Malgré les anticipations d’assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine, le marché des cryptomonnaies peine à repartir de l’avant. Dans une note publiée le 23 août, les analystes de Coinbase mettent en doute la capacité des baisses de taux à agir comme un catalyseur pour le secteur, en l’absence de dynamiques crypto-spécifiques.
Un contexte macroéconomique plus favorable
Alors que les marchés financiers traditionnels ont bien réagi à la baisse des taux d’intérêt à long terme, la crypto reste à la traîne. Coinbase souligne que le secteur est plombé par des facteurs d’offre spécifiques, comme la distribution en cours des bitcoins issus du processus de réhabilitation de Mt. Gox ou la vente continue par le gouvernement américain des crypto-actifs saisis.
Plus largement, la dépendance du marché aux indicateurs macroéconomiques, en l’absence de narratifs propres, incite les investisseurs crypto à la prudence avant la réunion de septembre de la Fed.
Le rythme et le contexte des baisses de taux seront décisifs
Si une politique monétaire plus souple est globalement anticipée par le marché, les analystes préviennent que le rythme et le contexte des baisses de taux seront cruciaux. Un assouplissement graduel en réponse à une inflation maîtrisée pourrait soutenir les marchés, tandis que des baisses plus agressives face à un ralentissement économique risqueraient d’avoir l’effet inverse.
« Nous doutons que les commentaires de Jerome Powell [au symposium de Jackson Hole] aient un impact significatif sur les marchés à risque, car les déclarations lors de cette conférence n’ont généralement pas d’implications prospectives majeures. »
Analystes de Coinbase
Plutôt que le discours du président de la Fed à Jackson Hole fin août, ce sont les prochaines données sur le marché du travail qui devraient retenir l’attention, notamment au vu des récentes révisions à la baisse des chiffres de l’emploi suggérant un ralentissement.
Au-delà des taux, des catalyseurs crypto-spécifiques nécessaires
Cependant, Coinbase minimise l’impact potentiel des baisses de taux en tant que tel sur le marché des cryptomonnaies :
« Nous ne pensons pas que les baisses de taux sont un catalyseur de marché en soi. »
- La performance future du marché dépendra des tendances macroéconomiques plus larges
- Mais aussi de facteurs spécifiques au secteur crypto
- L’absence actuelle de narratifs forts plombe le marché crypto malgré un contexte de taux plus favorable
Ainsi, même si un assouplissement graduel de la politique monétaire pourrait offrir un certain soutien, un véritable rebond du marché crypto nécessitera l’émergence de nouveaux catalyseurs et cas d’usage propres à l’écosystème. Le dénouement des ventes liées à Mt. Gox et aux saisies gouvernementales sera également un point d’attention.
Dans l’intervalle, la prudence pourrait rester de mise sur le marché crypto, les investisseurs préférant attendre des signaux macroéconomiques plus clairs et des développements spécifiques au secteur avant de se repositionner massivement. La réunion de la Fed en septembre et les prochains chiffres de l’emploi seront à surveiller de près.
