ce que personne à Washington ne veut.
« Les limites actuelles freinent des stratégies légitimes de couverture et de gestion de risque. »
Nasdaq ISE, novembre 2025
Et après ? Vers les options sur Ethereum et Solana ?
Si la demande passe (et elle a 90 % de chances), ce sera un précédent énorme. On peut s’attendre très vite à des demandes similaires pour :
- Les options sur l’ETF Ethereum (déjà lancées mais avec des limites ridicules)
- Les futures micro-Solana ou micro-XRP si les ETF spot arrivent
- Des contrats plus gros (1 BTC par option) sur les marchés régulés
En clair, on assiste à la fusion définitive entre la finance traditionnelle et la crypto. Les barrières tombent les unes après les autres.
Ce que ça change pour l’investisseur particulier
Bonne nouvelle : plus de liquidité institutionnelle = moins de slippage, spreads plus serrés, et une volatilité mieux absorbée. Mauvaise nouvelle : quand les gros entrent, les petits peuvent se faire écraser si le marché tourne.
Mais globalement, cette maturité du marché est un signal extrêmement haussier pour le Bitcoin et les cryptos en général. Quand BlackRock, Fidelity et Nasdaq se battent pour vous ouvrir les vannes, c’est que le train est bel et bien parti.
Alors attachez vos ceintures. 2026 risque d’être l’année où les options crypto passent vraiment au niveau supérieur… et où le Bitcoin teste des prix que personne n’osait imaginer il y a encore deux ans.
Le bull run ne fait que commencer.
