Dans un souci de transparence accru autour de sa stablecoin USDe, la startup Ethena Labs vient de publier trois rapports d’attestation détaillant la composition de ses réserves. Cette démarche fait suite au lancement très attendu d’USDe sur le mainnet en février dernier, qui avait suscité certaines interrogations au sein de la communauté crypto.
1,31 milliard de dollars chez Copper Markets AG
Selon les documents fournis, Ethena Labs détient actuellement l’équivalent de 1,31 milliard de dollars de réserves auprès de la société suisse Copper Markets AG. Ces actifs servent à garantir la valeur de la stablecoin USDe, dont la capitalisation totale avoisine les 2,67 milliards de dollars.
1,33 milliard supplémentaire chez CEFFU
En parallèle, la firme CH Europe Digital Solution (CEFFU) conserve 1,33 milliard de dollars de collatéral pour le compte d’Ethena. Les réserves d’USDe sont principalement constituées de cryptomonnaies comme le Bitcoin (BTC) et l’Ether (ETH).
Cobo Global HK Limited complète le tableau
Enfin, Cobo Global HK Limited gère le reliquat des actifs adossés à USDe, soit environ 5,52 millions de dollars. Ethena Labs dispose également d’un fonds de réserve d’urgence de 42,3 millions de dollars.
Un taux de collatéralisation de 101,74%
Au total, la triple attestation publiée le 27 mai dernier fait état d’un taux de couverture de 101,74% pour USDe. Autrement dit, le stablecoin est surcollatéralisé et serait en mesure d’honorer tous les retraits si l’ensemble des utilisateurs décidaient de liquider leurs avoirs simultanément.
Ethena entend ainsi répondre aux préoccupations exprimées par une partie de la communauté, qui craignait un scénario à la TerraUSD :
- Lancement d’USDe et du token de gouvernance ENA en février
- Intégration du BTC comme actif de réserve
- Mise en garde du développeur Andre Cronje
Des similitudes troublantes avec l’affaire UST
Pour mémoire, Andre Cronje avait publiquement fait part de ses doutes quant à la viabilité du modèle USDe, pointant notamment des similitudes avec l’algorithme du tristement célèbre TerraUSD (UST). Conçu par Terraform Labs, cet ancien stablecoin a connu une déroute spectaculaire en mai 2022, entraînant plus de 60 milliards de dollars de pertes et précipitant la faillite de nombreux acteurs crypto.
Malgré le scepticisme ambiant, USDe a rapidement trouvé son public, avec une capitalisation approchant désormais les 3 milliards de dollars selon DefiLlama.
Naga Avan-Nomayo
Pour rassurer le marché, Ethena a depuis étoffé son panier de collatéral et noué des partenariats avec des fournisseurs de liquidités réputés comme Frax Finance. La publication volontaire d’attestations de réserve participe de cette même volonté de transparence.
Vers des rapports mensuels sur les réserves d’USDe
Dans son communiqué, Ethena Labs s’est d’ailleurs engagé à publier des rapports mensuels détaillant la composition de ses réserves et les entités en charge de leur conservation. De quoi rassurer (enfin ?) les derniers sceptiques et asseoir la légitimité d’USDe parmi les principales stablecoins du marché.
