Imaginez la scène : le prix de l’Ethereum vacille autour des 3 300 dollars, les titres alarmistes parlent de correction, et pendant ce temps… les plus gros portefeuilles de la blockchain avalent discrètement près d’un million d’ETH. Ce n’est pas une théorie complotiste. C’est ce qui s’est passé entre mi-novembre et début décembre 2025, selon les données implacables de Santiment.
Et le plus fou ? Les petits porteurs, ceux qui détiennent moins de 10 ETH, ont fait exactement l’inverse. Ils ont vendu. Panique ? Prise de bénéfices ? Peu importe. L’histoire nous a déjà montré que quand ces deux mondes s’opposent aussi violemment, le prix finit presque toujours par choisir le camp des baleines.
Les baleines Ethereum viennent de déclencher un signal rare
Entre le 18 novembre et le 9 décembre 2025, les adresses détenant entre 100 et 100 000 ETH – ce qu’on appelle les sharks et les whales – ont accumulé pas moins de 934 240 ETH. À 3 300 dollars pièce, cela représente plus de 3,15 milliards de dollars injectés dans l’écosystème en à peine trois semaines.
En parallèle, les portefeuilles contenant moins de 10 ETH ont réduit leurs avoirs de 1 041 ETH sur la même période. Le contraste est brutal.
Ils ont accumulé environ 934 240 ETH (3,15 milliards de dollars) en 3 semaines, pendant que les petits porteurs ont dumpé environ 1 041 ETH au cours de la semaine dernière.
Santiment – 9 décembre 2025
Pourquoi cette divergence est-elle si importante ?
Dans l’histoire d’Ethereum, ce type de fracture entre grands et petits holders a toujours été un indicateur avancé ultra-puissant. On l’a vu avant le bull run de 2020-2021. On l’a revu au fond du bear market de 2022. À chaque fois, les baleines avaient raison.
Pourquoi ? Parce que les gros acteurs ont accès à des informations, des flux et une vision long terme que le retail n’a tout simplement pas. Quand ils achètent massivement pendant que les autres vendent, c’est souvent parce qu’ils savent quelque chose.
Les précédents historiques parlent d’eux-mêmes :
- Octobre 2020 : divergence similaire → ETH passe de 370 $ à 4 800 $ en 18 mois
- Juin 2022 : les baleines accumulent au creux → x5 en 24 mois
- Mars 2025 : même pattern avant la montée à 4 000 $+
- Décembre 2025 : nous y sommes. Again.
Qui sont exactement ces baleines qui achètent ?
Les données on-chain permettent de voir précisément quels types d’adresses ont bougé.
Le gros du volume vient des paliers 1 000 à 10 000 ETH et 10 000 à 100 000 ETH. Ce sont typiquement :
- Des fonds crypto institutionnels
- Des family offices ayant pivoté massivement sur Ethereum en 2025
- Des anciens mineurs ayant conservé leurs récompenses post-Merge
- Quelques très gros traders ou fondateurs de projets DeFi
On note aussi une activité inhabituelle sur les adresses liées à des exchanges (dépôts → retraits vers cold wallets), ce qui suggère que certains gros clients institutionnels retirent leurs ETH pour du stockage long terme.
Le supply shock est en train de se mettre en place
Depuis le passage à Proof of Stake et l’implémentation d’EIP-1559, Ethereum est devenu déflationniste dans la majorité des scénarios d’utilisation. Moins de 500 000 ETH sont émis par an… et plus de 3 millions sont brûlés quand le réseau est actif.
Ajoutez à cela :
- Plus de 34 millions d’ETH déjà stakés (28% du supply)
- Les ETF Ethereum spot qui retirent du supply disponible (USA + Hong Kong + Europe)
- Le boom des layer 2 qui brûle des frais en ETH
- Et maintenant les baleines qui lockent des centaines de milliers d’ETH en cold storage
Le résultat ? Le floating supply (l’ETH réellement disponible à la vente) n’a jamais été aussi bas.
Le véritable supply shock d’Ethereum n’est pas encore pleinement pris en compte par le marché.
Ryan Sean Adams, Bankless – novembre 2025
Et le prix dans tout ça ?
Depuis le début de cette accumulation, Ethereum a déjà repris plus de 15% depuis son point bas à 2 900 $. Mais nous ne sommes probablement qu’au tout début.
Les analystes les plus optimistes (et les plus suivis) commencent à revoir leurs cibles :
- VanEck : 22 000 $ en 2030 (inchangé)
- Standard Chartered : 10 000 $ fin 2026
- Quelques voix isolées parlent même de 50 000 $ si le cycle institutionnel se répète
Même les plus prudents reconnaissent que la configuration actuelle ressemble étrangement à celle de fin 2020.
Que faire concrètement ?
Je ne donne jamais de conseils financiers, mais voici ce que font généralement les investisseurs avertis dans ce genre de configuration :
- Ils arrêtent de regarder le prix toutes les 5 minutes
- Ils vérifient que leurs ETH sont bien en self-custody
- Ils envisagent de staker une partie (les rendements tournent autour de 3-4% + MEV boost)
- Ils gardent de la liquidité pour profiter des éventuelles dernières secousses baissières
Parce que oui, il y aura probablement encore de la volat quand les derniers petits porteurs capituleront.
Mais l’histoire est claire : quand les baleines achètent pendant que le retail vend… c’est rarement le retail qui gagne à la fin.
Conclusion : nous assistons peut-être au début de quelque chose d’historique
Le 10 décembre 2025, Ethereum se négocie à 3 329 dollars. Dans six mois, dans un an, dans deux ans… personne ne sait exactement. Mais une chose est sûre : les plus gros acteurs du réseau viennent de voter avec leurs portefeuilles.
Ils ont dit oui à Ethereum.
Et quand les baleines nagent toutes dans la même direction, il est généralement sage de ne pas nager à contre-courant.
À bon entendeur.
