MSTR ou MSTY : Quel Actif Performe Mieux en Hausse Bitcoin ?

Imaginez un marché où le Bitcoin grimpe à des sommets vertigineux, entraînant dans son sillage des actifs liés comme des fusées. Mais entre investir directement dans MSTR, le titre de Strategy, ou opter pour l’ETF MSTY, qui promet des dividendes alléchants, quel choix offre les meilleurs rendements ? Cette question taraude les investisseurs en quête de profits dans un bull run crypto. Plongeons dans une analyse approfondie pour démêler les forces, faiblesses et opportunités de ces deux options, en explorant leurs performances passées, leurs stratégies et les risques associés.

MSTR vs MSTY : Une Course pour les Rendements en Plein Essor Crypto

Le Bitcoin, avec une capitalisation boursière dépassant les 2 100 milliards de dollars en juin 2025, reste le roi incontesté des cryptomonnaies. Son récent bull run, marqué par une hausse de plus de 380 % depuis son creux de 2023, a propulsé des actifs comme MSTR et MSTY sous les projecteurs. Mais comment ces deux instruments, liés à la performance du Bitcoin, se comparent-ils réellement ? Cet article décrypte leurs mécanismes, leurs rendements et les scénarios où chacun brille ou fléchit.

Comprendre MSTR : Le Proxy Bitcoin à Haut Risque

Strategy, anciennement MicroStrategy, s’est réinventé en un véritable titan du Bitcoin. Avec plus de 580 250 BTC en portefeuille, valorisés à environ 61 milliards de dollars à un prix moyen de 106 000 dollars par Bitcoin, l’entreprise est devenue un proxy incontournable pour les investisseurs institutionnels souhaitant s’exposer à la cryptomonnaie sans en détenir directement. Cette stratégie, initiée en août 2020, a transformé MSTR en une action ultra-sensible aux mouvements du Bitcoin.

Investir dans MSTR, c’est comme parier sur le Bitcoin avec un effet de levier naturel, mais avec des risques amplifiés.

Analyste financier, CoinDesk

Depuis l’adoption de cette stratégie, les actions MSTR ont bondi de plus de 2 500 %. En 2024, le titre a enregistré une hausse impressionnante de 308 %, surpassant largement la performance du Bitcoin, qui a grimpé de moins de 100 % sur la même période. Cette surperformance s’explique par l’effet de levier inhérent à la stratégie de Strategy, qui utilise des obligations convertibles pour financer ses acquisitions de Bitcoin, amplifiant ainsi les gains lorsque le marché est haussier.

Cependant, cette approche n’est pas sans risques. La volatilité de MSTR est colossale, avec une volatilité implicite de 87 % et une volatilité historique sur 30 jours de 102 %. Lors du crypto winter de 2021 à 2023, le titre a chuté de 86 %, tombant sous les 15 dollars. Si le Bitcoin connaît une correction, MSTR pourrait subir des pertes disproportionnées.

MSTY : L’ETF à Haut Rendement pour les Amateurs de Dividendes

L’ETF MSTY, lancé en avril 2024 par YieldMax, adopte une approche différente. Plutôt que de détenir directement des actions MSTR, il utilise une stratégie d’options couvertes pour générer un revenu mensuel tout en offrant une exposition indirecte à Strategy. Avec un rendement de dividende de 136 %, MSTY attire les investisseurs à la recherche de flux de trésorerie réguliers.

Concrètement, MSTY investit dans des bons du Trésor américain, des liquidités et des options d’achat à court terme sur MSTR. En vendant des options, le fonds perçoit des primes qu’il redistribue sous forme de dividendes mensuels. Cette stratégie garantit un revenu même si le cours de MSTR stagne, mais limite les gains en cas de forte hausse.

MSTY offre un revenu stable, mais sacrifie une partie du potentiel haussier de MSTR pour assurer ces dividendes.

James Van Straten, analyste chez CoinDesk

Depuis son lancement, MSTY a affiché un rendement total de 107 % sur 12 mois, contre 160 % pour MSTR. Bien que séduisant avec ses distributions mensuelles (allant de 4,13 dollars en avril 2024 à 1,33 dollar en avril 2025), l’ETF a vu son cours décliner de 18 % en 2025, en partie à cause de la réduction de sa valeur liquidative (NAV) liée aux distributions élevées.

Performance en Contexte de Bull Run : MSTR Prend l’Avantage

Dans un bull run Bitcoin, où les prix grimpent rapidement, MSTR tend à surpasser MSTY. Les données historiques le confirment : en 2024, MSTR a enregistré un gain de 308 %, contre 182 % pour MSTY. Cette différence s’explique par la nature même des deux actifs. MSTR bénéficie pleinement de l’appréciation du Bitcoin grâce à son exposition directe et son effet de levier, tandis que MSTY sacrifie une partie de ce potentiel pour générer des dividendes.

Par exemple, entre avril 2024 et avril 2025, un investissement de 1 000 dollars dans MSTR aurait atteint 1 895 dollars (+89 %), tandis que le même montant dans MSTY aurait généré 1 591 dollars (+59 %). Bien que MSTY ait distribué 36,53 dollars en dividendes sur cette période, sa valeur liquidative a chuté de 45 %, freinant son rendement total.

Risques et Volatilité : Un Équilibre Délicat

Investir dans MSTR ou MSTY implique de naviguer dans un océan de volatilité. MSTR, avec sa corrélation étroite au Bitcoin, peut connaître des chutes brutales. Lors du dernier crypto winter, le titre a perdu 86 % de sa valeur, un rappel brutal des risques associés à son approche agressive.

MSTY, bien que plus stable en apparence grâce à ses dividendes, n’est pas exempt de risques. Sa stratégie d’options couvertes expose l’ETF à une érosion de sa NAV, surtout si la volatilité de MSTR diminue. De plus, les distributions élevées incluent parfois un retour de capital, ce qui peut réduire la valeur à long terme pour les investisseurs.

Scénarios Futurs : Quel Actif Choisir ?

Le choix entre MSTR et MSTY dépend de votre profil d’investisseur et de vos attentes face à un bull run Bitcoin. Voici trois scénarios possibles pour 2030, basés sur les projections du marché :

Scénario haussier : Si le Bitcoin atteint 150 000 dollars d’ici 2030, comme le prédisent certains analystes, MSTR pourrait grimper à 1 000-1 500 dollars par action, soit un gain potentiel de 400 %. MSTY, avec ses dividendes réinvestis, pourrait offrir un rendement total de 500-600 %, mais resterait en deçà de MSTR en termes de gains bruts.

Scénario stable : Si le Bitcoin stagne autour de 100 000 dollars, MSTY pourrait surpasser MSTR grâce à ses dividendes réguliers, offrant un revenu stable même sans forte appreciation.

Scénario baissier : En cas de chute du Bitcoin à 50 000 dollars, MSTR pourrait plonger à des niveaux critiques, tandis que MSTY limiterait les pertes grâce à ses primes d’options, bien que sa NAV souffrirait.

Dans un marché haussier, MSTR est une fusée. Dans un marché stable ou baissier, MSTY est un parachute.

Analyste crypto, The Bitcoin Bulletin

Conclusion : MSTR pour la Croissance, MSTY pour le Revenu

En pleine montée du Bitcoin, MSTR s’impose comme le choix privilégié pour les investisseurs recherchant une croissance explosive, grâce à son exposition directe et son effet de levier. Cependant, MSTY séduit ceux qui privilégient un revenu régulier, même au prix d’une sous-performance en cas de forte hausse. Votre décision dépendra de votre tolérance au risque et de vos objectifs : viser la lune avec MSTR ou sécuriser des dividendes avec MSTY ?

Quel que soit votre choix, surveillez de près la trajectoire du Bitcoin et les décisions stratégiques de Strategy. Le marché crypto reste un terrain imprévisible, mais avec une analyse rigoureuse, vous pouvez tirer parti de ses opportunités.