Le pari titanesque de MicroStrategy sur le Bitcoin commence-t-il à se retourner contre l’entreprise ? C’est ce que semble indiquer la baisse significative de 46 % enregistrée par l’action MSTR depuis son sommet de novembre. Les investisseurs manifestent une inquiétude grandissante face à l’agressivité de la société dans l’accumulation de la cryptomonnaie reine.
MicroStrategy, symbole de la trésorerie boostée au Bitcoin
Depuis 2020, MicroStrategy s’est imposé comme un exemple emblématique d’entreprise convertissant massivement sa trésorerie en Bitcoin. Les résultats ont été au rendez-vous, avec des gains non réalisés en milliards de dollars. Une frénésie qui a mené la société à détenir actuellement plus de 2 % de l’offre totale en circulation du BTC.
Cette stratégie a propulsé le cours de l’action MSTR vers des sommets, dépassant les 1100 % de performance en 2024. Un succès boursier qui a inspiré de nombreuses entreprises, en quête elles aussi de rendements décuplés grâce au Bitcoin.
Un appétit insatiable pour le Bitcoin
Mais voilà que l’appétit gargantuesque de MicroStrategy pour le BTC commence à susciter le doute. Avec des achats toujours plus massifs, à un rythme effréné, l’entreprise contrôle maintenant plus de 2 % de tous les Bitcoins en circulation. Un niveau qui pourrait avoir atteint un seuil critique aux yeux des investisseurs.
Le 21 novembre, date charnière
Le 21 novembre marque un tournant dans la perception des marchés. C’est en effet ce jour-là que MicroStrategy a annoncé vouloir augmenter ses billets convertibles à 2,6 milliards de dollars, en parallèle d’un plan visant à lever l’équivalent de 42 milliards sur plusieurs années !
Une annonce accueillie d’abord par une flambée du titre MSTR vers un nouveau record, avant de laisser place aux interrogations sur la soutenabilité d’une telle stratégie. Kobeissi Letter n’y voit qu’un “jeu à effet de levier Bitcoin le plus populaire de l’année” en mauvaise posture.
Les inquiétudes des investisseurs
- Baisse de 46 % de l’action MSTR depuis novembre
- Stratégie jugée trop agressive et risquée
- Doutes sur la soutenabilité à long terme
- Craintes d’un retournement dévastateur si le cours du BTC venait à chuter
Une prime de risque qui s’envole
Pour les spécialistes, les marchés intègrent désormais une prime de risque importante dans la valorisation de MicroStrategy, liée à sa surexposition au Bitcoin. Un retournement brutal du cours pourrait en effet avoir des conséquences dévastatrices pour l’entreprise.
Les marchés semblent préoccupés par la potentielle approbation d’une augmentation massive des actions autorisées. L’entreprise se retrouve dans une situation perdant-perdant.
Kobeissi Letter
Michael Saylor, génie ou apprenti sorcier ?
Il faut reconnaitre que jusqu’ici, la parole de Michael Saylor, patron emblématique de MicroStrategy, faisait figure d’oracle sur les marchés. À chaque envolée du BTC, ses paris toujours plus audacieux étaient salués. Mais à l’heure des doutes, sa stratégie Bitcoin à tout crin pourrait bien se retourner contre lui.
Les prochains mois seront décisifs pour déterminer si le pari de Saylor était visionnaire ou tout simplement imprudent. Une chose est sûre, avec une exposition si massive au Bitcoin, MicroStrategy joue désormais son avenir à quitte ou double. Les investisseurs, eux, commencent à trouver le pari un peu trop risqué à leur goût, comme en témoigne le décrochage de l’action MSTR.
