ETF Crypto : Solana Résiste, BTC et ETH Dans le Rouge

Imaginez un instant : le marché crypto traverse l’une de ses phases les plus moroses depuis plusieurs mois, les prix stagnent ou reculent, la peur domine… et pourtant, certains investisseurs institutionnels continuent d’injecter des millions de dollars dans un seul actif. Non pas Bitcoin, non pas Ethereum, mais bien Solana. Ce 18 février 2026, pendant que les ETF BTC et ETH voyaient encore des sorties nettes importantes, les fonds Solana enregistraient des entrées positives. Une anomalie ? Ou le signe avant-coureur d’une rotation majeure ?

Des flux qui parlent : quand les ETF racontent l’état d’esprit des gros portefeuilles

Les ETF spot crypto cotés aux États-Unis sont devenus, depuis leur lancement progressif, une véritable boussole pour comprendre le comportement des investisseurs institutionnels. Chaque jour, les données compilées par des cabinets comme Farside Investors ou CoinShares dessinent une carte en temps réel des appétits et des craintes du marché. Et en ce milieu de février 2026, cette carte montre un paysage très contrasté.

Bitcoin et Ethereum : la désaffection continue

Depuis plusieurs semaines, les onze ETF Bitcoin spot américains cumulent des sorties nettes presque quotidiennes. Le 18 février 2026 n’a pas fait exception : -133,3 millions de dollars ont quitté ces produits en une seule séance. La veille, c’était déjà -104,9 millions. On parle donc d’un mouvement soutenu et non d’un simple soubresaut passager.

Parmi les acteurs les plus touchés, deux noms reviennent sans cesse : BlackRock et Fidelity. L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) a subi -84,2 millions de dollars de retraits nets en une journée, tandis que le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) perdait -49,1 millions. Ces deux géants de la gestion d’actifs, qui dominaient largement les encours depuis le lancement des ETF BTC en janvier 2024, semblent aujourd’hui payer le prix d’une aversion au risque généralisée.

Du côté des ETF Ethereum spot, la situation est légèrement moins unilatérale, mais reste négative sur la journée du 18 février avec -41,8 millions de dollars de flux sortants nets. La veille avait pourtant été positive (+48,6 M$), ce qui montre une certaine volatilité dans les arbitrages institutionnels sur ETH. Là encore, BlackRock et Fidelity concentrent l’essentiel des sorties : -29,9 M$ pour l’iShares Ethereum Trust (ETHA) et -8,2 M$ pour le Fidelity Ethereum Fund (FETH).

Solana : l’exception qui confirme la règle… ou qui la renverse ?

Pendant que les deux leaders du marché crypto subissent une désaffection marquée, les ETF Solana spot affichent un comportement diamétralement opposé. Le 18 février 2026, ces fonds ont enregistré +2 millions de dollars d’entrées nettes. Une goutte d’eau comparée aux volumes de Bitcoin ? Peut-être. Mais dans un contexte global de retraits, ce chiffre positif prend une tout autre dimension.

Le principal bénéficiaire de cette manne est le Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) qui a capté à lui seul +1,5 million de dollars. Le fait que ce produit intègre le staking explique en grande partie cet attrait : les investisseurs institutionnels recherchent aujourd’hui des rendements passifs concrets, même modestes, dans un marché qui ne propose plus de hausse spectaculaire.

« Dans un marché baissier ou latéral, les institutionnels ne sortent pas forcément des cryptos : ils pivotent vers les actifs qui offrent le meilleur couple rendement/risque ajusté. Aujourd’hui, le staking Solana coche beaucoup de cases. »

Commentaire anonyme d’un gérant de fonds crypto (février 2026)

Cette résistance des ETF Solana n’est pas un feu de paille isolé. Plusieurs observateurs notent que les flux positifs sur SOL se répètent depuis plusieurs jours, alors même que le prix du token évolue dans une fourchette relativement étroite. Cela suggère une accumulation discrète plutôt qu’une spéculation effrénée.

Pourquoi ce basculement vers Solana ? Les pistes à explorer

Plusieurs facteurs peuvent expliquer cette divergence de traitement entre les trois principaux écosystèmes :

• Rendement du staking : Solana propose actuellement des rendements annualisés entre 6 et 8 % selon les validateurs, bien supérieurs à ce que l’on peut espérer sur Ethereum post-Merge (environ 3-4 % net de frais de protocole).
• Valorisation relative : malgré sa chute depuis son ATH de 2021, SOL reste perçu comme moins « cher » que BTC et ETH en termes de multiples de valorisation réseau.
• Narratif technique : l’écosystème Solana continue de montrer une activité on-chain très soutenue (DEX, memecoins, NFT, DeFi), ce qui rassure sur sa résilience.
• Rotation sectorielle : après avoir massivement investi dans BTC puis ETH, certains fonds cherchent désormais la « next big thing » ou du moins la « less bad thing » en période de consolidation.

Ces éléments combinés créent un cocktail intéressant pour les allocations tactiques de moyen terme. Les institutionnels ne semblent pas quitter le crypto-market ; ils le réorganisent.

Que nous apprennent ces flux sur la santé globale du marché ?

Si l’on regarde uniquement les chiffres bruts, on pourrait conclure à une fuite généralisée des capitaux institutionnels hors crypto. Mais la réalité est plus nuancée. Les sorties sur BTC et ETH sont massives, oui, mais elles sont en partie compensées par les entrées sur Solana (et parfois sur d’autres altcoins ayant des ETF ou produits dérivés).

Cela indique clairement une rotation plutôt qu’un désengagement total. Les investisseurs institutionnels ne vendent pas pour revenir en cash ou en obligations ; ils vendent BTC/ETH pour acheter d’autres expositions crypto jugées plus attractives à court/moyen terme. C’est une distinction essentielle.

Le rôle stratégique du staking dans l’attrait actuel de Solana

Impossible de parler des ETF Solana sans s’arrêter sur la dimension staking. Contrairement aux ETF Bitcoin (pure exposition au prix spot) et aux ETF Ethereum (staking partiel mais avec des contraintes réglementaires), plusieurs produits Solana permettent une exposition directe au rendement du staking.

Dans un environnement où les taux sans risque restent élevés (même s’ils ont légèrement baissé depuis leur pic de 2024-2025), proposer un rendement crypto de 6-8 % annualisé sans levier excessif devient extrêmement compétitif. C’est précisément ce que cherchent de nombreux family offices, fonds de pension alternatifs et trésoreries d’entreprise qui ont déjà digéré leur exposition BTC/ETH de base.

Bitwise, en particulier, a très bien compris cette demande : son ETF BSOL a été structuré dès le départ pour maximiser la transparence et la sécurité du staking délégué, tout en restant conforme aux exigences des régulateurs américains.

Perspectives : que peut-on anticiper pour les prochaines semaines ?

À court terme, tout dépendra de deux variables principales :

• L’évolution du prix du Bitcoin sous les 70 000 $ (puis 65 000 $) : une cassure franche à la baisse pourrait déclencher des ventes paniques supplémentaires sur les ETF BTC et ETH.
• La capacité de Solana à maintenir son écosystème actif et à éviter un scandale ou un outage majeur : tant que le réseau reste perçu comme fiable, l’attrait du staking devrait perdurer.

À moyen terme (3-9 mois), plusieurs scénarios se dessinent :

• Rotation réussie : Solana et quelques autres layer-1/layer-2 deviennent les nouveaux piliers des portefeuilles institutionnels → BTC et ETH deviennent des « reserves assets » moins tactiques.
• Reprise généralisée : le marché repart à la hausse tous azimuts → les ETF BTC/ETH reviennent en force et absorbent à nouveau la majorité des flux.
• Capitulation profonde : même Solana finit par subir des sorties → signe que le bear market 2025-2026 est loin d’être terminé.

Conclusion : ne pas confondre retrait et repositionnement

La lecture la plus erronée que l’on pourrait faire aujourd’hui serait de penser que « les institutionnels abandonnent les cryptos ». Les chiffres sont clairs : ils vendent du Bitcoin et de l’Ethereum pour acheter… d’autres cryptos. Et pour l’instant, Solana sort grand gagnant de cette rotation tactique.

Le marché crypto n’est pas en train de mourir ; il est en train de muter. Les ETF, loin d’être de simples véhicules passifs, sont devenus les révélateurs les plus fiables de ces mutations profondes dans les portefeuilles institutionnels. Et en ce mois de février 2026, ils nous disent une chose forte : Solana est en train de gagner des parts de cerveau chez les gros investisseurs, même au cœur de la tempête.

Reste à savoir si cette dynamique se confirmera dans la durée ou si elle ne sera qu’un sursaut passager avant une nouvelle purge généralisée. Les prochaines semaines de flux ETF seront, plus que jamais, à surveiller de très près.