Chute des ETF Bitcoin : sous les 100 milliards

Imaginez un instant : après des années d’euphorie, après l’arrivée triomphale des géants de la finance traditionnelle dans l’univers crypto, le rêve s’effrite brutalement. En ce début février 2026, la capitalisation totale des ETF Bitcoin spot vient de glisser sous la barre symbolique et psychologique des 100 milliards de dollars. Un seuil qui, il y a encore quelques mois, semblait intouchable.

Ce n’est pas seulement un chiffre qui s’effondre. C’est toute une narrative, celle de l’adoption massive et irréversible par les institutions, qui vacille. Que s’est-il passé pour en arriver là ? Pourquoi ce retournement aussi violent ? Et surtout, que nous réserve la suite ?

Un effondrement qui ne date pas d’hier

La descente n’a pas été soudaine. Elle couve depuis plusieurs semaines. Le cours du Bitcoin, après avoir flirté avec des sommets historiques en 2025, a entamé une correction profonde. Chaque nouveau support technique cédait, chaque rebond s’essoufflait plus vite que le précédent. Et les ETF, par construction, suivent mécaniquement cette trajectoire.

Mais ce qui frappe aujourd’hui, c’est l’ampleur des sorties nettes. Les investisseurs institutionnels, qui avaient massivement acheté en 2024 et 2025, semblent désormais pressés de reprendre leurs billes. BlackRock, Fidelity, Grayscale, ARK… tous subissent des rachats records. Le flux est devenu négatif depuis plusieurs mois consécutifs, et l’accélération observée en ce début d’année 2026 est inédite.

Ces données ne sont pas anodines. Elles traduisent un changement de posture profond chez les investisseurs qui, hier encore, voyaient le Bitcoin comme la nouvelle classe d’actifs incontournable.

Pourquoi les institutions fuient-elles maintenant ?

Plusieurs facteurs se combinent pour expliquer ce revirement.

D’abord, le contexte macroéconomique. Les taux d’intérêt, même s’ils ont baissé par rapport à leur pic de 2023, restent élevés par rapport à la période 2020-2022. L’argent cher privilégie les placements sans risque ou à faible volatilité. Le Bitcoin, avec sa volatilité légendaire, redevient subitement un actif risqué aux yeux de nombreux allocataires d’actifs.

Ensuite, la performance décevante du BTC depuis son ATH de 2025. Beaucoup d’institutionnels étaient entrés très haut, espérant une poursuite haussière vers 150 000 voire 200 000 $. Face à la réalité d’un marché qui ne parvient pas à repartir, la déception est immense et se traduit par des prises de bénéfices ou, pire, par des coupes dans les allocations crypto.

« Nous avons assisté à une phase d’accumulation historique par les ETF. Aujourd’hui, nous vivons la phase de distribution. C’est le cycle classique, mais à une échelle jamais vue auparavant dans la crypto. »

Un gérant de fonds spéculatifs anonyme

Enfin, la psychologie de marché joue un rôle majeur. Quand les premiers gros acteurs commencent à sortir, cela crée un effet domino. Les fonds souverains, les family offices, les hedge funds se regardent en coin et se disent : « Si BlackRock réduit, pourquoi pas nous ? »

Le rôle central du cours du Bitcoin

Il ne faut jamais l’oublier : les ETF Bitcoin spot sont des produits passifs. Leur valeur liquidative (NAV) suit quasi parfaitement le prix spot du BTC. Quand Bitcoin perd 30 %, les ETF perdent 30 %. Point final.

Cette corrélation à 1:1 explique pourquoi la capitalisation totale des ETF s’effondre aussi violemment. Il ne s’agit pas seulement de sorties nettes : la simple dépréciation des BTC déjà détenus dans les paniers suffit à faire fondre des dizaines de milliards en quelques semaines.

Le mécanisme est implacable. Tant que le prix du Bitcoin ne se stabilisera pas durablement, la valorisation des ETF continuera de plonger.

Et maintenant ? Scénarios pour 2026

Plusieurs chemins se dessinent devant nous.

• Scénario 1 – Rebond technique rapide : Le Bitcoin trouve un plancher ferme autour de 60-65 000 $, les acheteurs au comptant reviennent, les ETF recommencent à enregistrer des entrées nettes. La capitalisation repasse rapidement au-dessus des 100 milliards et le marché retrouve confiance.
• Scénario 2 – Bear market profond : Le BTC casse les 50 000 $ et teste les 40 000 $. Les ETF tombent alors sous les 60-70 milliards de dollars d’actifs. La confiance institutionnelle est durablement atteinte. Il faudra plusieurs années pour reconstruire le récit haussier.
• Scénario 3 – Latéralisation longue : Le Bitcoin oscille entre 65 000 $ et 85 000 $ pendant 12 à 18 mois. Les ETF se stabilisent autour de 90-110 milliards. Pas de panique, mais pas d’euphorie non plus. Le marché digère tranquillement l’excès d’enthousiasme de 2024-2025.

Aucun de ces scénarios n’est garanti. Mais la probabilité du scénario 2 augmente chaque semaine où le support des 65 000 $ n’est pas repris fermement.

Les gagnants et les perdants de cette phase

Dans toute correction majeure, certains acteurs s’en sortent mieux que d’autres.

• Gagnants relatifs : Les exchanges centralisés (frais de trading explosent), les mineurs équipés à bas coût (qui accumulent du BTC), les hodlers de long terme qui n’ont jamais vendu, les stablecoins (USDT, USDC voient leurs volumes croître)
• Perdants relatifs : Les gestionnaires d’ETF spot (frais de gestion en chute libre avec l’AUM), les altcoins corrélés au BTC, les projets DeFi qui dépendent de la liquidité BTC, les influenceurs qui ont promis la lune en 2025

« Les bear markets sont cruels, mais ils redistribuent la richesse de ceux qui ont acheté cher à ceux qui achètent bas. C’est une loi immuable. »

Un trader crypto expérimenté

La phase actuelle n’échappe pas à cette règle.

Que faire en tant qu’investisseur individuel ?

Face à ce genre de retournement, plusieurs stratégies coexistent.

• Stratégie 1 – Accumuler patiemment : Acheter progressivement lors des creux, sans chercher à timer le bottom parfait.
• Stratégie 2 – Attendre un signal clair : Ne reprendre que lorsque le marché montre des signes indiscutables de retournement (volume, structure haussière, sentiment positif).
• Stratégie 3 – Diversifier hors crypto : Réduire l’exposition BTC et se positionner sur des actifs décorrélés (or, obligations, actions value, etc.).
• Stratégie 4 – Dollar Cost Averaging inversé : Vendre par paliers lors des rebonds pour sécuriser des profits et garder du cash pour racheter plus bas.

Aucune stratégie n’est infaillible. La clé reste la gestion du risque et la maîtrise émotionnelle.

Conclusion : un test de maturité pour tout l’écosystème

La chute de la capitalisation des ETF Bitcoin sous les 100 milliards de dollars n’est pas un simple accident de parcours. C’est un test de résilience majeur pour l’ensemble de l’écosystème crypto.

Les institutions ont-elles vraiment intégré le Bitcoin comme classe d’actifs durable ? Ou n’était-ce qu’une mode passagère, amplifiée par les conditions exceptionnelles de liquidité post-Covid ?

La réponse se trouve dans les prochains mois. Si le marché parvient à absorber ce choc et à repartir sur de nouvelles bases plus saines, alors l’adoption institutionnelle aura franchi un cap important. Si au contraire la spirale baissière se prolonge, il faudra sans doute attendre plusieurs années avant de revoir un engouement comparable.

Dans tous les cas, une chose est sûre : le marché crypto n’a pas fini de nous surprendre. Et c’est précisément ce qui continue de fasciner autant d’investisseurs à travers le monde.

À suivre de très près.