C’est une annonce qui a fait l’effet d’une bombe dans le monde des cryptomonnaies : Coinbase, le géant américain des échanges de cryptos, a décidé de supprimer le Wrapped Bitcoin (WBTC) de sa plateforme à partir du 19 décembre prochain. Une décision brutale et inattendue qui soulève de nombreuses questions sur les motivations réelles de Coinbase.
Le Wrapped Bitcoin, pour ceux qui ne le connaîtraient pas encore, est un jeton qui permet de représenter des bitcoins sur la blockchain Ethereum. Géré par la société BitGo, il est rapidement devenu le leader incontesté de ce marché avec près de 13 milliards de dollars de valeur verrouillée. Mais voilà que Coinbase a décidé de lui couper l’herbe sous le pied, prétextant que le WBTC ne répondrait plus à ses “normes de cotation”.
BitGo crie à la manipulation de marché
Du côté de BitGo, on est sous le choc. La société affirme avoir toujours été “déterminée à fournir à la communauté le produit de tokenisation BTC le plus conforme, transparent et décentralisé” et exhorte Coinbase à revenir sur sa décision. Mais derrière les arguments de façade, beaucoup voient surtout une manœuvre commerciale de la part de Coinbase pour favoriser son propre produit concurrent, le cbBTC.
Le cbBTC, le cheval de Troie de Coinbase ?
- Lancé en septembre dernier par Coinbase
- Déjà 1,4 milliard de dollars de valeur verrouillée
- Concurrent direct du WBTC
- Coinbase accusé de profiter de sa position dominante
Lancé en grande pompe en septembre dernier, le cbBTC a rapidement trouvé son public avec déjà 1,4 milliard de dollars de valeur verrouillée. Mais il reste encore loin derrière le WBTC. En supprimant purement et simplement son principal concurrent de sa plateforme, Coinbase espère bien inverser la tendance et s’imposer comme le nouveau leader du marché.
Coinbase utilise sa position dominante sur le marché pour éliminer la concurrence de manière déloyale. C’est un abus de position manifeste.
Un expert du marché qui a souhaité garder l’anonymat
Coinbase nie toute manipulation
Contacté par nos soins, Coinbase a fermement démenti toute volonté de manipulation et réaffirmé que la décision de retirer le WBTC était uniquement motivée par des raisons de conformité réglementaire :
Nous surveillons régulièrement les actifs sur notre plateforme pour nous assurer qu’ils répondent à nos normes de cotation. Notre décision concernant le WBTC est basée uniquement sur ces critères et rien d’autre.
Un porte-parole de Coinbase
Mais ces arguments peinent à convaincre les observateurs du marché. Beaucoup y voient surtout un prétexte commode pour éliminer un concurrent gênant sans avoir à le dire ouvertement. Une stratégie qui ne serait pas nouvelle pour Coinbase, déjà accusé par le passé de mettre en avant ses propres produits financiers au détriment de ceux de ses concurrents.
Quelles conséquences pour le marché ?
Si Coinbase maintient sa décision, cela pourrait porter un coup dur au développement du WBTC et rebattre les cartes du marché des jetons adossés au bitcoin. Une perspective qui inquiète de nombreux acteurs, soucieux de préserver la diversité et la décentralisation de cet écosystème encore naissant.
Mais au-delà du seul cas du WBTC, c’est la question plus large des pratiques anticoncurrentielles des géants de la crypto qui est posée. Dans un marché encore peu régulé et en pleine structuration, le risque est grand de voir émerger des positions dominantes et des abus de pouvoir préjudiciables à l’ensemble de l’écosystème.
Il appartient donc aux régulateurs de se saisir rapidement de ces sujets pour fixer des règles du jeu équitables et empêcher les dérives monopolistiques. Faute de quoi, c’est la promesse même de décentralisation et de démocratisation portée par les cryptomonnaies qui pourrait être remise en cause.
Une affaire à suivre donc, qui illustre une fois de plus les défis posés par l’irruption des cryptoactifs dans le paysage financier mondial. Entre innovation technologique, enjeux économiques et nécessaire régulation, l’équilibre est plus que jamais difficile à trouver. Mais une chose est sûre : dans le monde encore largement sauvage des cryptos, la loi du plus fort continue souvent de s’appliquer. Au risque de sacrifier l’intérêt général sur l’autel des intérêts particuliers.
