Que vous soyez trader expérimenté ou simple passionné de cryptomonnaies, vous vous êtes sûrement déjà demandé comment repérer le bon timing pour vendre vos actifs numériques. Car s’il est tentant de vouloir attendre le plus haut, le risque est de se faire piéger par un retournement brutal du marché. Alors, comment optimiser ses gains sans se faire surprendre par une correction ? La réponse pourrait bien se trouver du côté des indicateurs on-chain.
Le MVRV, un classique de l’analyse on-chain
Parmi les outils les plus utilisés pour jauger la santé du marché, on retrouve le fameux ratio MVRV (Market-Value-to-Realized-Value). Cet indicateur compare la capitalisation du marché à la valeur réalisée, c’est-à-dire la valeur des bitcoins au moment où ils ont été déplacés pour la dernière fois.
Lorsque le MVRV est élevé, cela signifie que le marché est en sur-évaluation avec beaucoup de plus-values latentes. Les investisseurs sont alors tentés de vendre pour réaliser leurs profits, créant une forte pression vendeuse. À l’inverse, un ratio bas indique que le marché est sous-évalué, avec du potentiel de hausse.
On observe qu’historiquement, les sommets de marché coïncident souvent avec un MVRV élevé, signe qu’une grande partie des investisseurs est dans le vert. Une divergence entre l’évolution du prix et du MVRV peut aussi être le signe annonciateur d’un essoufflement haussier.
Le NUPL, déclinaison du MVRV par type d’investisseur
Basé sur le même concept que le ratio MVRV, le NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) permet d’affiner l’analyse en distinguant les plus-values latentes par catégorie d’investisseurs. On regarde ainsi la proportion de “Smart Money” (investisseurs long terme) et de “Dumb Money” (nouveaux entrants) en situation de profits non réalisés.
Un marché est considéré comme étant en zone de risque lorsque la majorité des acteurs est largement bénéficiaire. En effet, plus la part d’investisseurs pouvant vendre avec une plus-value est importante, plus grande est la probabilité d’une correction, voire d’un retournement de tendance. Une euphorie généralisée est donc souvent un signal avant-coureur d’un sommet de marché.
Surveiller les grands mouvements de prises de profits
Autre élément à surveiller de près pour détecter un potentiel top de marché : les pics de transactions sortantes réalisées avec des plus-values conséquentes. En effet, lorsqu’un grand nombre de détenteurs décident de vendre une partie de leurs actifs après une forte hausse, cela crée une pression vendeuse qui peut enrayer la dynamique haussière.
En 2021, lors de la folle ascension de Bitcoin vers les 69K$, on a ainsi pu observer un nombre record de transactions en PNL, réalisées notamment par les investisseurs institutionnels via des produits comme le GBTC. Ces prises de bénéfices massives ont coïncidé avec la fin de la hausse et le début d’un marché baissier.
If you can’t hold, you won’t be rich.
Proverbe crypto
Néanmoins, il serait réducteur d’affirmer que des ventes importantes sont toujours le signe d’un marché à bout de souffle. Des prises de profits récurrentes lors d’un mouvement haussier sont plutôt saines et permettent au marché de “respirer”. Il faut donc analyser ces données en dynamique et les combiner avec d’autres indicateurs.
Un marché crypto en phase de respiration
Et justement, que nous disent les indicateurs on-chain sur la situation actuelle du marché ? Après un beau rally haussier initié en début d’année, la plupart des métriques sont récemment redescendues à des niveaux plus raisonnables. Le MVRV s’est dégonflé, tout comme la part d’investisseurs en profits latents.
Cette respiration du marché est plutôt un signal positif, permettant d’écarter le spectre d’une bulle spéculative. On assiste a priori à une consolidation, voire même à une phase d’accumulation en vue d’une prochaine jambe de hausse. Les fondations semblent solides pour viser sereinement de nouveaux sommets, à l’image de ce qui s’est produit mi-2020, après le dépassement de l’ancien ATH.
Les 3 indicateurs clés pour repérer un sommet crypto :
- Un ratio MVRV élevé, signe de plus-values conséquentes
- Un pourcentage important d’investisseurs en situation de profits (NUPL)
- Des pics de transactions sortantes réalisées avec des bénéfices
En conclusion, le marché crypto semble loin d’avoir atteint un sommet lors de son récent rallye. La plupart des signaux on-chain sont au vert et indiquent qu’il reste du potentiel haussier. Bien sûr, rien n’est jamais garanti et il convient de rester vigilant. Dans un prochain article, nous verrons d’ailleurs d’autres indicateurs pour confirmer un éventuel retournement de tendance. Car une chose est sûre, bull market ou bear market, there is always money to be made!
