Imaginez un casino géant où, au lieu de crier et de tout casser quand on perd, les joueurs rangent tranquillement leurs jetons et quittent la table un à un. C’est exactement ce qui se passe en ce moment sur le marché des futures Bitcoin. Personne ne hurle, personne ne panique… mais la pile de jetons diminue. Lentement. Méthodiquement. Et c’est peut-être le signal le plus important que nous ayons eu depuis des mois.
Le grand délevérage silencieux est en marche
Le 5 décembre 2025, l’open interest total des contrats à terme Bitcoin s’établissait à environ 647 700 BTC, soit près de 59 milliards de dollars de valeur notionnelle. En 24 heures, ce chiffre a reculé de 1,9 %. En une heure, de 0,4 %. Ce n’est pas une chute brutale. C’est une respiration. Un marché qui expire doucement après des mois d’euphorie leverage.
Et pourtant, cette petite baisse est lourde de sens.
Qu’est-ce que l’open interest et pourquoi il faut s’y intéresser maintenant
L’open interest, c’est tout simplement le nombre total de contrats à terme encore ouverts sur toutes les plateformes. Chaque contrat représente de l’argent réel engagé. Plus l’OI monte, plus il y a de leverage dans le système. Plus il baisse… eh bien, c’est l’inverse : on retire du leverage.
Quand l’open interest baisse sans que le prix ne s’effondre, cela signifie généralement deux choses :
- Les positions perdantes sont fermées proprement (pas de cascade de liquidations)
- Les gagnants prennent progressivement leurs profits
- Le marché se nettoie de lui-même avant la prochaine grande mouvement
Et c’est précisément le scénario que nous vivons aujourd’hui.
« Un marché qui se délevere calmement est un marché qui se prépare à respirer plus fort ensuite. »
Un trader institutionnel anonyme sur X, décembre 2025
Les deux mondes du leverage Bitcoin
Il existe aujourd’hui deux univers parallèles dans les futures BTC :
Le monde régulé – CME (Chicago Mercantile Exchange)
- 124 900 BTC d’open interest (19 % du total)
- Clientèle : institutions, ETF, fonds spéculatifs US
- Leverage limité, règles strictes, transparence
- Baisse modérée de l’OI ces derniers jours
Le monde offshore – Binance, Bybit, OKX, etc.
- Binance : 122 100 BTC (presque autant que le CME)
- Leverage jusqu’à 125x sur certains contrats
- Perpetual contracts dominants
- Mouvements parfois plus brusques
À eux deux, CME + Binance représentent près de 40 % de tout l’open interest mondial. Quand ces deux géants bougent dans la même direction (baisse douce), c’est que le message est sérieux.
Qui réduit vraiment ses positions ?
Regardons plateforme par plateforme (données CoinGlass au 5 décembre 2025) :
- CME : –1 à –2 % en 24 h → institutions prennent des profits tranquilles
- Binance : –1,5 % → retail et whales réduisent l’exposition
- Bybit : –0,8 % → stable
- OKX : –2,1 % → plus marqué
- HTX : –1,7 %
- Deribit : –1,3 % (options + futures)
- MEXC : +4,7 % → le seul contre-exemple notable
MEXC fait figure d’exception. Une plateforme connue pour ses leviers extrêmes et parfois ses comportements… disons « exotiques ». Quand presque tout le monde se délevere et qu’une seule plateforme monte, cela sent souvent la prise de risque isolée. Historiquement, ce genre de divergence se termine mal pour les retardataires.
Pourquoi ce délevérage arrive-t-il maintenant ?
Plusieurs facteurs convergent :
- Bitcoin évolue latéralement autour de 91-93k$ depuis plusieurs jours
- Les taux de funding sur les perps sont devenus négatifs ou très bas → plus rentable de shorter que de longer
- Fin d’année approchante : traditionnellement, les institutions réduisent le risque avant le 31 décembre
- Anticipation de la politique monétaire 2026 (Fed, Trump, etc.)
- Prise de bénéfices après +120 % depuis les lows de 2024
Rien de dramatique. Juste du ménage de fin de cycle haussier.
Ce que cela change pour la suite
Historiquement, les phases de délevérage calme précèdent souvent :
- Soit une consolidation longue et ennuyeuse (bear trap)
- Soit une accélération haussière une fois le marché « nettoyé » (spring effect)
En 2021, un délevérage similaire avait eu lieu entre mai et juillet… avant l’explosion à 69 000 $ en novembre.
En 2024, nous avions vu la même chose entre juillet et septembre… avant le run à 108 000 $.
Coïncidence ? Peut-être. Mais le marché a la mémoire courte… sauf quand il s’agit de patterns qui rapportent.
« Le vrai bull market commence quand l’open interest a été rincé. »
Trader légendaire @CryptoCred, 2021-2025
Les niveaux à surveiller dans les prochains jours
Zones critiques d’open interest :
- 620 000 BTC → premier support majeur (niveau novembre 2025)
- 580 000 BTC → zone de purge plus profonde (équivalent printemps 2025)
- 700 000 BTC → résistance psychologique (record absolu proche)
Prix à surveiller en parallèle :
- 88 000 $ → support technique clé
- 95 000 $ → résistance immédiate
- Un retour sous 85 000 $ avec OI stable = vrai signal baissier
- Un maintien au-dessus de 90 000 $ avec OI qui continue de baisser = santé exceptionnelle
Conclusion : le calme avant la vraie tempête
Le marché Bitcoin ne crie pas. Il murmure. Et ce murmure dit : « Je me prépare ». Les whales institutionnelles du CME prennent leurs profits sans faire de vagues. Les traders offshore ferment leurs 100x sans déclencher de cascade. Même les plateformes les plus agressives commencent à plier bagage.
Ce délevérage discret est peut-être le plus beau cadeau de fin d’année que le Bitcoin pouvait nous faire.
Car un marché propre, avec moins de leverage, c’est un marché qui a de la marge pour monter. Beaucoup plus haut. Et beaucoup plus vite.
Restez attentifs. Les prochaines semaines risquent de ressembler à ce silence juste avant que l’orchestre ne joue les premières notes d’un nouveau mouvement symphonique.
Et cette fois, il se pourrait bien que ce soit le final.
