L’année 2024 restera gravée dans les mémoires comme celle de l’approbation historique des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant. Une avancée majeure pour l’industrie des cryptomonnaies, ouvrant la porte à une adoption massive par les investisseurs institutionnels. Pourtant, plusieurs semaines après cette décision, la version Ethereum de ces produits financiers reste bloquée dans les starting-blocks, prisonnière des méandres réglementaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine.
La SEC joue la montre sur les ETF Ethereum
Alors que l’approbation des ETF crypto au comptant a été expéditive, voire précipitée selon certains analystes, leur mise en application effective s’avère beaucoup plus laborieuse. Si 8 gestionnaires de fonds ont rapidement déposé leurs formulaires d’enregistrement S-1 pour des ETF Ethereum début juin, ceux-ci sont toujours en attente de validation par le gendarme boursier.
Gary Gensler, le très controversé patron de la SEC, a récemment expliqué qu’il prendrait tout son temps dans ce dossier. Une déclaration qui a des airs de menace, compte tenu de son aversion notoire pour les cryptomonnaies. Les acteurs du secteur redoutent donc de nouveaux blocages et atermoiements, malgré l’aval initial donné à ces produits.
Le casse-tête réglementaire des formulaires S-1
Au cœur du problème, l’examen des formulaires S-1 par la SEC. Ces documents détaillent le fonctionnement et les risques des ETF, et doivent absolument obtenir le feu vert de l’autorité pour permettre une cotation sur les marchés. Un processus qui peut s’avérer long et complexe.
La SEC a notamment exigé fin mai le retrait de l’option de staking de ces ETF, jugée trop risquée pour les investisseurs. Une demande qui oblige les émetteurs à revoir leur copie, prolongeant d’autant les délais d’approbation. Si certaines rumeurs évoquent une possible réponse cette semaine, rien n’est moins sûr.
ProShares également dans la course
Pour compliquer l’équation, la SEC vient d’ajouter un nouvel acteur dans la course aux ETF Ethereum : ProShares. Ce gestionnaire expérimenté, déjà présent sur le marché des ETF Bitcoin, a lui aussi déposé un dossier d’enregistrement pour un fonds Ethereum.
La SEC vient d’ajouter le dépôt d’un ETF Ethereum de ProShares à son site Web. C’est extrêmement rapide. Mon instinct me dit initialement qu’il ne sera pas lancé le premier jour avec les autres ETF, mais qui sait.
James Seyffart, analyste ETF Bloomberg
Avec un acteur supplémentaire et un timing serré, la compétition s’annonce féroce pour être le premier à lancer un ETF Ethereum outre-Atlantique. Les spéculations vont bon train sur le calendrier et l’ordre d’approbation des différents produits.
Un impact déjà visible sur les marchés des cryptos
Malgré ces incertitudes réglementaires, l’approbation initiale des ETF Ethereum a déjà des répercussions notables sur le marché des cryptomonnaies. Le dépôt des formulaires S-1 début juin a ainsi coïncidé avec un pic des volumes sur les principales plateformes décentralisées (DEX), qui ont atteint 11,2 milliards de dollars en 24h le 24 mai.
Les prochaines échéances clés pour les ETF Ethereum
- Première réponse de la SEC aux dépôts S-1 : courant juin
- Révisions et ajustements des dossiers par les émetteurs
- Décision finale d’approbation par la SEC
- Lancement et cotation des ETF Ethereum, probablement fin 2024
Si l’engouement est palpable, la prudence reste de mise face à une SEC qui multiplie les signaux contradictoires. Entre volonté d’encadrement et tentation de blocage, difficile de prédire l’épilogue réglementaire de ce feuilleton.
Une chose est sûre : le lancement effectif des ETF Ethereum au comptant constituera une étape cruciale pour la maturité et la reconnaissance de la seconde cryptomonnaie. Avec à la clé, des flux massifs de capitaux institutionnels qui pourraient propulser l’Ether et tout l’écosystème vers de nouveaux sommets. Rendez-vous dans quelques mois pour le dénouement.
