Ethereum Etfs Perdent Plus Que Bitcoin Cette Semaine

La semaine dernière, les investisseurs institutionnels et particuliers ont encore réduit leur exposition aux cryptomonnaies via les ETF spot américains. Cette fois, ce n’est pas le Bitcoin qui a enregistré les plus gros retraits. Les produits liés à l’Ethereum ont encaissé des sorties nettes plus importantes, dans un contexte de prix fragiles et de données macroéconomiques décevantes.

Des sorties nettes plus lourdes côté Ethereum

Selon les données compilées par Farside Investors, les ETF Ethereum spot américains ont terminé la semaine du 12 au 16 octobre avec environ 320,1 millions de dollars de retraits nets. Sur la même période, les ETF Bitcoin ont vu partir 228,4 millions de dollars. L’écart atteint donc près de 92 millions de dollars en faveur des sorties Ethereum.

Ce chiffre n’est pas anodin. Il intervient après une semaine précédente déjà très difficile pour les produits Ethereum, et prolonge une séquence de trois semaines consécutives de flux négatifs. Les investisseurs semblent encore privilégier la prudence, même si le Bitcoin a parfois réussi à attirer des rentrées ponctuelles.

Un calendrier de flux très déséquilibré

Les cinq séances de cotation n’ont pas toutes ressemblé. Les ETF Ethereum ont terminé quatre jours dans le rouge. Seul le mardi a été positif, avec 24,8 millions de dollars d’entrées nettes. Le lundi avait déjà vu partir 85,4 millions. Le mercredi a marqué le pic de la semaine avec 129,5 millions de dollars de retraits. Le jeudi et le vendredi ont suivi avec respectivement 60,3 et 69,7 millions de dollars de sorties.

Du côté du Bitcoin, le profil a été différent. Après 65,4 millions de sorties le lundi, les produits ont enregistré un net rebond le mardi avec 175,7 millions d’entrées. Le mercredi a ensuite été très difficile : 261,4 millions de dollars ont quitté les ETF Bitcoin, soit le pire jour de la semaine pour cette catégorie. Un petit flux positif de 5,1 millions le jeudi n’a pas suffi à compenser les 82,4 millions partis le vendredi.

Les mouvements journaliers du Bitcoin ont été plus volatils. Les ETF Bitcoin ont connu à la fois le plus gros jour positif et le plus gros jour négatif de la semaine. Pourtant, sur l’ensemble de la période, ce sont bien les produits Ethereum qui ont perdu le plus d’argent net.

BlackRock ETHA concentre l’essentiel des retraits

Un seul produit explique en grande partie le résultat Ethereum. L’iShares Ethereum Trust de BlackRock, connu sous le ticker ETHA, a enregistré près de 299 millions de dollars de sorties nettes sur la semaine. Cela représente environ 93,4 % du total net de la catégorie Ethereum, une fois les flux des autres fonds pris en compte.

Le mercredi, ETHA a à lui seul perdu 109,8 millions de dollars. Le jeudi a vu partir 44,4 millions supplémentaires, et le vendredi encore 69,7 millions. Ces chiffres montrent à quel point un véhicule dominant peut influencer le sentiment global autour d’un actif.

D’autres produits ont eu des comportements contrastés. Le FETH de Fidelity a attiré 8,1 millions le mardi et 2,4 millions le jeudi. Le Grayscale Ethereum Mini Trust a reçu 16,7 millions le mardi, mais a terminé la semaine dans le négatif. Les produits Grayscale ETHE et Franklin Templeton EZET ont également contribué aux sorties globales.

Du côté Bitcoin, l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a perdu environ 165,4 millions de dollars. Le FBTC de Fidelity a enregistré 60,2 millions de sorties nettes, tandis que le MSBT de Morgan Stanley a collecté environ 6,7 millions. Là encore, quelques grands fonds ont dicté la tendance.

Les retraits d’un petit nombre de produits de grande taille ont façonné les résultats de la semaine. ETHA a concentré l’essentiel de la pression vendeuse côté Ethereum.

Synthèse des données Farside Investors

Un contexte de prix sous pression

Ces flux sont intervenus alors que les cours des deux principales cryptomonnaies restaient fragiles. Bitcoin a brièvement glissé sous les 80 000 dollars, touchant un plus bas proche de 79 800 dollars avant de se redresser. Au 18 octobre, les données de marché le plaçaient autour de 81 238 dollars, dans une fourchette journalière comprise entre environ 80 823 et 82 178 dollars.

Ethereum a suivi une trajectoire similaire. Le token a approché les 2 300 dollars pendant la baisse de la semaine. Le 18 octobre, il se situait près de 2 386 dollars, oscillant entre 2 364 et 2 427 dollars sur les 24 heures précédentes. La faiblesse des prix a clairement coïncidé avec les retraits des ETF, sans que l’on puisse affirmer une causalité unique.

Un élément macroéconomique a renforcé la pression. Les données d’inflation américaine publiées en milieu de semaine ont surpris à la hausse. L’indice des prix à la consommation de septembre a affiché une hausse annuelle de 3,7 %, contre un consensus attendu à 3,6 %. Ce chiffre est tombé le mercredi, jour où les ETF Bitcoin ont enregistré leur plus forte sortie de la semaine.

Le même jour, les marchés dérivés ont également souffert. Un rapport a signalé environ 106 millions de dollars de liquidations de positions longues sur Ethereum en l’espace d’une heure après la publication des chiffres d’inflation. Ces liquidations concernent des positions à effet de levier et ne se confondent pas avec les créations ou rachats d’actions d’ETF spot. Elles illustrent toutefois le climat de nervosité qui régnait alors.

Trois semaines de flux négatifs pour Ethereum

La semaine du 12 au 16 octobre prolonge une tendance déjà engagée. La semaine précédente, du 5 au 9 octobre, les ETF Ethereum avaient déjà perdu environ 542 millions de dollars. Sur les trois semaines se terminant le 16 octobre, les sorties cumulées approchent le milliard de dollars.

Les ETF Bitcoin ont eux aussi souffert sur la période du 5 au 9 octobre, avec environ 679 millions de dollars de retraits. Leur semaine suivante a été moins sévère en termes nets. On se souvient pourtant que fin septembre, ces mêmes produits Bitcoin avaient encore collecté près de 2,4 milliards de dollars sur une seule semaine. Les flux peuvent s’inverser rapidement.

Un bilan plus large publié autour du 17 octobre indiquait 610,7 millions de dollars de sorties nettes sur cinq catégories d’ETF crypto suivies, incluant notamment Solana, Zcash et Hyperliquid en plus de Bitcoin et Ethereum. Les deux grands actifs représentaient à eux seuls environ 548,5 millions de ce total.

Malgré ces retraits récents, les flux cumulés depuis le lancement restent largement positifs. Les tables de Farside au 16 octobre montraient environ 56,95 milliards de dollars d’entrées nettes pour les ETF Bitcoin et 12,97 milliards pour les ETF Ethereum. Ces montants mesurent les flux nets d’investisseurs sur toute la durée de vie des produits, et non la valeur de marché actuelle des portefeuilles.

Ce que les flux d’ETF disent vraiment du marché

Les flux nets d’ETF mesurent l’argent qui entre ou sort des fonds via la création ou le rachat d’actions. Ils ne reflètent pas automatiquement les variations de prix des actifs sous-jacents. Un fonds peut perdre de la valeur simplement parce que le cours de l’Ethereum ou du Bitcoin baisse, même sans retraits d’investisseurs. Inversement, des sorties peuvent se produire pendant une phase de stabilisation ou de rebond technique.

Dans le cas présent, les retraits ont coïncidé avec une baisse des prix et une publication macroéconomique décevante. Les investisseurs semblent avoir réduit leur exposition risquée. Le fait que les produits Ethereum aient perdu davantage en net que les produits Bitcoin mérite attention. Ethereum reste perçu par certains comme plus sensible aux cycles de risque et aux évolutions réglementaires ou technologiques.

La domination d’ETHA dans les sorties souligne aussi la concentration du marché des ETF Ethereum. Lorsque le véhicule le plus important voit partir des centaines de millions, le signal envoyé au marché est fort, même si d’autres produits enregistrent des entrées modestes.

Comparaison des comportements quotidiens

Les profils de flux quotidiens révèlent des différences de comportement. Les ETF Ethereum ont manqué de résilience. Une seule séance positive n’a pas suffi à inverser la tendance hebdomadaire. Les investisseurs semblent avoir adopté une posture plus défensive sur cet actif.

Les ETF Bitcoin ont montré plus de réactivité. Le fort rebond du mardi a prouvé que des acheteurs restaient présents dès que les conditions le permettaient. Pourtant, le mercredi a rappelé la fragilité du sentiment. Un seul jour de fortes sorties a largement pesé sur le bilan hebdomadaire.

Cette différence de rythme peut s’expliquer par plusieurs facteurs. Le Bitcoin bénéficie d’une base d’investisseurs institutionnels plus large et d’une perception de réserve de valeur plus établie. Ethereum, bien que fondamentalement important pour la finance décentralisée et les applications, reste plus exposé aux rotations de capital lorsque le risque est réduit.

Impact de l’inflation et du calendrier macroéconomique

La publication de l’inflation américaine a clairement marqué la semaine. Un chiffre supérieur aux attentes a renforcé les craintes d’une politique monétaire plus restrictive plus longtemps. Les actifs risqués, dont les cryptomonnaies, ont immédiatement réagi.

Le mercredi a concentré à la fois les plus fortes sorties Bitcoin et une partie importante des retraits Ethereum. Les liquidations sur le marché des dérivés ont amplifié le mouvement. Même si les ETF spot et les positions à effet de levier relèvent de mécanismes différents, ils évoluent souvent dans le même climat de marché.

Les investisseurs surveillent désormais les prochaines publications économiques et les discours des responsables de la Réserve fédérale. Toute indication d’un ralentissement de l’inflation ou d’une orientation monétaire plus accommodante pourrait soutenir un retour des flux positifs.

La place des grands émetteurs dans la dynamique

BlackRock occupe une position centrale sur les deux marchés. IBIT et ETHA sont devenus des références. Lorsque ces produits enregistrent des sorties importantes, le signal est immédiatement lu par l’ensemble du marché. Fidelity et Grayscale restent des acteurs majeurs, mais leur poids relatif varie selon les périodes.

La concentration des flux sur quelques véhicules facilite le suivi, mais elle augmente aussi la volatilité perçue. Un jour de fort rachat sur ETHA suffit à faire basculer le bilan hebdomadaire de toute la catégorie Ethereum. Les gestionnaires d’actifs et les investisseurs doivent intégrer cette réalité dans leur lecture des données.

Perspective sur les flux cumulés et la maturité du marché

Malgré les retraits récents, les flux nets depuis le lancement restent impressionnants. Près de 57 milliards de dollars pour les ETF Bitcoin et près de 13 milliards pour les ETF Ethereum montrent que l’intérêt institutionnel s’est solidement installé. Les phases de distribution font partie du cycle normal d’un marché qui gagne en maturité.

Les semaines de fortes sorties ne signent pas forcément un abandon durable. Elles peuvent correspondre à des prises de bénéfices, à des arbitrages de portefeuille ou à une réduction temporaire du risque. L’histoire récente des ETF Bitcoin a déjà montré des inversions rapides de tendance.

Pour Ethereum, la séquence de trois semaines négatives invite toutefois à la vigilance. Le marché attend peut-être des catalyseurs plus nets, qu’il s’agisse d’évolutions technologiques, de clarifications réglementaires ou d’un environnement macroéconomique plus favorable.

Ce que les investisseurs doivent surveiller maintenant

Plusieurs indicateurs méritent une attention particulière dans les prochaines semaines. Les flux quotidiens d’ETHA et d’IBIT resteront des baromètres importants. Toute reprise durable des entrées nettes signalerait un retour de l’appétit pour le risque.

Les niveaux de prix techniques autour de 80 000 dollars pour Bitcoin et 2 300 dollars pour Ethereum sont également suivis de près. Un maintien au-dessus de ces zones pourrait stabiliser le sentiment. Une nouvelle rupture ouvrirait la porte à des retraits supplémentaires.

Enfin, le calendrier macroéconomique américain continuera de dicter une partie du rythme. Inflation, emploi et décisions de la Réserve fédérale resteront des catalyseurs majeurs pour les flux vers les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.

Une lecture nuancée des retraits

Il serait excessif de conclure à un désintérêt durable pour Ethereum. Les flux d’ETF constituent un indicateur utile mais partiel. Ils ne capturent pas l’activité sur les marchés spot hors ETF, ni l’évolution de l’écosystème DeFi, ni les développements technologiques en cours.

Les retraits de la semaine du 12 au 16 octobre s’inscrivent dans un environnement de prudence générale. Les investisseurs ont réduit leur exposition après une période déjà difficile et face à des données d’inflation plus élevées que prévu. Le fait qu’Ethereum ait perdu davantage en net que Bitcoin reflète une sensibilité plus forte au risque sur le moment, plus qu’un rejet structurel.

La concentration des sorties sur ETHA montre aussi la maturité relative du marché des ETF Ethereum. Un véhicule dominant attire naturellement les flux les plus importants, dans un sens comme dans l’autre. Lorsque le sentiment s’améliorera, les mêmes produits pourront concentrer les rentrées.

Bilan de la semaine et perspectives immédiates

La semaine se termine donc avec un message clair : les ETF Ethereum ont subi des retraits plus lourds que leurs homologues Bitcoin. BlackRock ETHA a porté l’essentiel de la pression. Les prix des deux actifs sont restés sous tension, dans un contexte macroéconomique peu favorable.

Les flux cumulés depuis le lancement restent solidement positifs. Les phases de distribution font partie du fonctionnement normal d’un marché institutionnel en construction. Les prochaines semaines diront si les sorties se poursuivent ou si un retour des acheteurs se profile.

Pour l’instant, la prudence domine. Les investisseurs semblent attendre des signaux plus clairs avant de redeployer massivement du capital dans les produits Ethereum. Le Bitcoin, malgré ses propres sorties, a montré une capacité de rebond ponctuel plus marquée. Cette différence de comportement restera un point d’observation important dans les jours à venir.

Les données de Farside Investors et les cours de marché fournissent une photographie précise d’une semaine difficile. Elles rappellent que même les véhicules d’investissement les plus suivis restent sensibles au climat macroéconomique et au sentiment de risque. Dans un marché encore jeune, les flux d’ETF continuent d’offrir un miroir utile, bien qu’imparfait, des intentions des investisseurs.

Alors que les marchés digèrent ces chiffres, l’attention se tourne déjà vers les prochaines séances. Un retournement des flux sur ETHA ou une stabilisation durable des prix pourrait rapidement changer le récit. Jusqu’à nouvel ordre, la semaine du 12 au 16 octobre restera marquée par la sous-performance relative des ETF Ethereum face à leurs homologues Bitcoin.

Cette séquence s’ajoute à une année déjà riche en variations de flux. Elle confirme que les ETF spot sont devenus un baromètre central du sentiment institutionnel sur les cryptomonnaies. Leur suivi régulier permet de mieux comprendre les rotations de capital et les phases d’appétit ou d’aversion pour le risque dans un univers encore très sensible aux nouvelles macroéconomiques et aux mouvements de prix.

En définitive, les 320 millions de dollars de sorties nettes côté Ethereum et les 228 millions côté Bitcoin illustrent une période de consolidation et de prudence. Le marché n’a pas basculé dans la panique, mais il a clairement réduit son exposition. La suite dépendra de la capacité des prix à se stabiliser et des prochains signaux économiques à redonner de la confiance aux investisseurs.