Imaginez une entreprise de seulement 11 personnes surpassant des géants technologiques comme Nvidia en termes de revenus par employé. C’est la réalité de Hyperliquid, un échange décentralisé (DEX) qui a atteint un chiffre d’affaires annuel dépassant le milliard de dollars. Comment une équipe aussi réduite peut-elle accomplir un tel exploit dans l’univers impitoyable des cryptomonnaies ? Cet article explore les rouages de ce phénomène, de sa technologie unique à sa philosophie communautaire, en passant par une analyse approfondie de son modèle économique.
Hyperliquid : Le DEX Qui Redéfinit les Règles
Hyperliquid n’est pas un simple échange décentralisé. Construit sur sa propre blockchain de couche 1 (L1), ce DEX excelle dans le trading de contrats perpétuels, un segment où il domine avec une part de marché impressionnante. En juillet 2025, la plateforme a traité un volume mensuel record de 319 milliards de dollars, capturant 35 % des revenus totaux des blockchains, selon les données de VanEck. Mais qu’est-ce qui rend Hyperliquid si spécial ? Plongeons dans les éléments clés de son succès.
Une Équipe d’Élite à l’Origine du Succès
Avec seulement 11 membres, l’équipe d’Hyperliquid est un concentré de talent. Fondée par Jeff Yan et Iliensinc, deux anciens de Harvard, elle inclut des ingénieurs issus d’institutions prestigieuses comme Caltech et MIT, ainsi que des professionnels ayant travaillé chez Citadel et Hudson River Trading. Cette expertise combinée en finance et en technologie blockchain permet à Hyperliquid de repousser les limites de l’innovation.
Les forces de l’équipe Hyperliquid :
- Compétences en trading quantitatif, héritées de firmes de haute finance.
- Expertise en ingénierie blockchain pour une infrastructure performante.
- Approche autofinancée, évitant les pressions des investisseurs externes.
Jeff Yan, en particulier, insiste sur une discipline rigoureuse dans le recrutement. « Embaucher la mauvaise personne est bien pire que de ne pas embaucher du tout », a-t-il déclaré, soulignant l’importance d’une équipe restreinte mais hautement qualifiée. Cette philosophie permet à Hyperliquid de rester agile tout en gérant des volumes de trading colossaux, atteignant parfois 10 milliards de dollars par jour.
Notre objectif est de combiner l’efficacité des échanges centralisés avec la transparence de la DeFi.
Jeff Yan, cofondateur d’Hyperliquid
Une Blockchain L1 Sur Mesure
Contrairement à de nombreux DEX qui s’appuient sur des blockchains existantes comme Ethereum ou Solana, Hyperliquid a construit sa propre blockchain L1, optimisée pour les performances. Baptisée Hyperliquid L1, elle utilise un mécanisme de consensus unique, HyperBFT, capable de traiter jusqu’à 200 000 transactions par seconde. Cette infrastructure élimine les frais de gaz, rendant les transactions quasi instantanées et peu coûteuses pour les utilisateurs.
La blockchain intègre également HyperCore, un carnet d’ordres entièrement on-chain, une rareté dans le monde des DEX. Cette transparence garantit que chaque transaction est vérifiable, réduisant les risques d’arbitrage toxique et offrant une expérience utilisateur comparable à celle des plateformes centralisées comme Binance.
Les avantages de Hyperliquid L1 :
- Zéro frais de gaz : Réduction des coûts pour les traders.
- Carnet d’ordres on-chain : Transparence et sécurité accrues.
- Haute performance : Jusqu’à 200 000 transactions par seconde.
Un Modèle de Revenus Puissant
Le moteur économique d’Hyperliquid repose principalement sur les frais de trading. Selon DefiLlama, la plateforme a généré 610 millions de dollars de frais cumulés, dont 97 % sont convertis en revenus, soit environ 589 millions de dollars. En juillet 2025, Hyperliquid a enregistré un pic de 319 milliards de dollars de volume mensuel, générant 93 millions de dollars de revenus en 30 jours. Annualisé, cela représente plus d’un milliard de dollars.
Le modèle de revenus est particulièrement efficace grâce à une stratégie de rachat aggressive de son jeton natif, HYPE. Environ 97 % des revenus sont utilisés pour racheter des jetons HYPE sur le marché secondaire, réduisant ainsi l’offre en circulation et exerçant une pression haussière sur le prix. À ce rythme, certains analystes estiment que l’offre totale pourrait être rachetée d’ici quatre ans.
Hyperliquid utilise 97 % de ses revenus pour racheter HYPE, créant une rareté qui soutient la valeur du jeton.
Analyste crypto sur X
Tokenomics : Une Approche Centrée sur la Communauté
Le jeton HYPE, lancé en novembre 2024, est au cœur de l’écosystème Hyperliquid. Avec une offre totale plafonnée à 1 milliard de jetons, 31 % ont été distribués via un airdrop historique à près de 100 000 utilisateurs, d’une valeur initiale de 2 milliards de dollars. Cette distribution, sans allocations pour les investisseurs en capital-risque, reflète l’engagement d’Hyperliquid envers sa communauté.
En outre, 39 % de l’offre est réservée aux récompenses communautaires, distribuées progressivement, tandis que 23,8 % sont alloués à l’équipe, avec un verrouillage jusqu’en 2027-2028. Cette structure réduit les risques de ventes massives par les insiders et soutient la stabilité à long terme du jeton.
Répartition des jetons HYPE :
- 31 % : Airdrop communautaire (entièrement en circulation).
- 38,8 % : Récompenses futures et incitations.
- 23,8 % : Équipe, verrouillé jusqu’en 2027-2028.
Une Croissance Phénoménale
Depuis son lancement en 2023, Hyperliquid a connu une croissance fulgurante. En février 2025, il dominait 71 % du volume mensuel des contrats perpétuels dans le secteur DeFi, avec un volume quotidien moyen de 6,7 milliards de dollars. Comparé à Binance, Hyperliquid représente désormais 9 % de son volume, contre seulement 2 % six mois plus tôt. Cette progression rapide attire l’attention des investisseurs institutionnels et des traders expérimentés.
La plateforme a également attiré plus de 50 projets et accumulé plus de 2,3 milliards de dollars en dépôts USDC et BTC. Avec l’introduction prochaine de HyperEVM, qui permettra l’exécution de contrats intelligents ultra-rapides, Hyperliquid ambitionne de devenir une infrastructure financière complète.
Les Défis à Relever
Malgré son succès, Hyperliquid n’est pas sans défis. Certains critiques pointent du doigt sa structure relativement centralisée par rapport à d’autres blockchains L1 comme Ethereum. De plus, des préoccupations ont émergé concernant des transactions à fort effet de levier, certaines étant soupçonnées de manipulation de marché. Une analyse de Spotonchain a révélé des positions à fort effet de levier fermées avec un taux de réussite de 100 %, soulevant des questions sur l’intégrité de certaines activités.
Hyperliquid doit renforcer ses mécanismes de surveillance pour éviter tout abus de sa plateforme.
Spotonchain, firme d’analyse blockchain
En réponse, Hyperliquid a ajusté ses exigences de marge pour les positions fortement levierées, réduisant ainsi les risques pour les fournisseurs de liquidité. Ces mesures montrent une volonté de s’adapter rapidement aux défis émergents.
Pourquoi Hyperliquid Est-il un Modèle d’Avenir ?
Hyperliquid incarne une nouvelle vague de projets DeFi qui privilégient l’efficacité, la transparence et la communauté. En évitant le financement par capital-risque, l’équipe a conservé un contrôle total sur sa vision, permettant des décisions axées sur l’utilisateur plutôt que sur les investisseurs. Cette approche, combinée à une technologie de pointe, positionne Hyperliquid comme un concurrent sérieux face aux géants centralisés comme Binance et Coinbase.
En outre, son modèle économique basé sur des rachats massifs de jetons crée une dynamique de rareté qui pourrait soutenir la valeur de HYPE à long terme. Avec une capitalisation boursière de 14 milliards de dollars et une valorisation pleinement diluée estimée à 38 milliards, Hyperliquid attire l’attention des investisseurs institutionnels et des baleines crypto.
Pourquoi Hyperliquid séduit les investisseurs :
- Technologie L1 performante, adaptée au trading à haute fréquence.
- Modèle économique axé sur la communauté et la rareté des jetons.
- Croissance rapide, défiant les plateformes centralisées.
Perspectives d’Avenir
L’avenir d’Hyperliquid semble prometteur, mais il repose sur sa capacité à maintenir sa croissance tout en répondant aux préoccupations réglementaires et aux risques de manipulation. L’introduction de HyperEVM pourrait élargir son écosystème, attirant davantage de développeurs et d’applications DeFi. Si Hyperliquid parvient à capturer 20 % du volume de Binance d’ici fin 2025, comme le prédisent certains analystes, la valeur de HYPE pourrait atteindre 50 à 100 dollars.
En conclusion, Hyperliquid redéfinit ce qu’un DEX peut accomplir avec une équipe réduite mais talentueuse, une technologie innovante et une stratégie communautaire. Alors que le secteur DeFi continue d’évoluer, Hyperliquid pourrait bien devenir le fer de lance d’une nouvelle ère de finance décentralisée.
