Le deuxième trimestre 2024 marquera-t-il un pic ou un creux pour l’économie américaine ? C’est la question que se posent David Duong et David Han, analystes chez Coinbase, dans leur dernier rapport. Passant en revue différents indicateurs macro-économiques, ils peignent un tableau contrasté, où les risques de ralentissement côtoient des raisons d’espérer un rebond. Plongée dans une analyse aussi mesurée qu’instructive.
Des signes inquiétants pour l’économie US
Premier voyant au rouge pointé par Coinbase : la hausse du taux de chômage, désormais à 4,1%. S’y ajoutent des difficultés dans le secteur manufacturier et surtout un essoufflement de la demande intérieure. Des signaux qui font dire aux deux analystes qu’un pic de croissance a probablement été atteint au T2 :
Nous pensons qu’il est très probable que l’économie américaine ait atteint son pic au deuxième trimestre 2024. Et c’est une des raisons pour lesquelles nous pensons que la Fed réduira les taux d’intérêt à partir du 18 septembre.
David Duong et David Han, experts chez Coinbase
Mais pourquoi la perspective d’une baisse des taux serait-elle le symptôme d’un ralentissement, et non un moteur de reprise ? Coinbase souligne que dans un contexte économique dégradé, marqué notamment par les crises immobilière et bancaire en Chine, l’assouplissement monétaire pourrait ne pas suffire à rassurer :
Les investisseurs particuliers seront probablement réticents à investir dans de nouvelles positions en actions ou en cryptomonnaies si l’économie américaine tombe en récession.
Des catalyseurs pour un rebond des crypto
Pour autant, tout n’est pas noir selon Coinbase. Et le secteur des cryptomonnaies pourrait tirer son épingle du jeu, grâce notamment à deux événements majeurs prévus dans les mois qui viennent : les élections présidentielles américaines et l’approbation probable d’ETF Ethereum au comptant.
Sur le plan politique, une victoire de Donald Trump serait évidemment favorable aux crypto-actifs. Mais même un second mandat de Joe Biden pourrait offrir des opportunités, s’il s’accompagne d’un plan de relance :
- Élection de Trump = fort boost pour l’écosystème crypto
- Réélection de Biden + plan de relance = afflux vers le Bitcoin comme alternative au système
Quant aux ETF Ethereum cotés au comptant, leur feu vert attendu devrait mécaniquement soutenir les prix et attirer de nouveaux investisseurs institutionnels sur le marché.
Volatilité à court terme, embellie à la rentrée
Au final, le scénario le plus probable pour les analystes de Coinbase est celui d’un retour en force des cryptomonnaies à l’automne, après un été en dents de scie :
Les deux prochains mois devraient produire davantage de volatilité avant que les choses ne commencent à s’améliorer plus sérieusement à la fin septembre.
David Duong et David Han, experts chez Coinbase
D’ici là, les indicateurs macroéconomiques et l’actualité politique dicteront la tendance. Avec en point d’orgue le symposium de Jackson Hole fin août, qui permettra de prendre le pouls de la Fed. En attendant, les deux David conseillent de profiter de l’été pour recharger les batteries avant une rentrée qui s’annonce animée sur les marchés crypto !
