La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine traverse une période mouvementée. Enchaînant les revers face aux géants de la crypto, son indépendance et sa crédibilité sont remises en question. Simple instrument politique ou véritable régulateur impartial ? Les avis divergent, mais une chose est sûre : la SEC vacille sur ses bases.
Une autorité affaiblie par les défaites
Ripple, Grayscale, Consensys… La liste des entreprises crypto ayant contesté avec succès les décisions de la SEC s’allonge. En juillet 2023, Ripple remportait une victoire partielle, la justice estimant que les ventes de XRP sur les exchanges ne constituaient pas des titres financiers. Un premier accroc dans l’armure de la SEC.
Rebelote en août avec Grayscale. Le tribunal d’appel a jugé « arbitraire et capricieux » le refus de la SEC de convertir le Grayscale Bitcoin Trust en ETF Bitcoin au comptant. L’incohérence de l’agence, qui avait précédemment approuvé des ETF Bitcoin à terme, a été pointée du doigt.
Mais le coup le plus dur viendra peut-être de Consensys. La maison mère de MetaMask a carrément attaqué la SEC en justice, dénonçant une « saisie illégale d’autorité ». Un bras de fer sans précédent.
ETF Ethereum : la goutte d’eau ?
En mai 2024, la SEC franchit un cap en approuvant des ETF Ethereum au comptant. Une décision saluée par le marché, mais qui sonne aussi comme un aveu de faiblesse. En reconnaissant indirectement Ethereum comme une commodité plutôt qu’un titre, la SEC s’est tirée une balle dans le pied.
Petit rappel :
- Un ETF au comptant détient directement l’actif sous-jacent
- Un ETF à terme s’appuie sur des contrats futurs
- Les ETF au comptant sont généralement préférés par les investisseurs
Coinbase et Uniswap dans le viseur
Malgré ce quasi-adoubement d’Ethereum, la SEC n’en a pas fini avec son écosystème. Coinbase, attaqué pour son rôle présumé de courtier non enregistré, dénonce une approche punitive visant à « étouffer l’industrie ». De son côté, Uniswap conteste l’avis préliminaire reçu, y voyant une classification obsolète et incohérente des tokens.
Critiques tous azimuts
Les réseaux sociaux s’enflamment. Sur Twitter, on crie au « #SECgate », à « l’ingérence politique » et au « deux poids deux mesures ». Reddit n’est pas en reste, avec des fils de discussion remettant ouvertement en cause les motivations de l’agence.
La SEC a perdu son indépendance dès la présidence de Biden. Avant cela, la commission avait beaucoup plus d’influence, pas seulement sur le marché des cryptos.
Alexey Krichevsky, expert financier
Pour Alexey Krichevsky, auteur du canal Telegram « Economism », la SEC est devenue le bras armé d’une administration Biden cherchant à la fois à courtiser les utilisateurs de cryptos et à les brider. Une stratégie politique qui expliquerait la rapidité suspecte d’approbation des ETF Ethereum au comptant.
Un équilibre à trouver
Face aux critiques, la SEC argue de son devoir de protéger les investisseurs. Une mission louable, mais qui ne doit pas se faire au détriment de l’innovation et de la clarté réglementaire. Pour restaurer sa crédibilité, l’agence devra trouver le juste équilibre entre consumer protection et accompagnement bienveillant d’une industrie en plein essor.
Car une chose est sûre : si la SEC persiste à jouer les marionnettes politiques, elle risque de voir son autorité contestée de toutes parts. Et dans ce grand théâtre des cryptomonnaies, nul ne souhaite assister à la tragédie d’un régulateur déchu.
