Alors qu’Ethereum semble enfin connaître son heure de gloire avec la récente approbation des ETF ETH par la SEC, de nombreux signaux inquiétants laissent présager un avenir incertain pour le réseau. Retour sur les origines tourmentées d’Ethereum et analyse des facteurs qui pourraient précipiter sa chute, en dépit d’un potentiel nouveau sommet.
Un lancement entaché de controverses
Pour comprendre les failles d’Ethereum, il faut revenir à ses débuts houleux. Lors de l’ICO, de nombreuses controverses ont éclaté autour de l’utilisation opaque des fonds par Vitalik Buterin et d’autres fondateurs pour générer davantage de profits personnels. Un départ qui aurait dû alerter sur les futures dérives du réseau.
Un empilement de rustines techniques
Lancé il y a près de 9 ans à une époque où la blockchain en était à ses balbutiements, Ethereum croule aujourd’hui sous une ramification tentaculaire de réseaux de seconde et troisième couches. Au lieu d’un écosystème fonctionnel et accessible, ETH s’apparente davantage à un casse-tête sans fin où l’on tente vainement de colmater les brèches d’un protocole bancal. Comme le souligne l’analyste Checkmate :
Au fil du temps, je craignais de plus en plus qu’Ethereum ait toujours du mal à se débarrasser du désir humain de bricoler, d’ajuster et d’ajuster les paramètres du protocole. Plus la situation devient complexe, plus il fallait régler les problèmes, et il devenait évident que les incitations financières constituaient un risque de corruption.
Checkmate
Bitcoin, valeur refuge des investisseurs
Face à la complexité grandissante d’Ethereum, de nombreux investisseurs se tournent vers la solidité et la sécurité de Bitcoin. Aucune plateforme à effet de levier sur ETH ne semble en mesure de rivaliser avec BTC, qui a généré plus de 60% de profits cette année pour ses détenteurs.
L’approbation en demi-teinte des ETF
Malgré l’enthousiasme suscité par le feu vert de la SEC aux ETF Ethereum, ceux-ci pourraient rapidement se transformer en miroir aux alouettes. Checkmate prévient :
La faible demande pour les ETF ETH au fil du temps sera peut-être la goutte d’eau qui fera déborder le vase. Cela nous rappellera qu’il n’y a pas de demande sérieuse pour ce genre de produits. Ethereum propose un financement participatif, mais en 15 ans la crypto n’a livré aucun produit que les gens veulent vraiment.
Checkmate
Un exode massif des investisseurs
Les données on-chain confirment cette tendance inquiétante : pour la première fois, les investisseurs quittent massivement ETH sans pour autant bouger leurs bitcoins ou stablecoins. Un signal fort qui montre que la confiance s’érode envers Ethereum, au profit de Bitcoin considéré comme une valeur refuge.
Alors, simple coup de mou passager avant un nouveau record grâce aux ETF, ou début de la fin pour Ethereum ? Les prochains mois seront décisifs pour l’avenir du second réseau blockchain. Mais au vu des signaux actuels et des fragilités structurelles d’ETH, difficile d’être optimiste. Le roi Bitcoin pourrait bien récupérer son trône plus vite que prévu.
