Coinbase COIN +212% Prévu par Bernstein

Imaginez une seconde : vous êtes actionnaire d’une des plus grandes plateformes d’échange crypto au monde, et d’un coup, après des résultats trimestriels désastreux, le titre perd plus de 60 % depuis son sommet. La panique s’installe, les forums s’enflamment, on parle de fin de cycle… Et pourtant, au même moment, une équipe d’analystes parmi les plus respectées de Wall Street affirme que le cours actuel est « trop bon marché pour être vendu » et table sur un potentiel de hausse de plus de 200 % dans les mois ou années à venir. C’est exactement la situation que vit Coinbase en ce mois de février 2026.

Entre le choc des mauvais chiffres du quatrième trimestre 2025 et l’optimisme tranché de la firme Bernstein, le titre COIN traverse l’une des phases les plus polarisantes de son histoire boursière. Alors, opportunité historique ou piège de plus ? Décryptage complet.

Coinbase dans la tourmente : que s’est-il vraiment passé ?

Le 12 février 2026, Coinbase publie ses résultats définitifs pour le quatrième trimestre 2025. Le verdict tombe comme un couperet : revenus bien en deçà des attentes, bénéfice net négatif surprise de 667 millions de dollars, et guidance prudente pour les trimestres suivants. Le marché n’a pas attendu longtemps pour sanctionner le titre : -18 % en après-Bourse, puis un plongeon jusqu’à 135 $ en séance le lendemain, soit le point le plus bas depuis octobre 2024.

Mais derrière ces gros titres alarmants se cache une réalité plus nuancée. Oui, le trimestre a été difficile. Oui, la volatilité du marché crypto a repris le dessus après l’euphorie du premier semestre 2025. Pourtant, plusieurs métriques opérationnelles continuent de montrer une résilience impressionnante.

Ces données montrent que, malgré un trimestre ponctuellement faible, Coinbase conserve une position dominante sur son marché domestique et continue de gagner du terrain sur les segments à plus forte marge (institutionnels, staking, dérivés).

L’acquisition stratégique de Deribit : le tournant dérivés

En mai 2025, Coinbase officialisait le rachat de Deribit pour environ 2,9 milliards de dollars. À l’époque, beaucoup d’observateurs avaient trouvé le prix élevé. Aujourd’hui, cette opération apparaît comme l’un des meilleurs coups stratégiques de l’année pour l’exchange.

Deribit représente à lui seul environ 85 % des volumes mondiaux de dérivés crypto (options & futures perpétuels). En intégrant cette plateforme, Coinbase a instantanément pris une position de leader sur le segment le plus rentable du trading crypto : les produits à effet de levier.

« L’intégration de Deribit est en avance sur le calendrier. Dès le T4 2025, nous constatons déjà une contribution significative aux revenus d’abonnement et aux frais de transaction sur produits dérivés. »

Équipe dirigeante Coinbase – Conférence résultats Q4 2025

Ce pivot vers les dérivés est crucial car ces produits génèrent des frais beaucoup plus élevés et sont moins corrélés aux simples flux spot. C’est l’un des principaux arguments avancés par les bulls de long terme.

Pourquoi Bernstein est si optimiste ? Les quatre piliers

Dans une note publiée le 13 février 2026, l’équipe dirigée par Gautam Chhugani relève le cours cible de 295 $ à 440 $, soit un potentiel de +212 % par rapport au cours de clôture de 141 $ la veille de la publication. Quatre raisons principales sous-tendent cette vision très haussière :

• Croissance structurelle des volumes institutionnels – les ETF Bitcoin et Ethereum spot ont attiré plus de 110 milliards $ d’encours en 2025. Coinbase reste le custodian principal de la quasi-totalité de ces ETF.
• Explosion attendue des dérivés réglementés aux États-Unis – avec un cadre plus clair sous l’administration Trump 2.0, les volumes de futures crypto réglementés pourraient être multipliés par 8 d’ici 2028 selon Bernstein.
• Marge d’amélioration des revenus récurrents – staking, custody, data & analytics, abonnements Coinbase One… ces lignes pèsent déjà 42 % des revenus totaux en 2025 et progressent beaucoup plus vite que le trading spot.
• Valorisation attractive – à 440 $, le multiple EV / Revenus attendus 2027 retomberait autour de 9,5x, niveau considéré comme raisonnable au regard de la croissance projetée (+48 % CAGR revenus 2025-2028).

Autrement dit : même si le marché crypto traverse une phase de consolidation ou de léger bear en 2026, les analystes estiment que la diversification des revenus et la position réglementaire unique de Coinbase aux États-Unis protègent le business model et justifient une prime de valorisation.

Les contre-arguments : pourquoi certains restent prudents

Bien sûr, tout n’est pas rose. Plusieurs maisons de courtage ont abaissé leur objectif après les résultats du T4 :

• JPMorgan → objectif 180 $ (In-line)
• Goldman Sachs → 210 $ (Neutral)
• Mizuho → 165 $ (Underperform)

Les principaux points de vigilance sont :

• Concurrence accrue sur le segment retail (Robinhood, Kraken, Binance.US…)
• Dépendance encore forte aux volumes spot (même si elle diminue)
• Risque réglementaire résiduel malgré l’amélioration du climat politique
• Volatilité extrême du titre : beta de 3,8 face au Nasdaq

Autrement dit, COIN reste une action à très fort levier sur le marché crypto. Une rechute prolongée de Bitcoin sous les 70 000 $ pourrait facilement ramener le titre sous les 100 $ à court terme.

Bitcoin à 50 000 $ ou 200 000 $ ? Les scénarios qui changent tout

Le cours de l’action COIN reste extrêmement corrélé au prix du Bitcoin (coefficient de corrélation 0,87 sur 3 ans). Toute anticipation sur COIN passe donc d’abord par une vue sur BTC.

Si l’on retient le scénario le plus conservateur (Standard Chartered), même un Bitcoin à 100 000 $ fin 2026 devrait suffire à ramener COIN dans la zone 350-400 $ selon les modèles de Bernstein, soit déjà +150 % depuis les plus bas récents.

Comment positionner COIN dans un portefeuille crypto ?

Pour ceux qui envisagent d’ajouter ou de renforcer une position sur COIN, voici quelques éléments de réflexion pratiques :

• Approche progressive : étaler les achats sur 3 à 6 mois plutôt que d’investir en une fois vu la volatilité
• Ratio BTC vs COIN : beaucoup d’investisseurs gardent 70-80 % en BTC/ETH et 20-30 % en « proxies » comme COIN, MSTR, MARA
• Stop-loss large : un seuil à 110-115 $ permet de limiter la casse en cas de nouvel accès de faiblesse
• Objectif intermédiaire : 280-300 $ (niveau technique majeur + ancien support)

Ces stratégies ne constituent évidemment pas des conseils en investissement personnalisés, mais reflètent les discussions les plus courantes sur les forums et chez les gérants spécialisés en 2026.

Conclusion : la patience sera-t-elle récompensée ?

En février 2026, Coinbase traverse sans doute la phase la plus difficile depuis son introduction en bourse en avril 2021. Pourtant, les fondamentaux opérationnels restent solides, la diversification s’accélère, et les analystes les plus bullish de Wall Street voient dans la faiblesse actuelle une opportunité rare.

Le titre COIN redeviendra-t-il un monstre haussier comme en 2021 et 2025 ? Personne ne peut le garantir. Mais une chose est sûre : ceux qui ont acheté aux plus bas de 2022 (autour de 35-45 $) ou de novembre 2024 (autour de 120 $) n’ont pas regretté leur patience.

Reste désormais à savoir si l’histoire se répétera… ou si 2026 marquera un changement de paradigme plus durable pour les exchanges crypto cotés en bourse.

Et vous, que pensez-vous de cette polarisation extrême autour de Coinbase ? Opportunité générationnelle ou valeur piégeuse ?