L’ascension fulgurante du Bitcoin ces derniers mois a de quoi donner le vertige. Après avoir franchi avec aisance le seuil symbolique des 100 000 $, nombreux sont ceux qui se demandent jusqu’où la cryptomonnaie reine pourra grimper lors de ce nouveau cycle haussier. Si l’euphorie commence à gagner le marché, comme en témoigne l’envolée récente du Crypto Fear and Greed Index, certains indicateurs on-chain laissent à penser que le BTC est encore loin d’avoir dit son dernier mot. Décryptage.
Un marché crypto en plein bull run
Avant de se pencher sur les perspectives du Bitcoin, il convient de rappeler le contexte actuel particulièrement porteur pour les cryptomonnaies. Comme le souligne l’analyse de The Market Check, les investissements sur ce marché n’ont jamais été aussi importants, avec plus de 37 milliards de dollars d’entrées de capitaux depuis le début de l’année. Un afflux massif qui profite à l’ensemble de l’écosystème, Bitcoin en tête.
Cette dynamique haussière se traduit notamment par une domination sans partage du BTC au-delà des 90 000 $ ces dernières semaines. Une prouesse rendue possible par l’appétit insatiable des investisseurs, qui n’hésitent plus à se positionner sur la cryptomonnaie numéro un dès que son cours marque une pause. Résultat, les altcoins retrouvent eux aussi des couleurs, à l’image du XRP qui se rapproche de ses plus hauts historiques.
Le prix réalisé des détenteurs à court terme comme support
Pour évaluer la santé du marché, les analystes scrutent de près le prix réalisé des détenteurs à court terme (courbe orange dans le graphique ci-dessous). Cet indicateur permet en effet de déterminer si le Bitcoin est en territoire haussier ou baissier. Tant que son cours évolue au-dessus, les perspectives restent favorables. C’est précisément le cas actuellement, avec une courbe orange qui sert de support autour des 78 000 $.
Lorsque le cours du BTC rejoint les multiples 4 et 5 de la moyenne mobile sur deux ans, il y a souvent un essoufflement et un top qui se met en place. Actuellement, ces multiples sont situés à plus de 180 000 $.
The Market Check
Le CFGI au plus haut depuis février 2021
Autre thermomètre du sentiment de marché, le Crypto Fear and Greed Index (CFGI) témoigne lui aussi d’un retour de l’euphorie sur le Bitcoin et les cryptos. Avec la récente envolée au-delà des 90 000 $, cet indicateur a bondi jusqu’à 94, son plus haut niveau depuis le pic de février 2021. Un signe que la peur a bel et bien laissé place à l’avidité chez les investisseurs. Pour autant, les excès actuels semblent encore loin de ceux observés lors des tops de 2017 ou 2021.
Les opérateurs largement en profit, mais sans excès
La hausse soutenue du BTC au-delà des 90 000 $ a logiquement permis à de nombreux investisseurs de dégager des bénéfices conséquents. C’est ce que montre l’indicateur aSOPR (adjusted Spent Output Profit Ratio), actuellement bien supérieur à 1, comme lors du dernier bull market. Toutefois, malgré l’accélération récente en direction des 100 000 $, les pics de l’aSOPR restent mesurés comparés à ceux enregistrés en mars dernier ou lors du précédent sommet. De quoi laisser entrevoir une marge de progression encore importante.
Le MVRV Z-Score ne signale pas de surchauffe
Enfin, le MVRV Z-Score, qui permet d’évaluer si le cours du Bitcoin est surévalué ou non, n’a toujours pas atteint sa zone de surchauffe, située au-delà de 7. Avec une valeur actuelle proche de 3, cet indicateur on-chain parmi les plus fiables laisse penser que le BTC a encore une belle marge de progression devant lui avant de marquer un top.
180 000 $ en ligne de mire ?
Au vu des éléments présentés ci-dessus, difficile d’imaginer le Bitcoin marquer un top dans l’immédiat, et ce malgré les niveaux de prix déjà élevés. D’après l’indicateur 2-Year MA Multiplier, qui a donné d’excellents signaux par le passé, la zone de surchauffe se situerait actuellement vers les 180 000 $. Un objectif certes ambitieux, mais qui semble désormais à portée de main du roi des cryptos si la demande se maintient dans les semaines à venir.
Bien entendu, rien ne garantit que le BTC atteindra de tels sommets lors de ce cycle haussier. Cependant, au vu de la dynamique actuelle et de l’appétit des investisseurs, notamment pour les ETF au comptant, ce scénario apparaît de plus en plus crédible. Comme toujours avec le Bitcoin, mieux vaut rester humble et éviter tout triomphalisme. Mais force est de constater que les feux sont au vert et que les 100 000 $ ne représentent peut-être qu’une étape vers de nouveaux records. À suivre donc !
