En ce début de mandat présidentiel, les cartes sont rebattues dans les agences fédérales américaines. Et le monde des cryptomonnaies n’y échappe pas. Ainsi, Caroline Pham, jusqu’ici simple commissaire républicaine à la CFTC (Commodity Futures Trading Commission), vient d’être propulsée par Donald Trump à la tête de ce puissant régulateur financier. Une nomination qui en dit long sur les intentions de la nouvelle administration vis-à-vis des crypto-actifs.
Un choix stratégique et symbolique
La désignation de Caroline Pham comme présidente par intérim de la CFTC n’est pas anodine. Âgée de seulement 40 ans, elle incarne une nouvelle génération de régulateurs, plus ouverts aux innovations technologiques comme la blockchain et les cryptomonnaies.
Avocate de formation, passée par de grands cabinets comme Hogan Lovells, Caroline Pham s’est spécialisée très tôt dans les questions de réglementation financière et de conformité. Nommée commissaire à la CFTC en avril 2022 par Joe Biden, elle s’y est rapidement forgé une réputation de fine connaisseuse des crypto-actifs.
Un token utilitaire n’est pas un titre financier, point final.
Caroline Pham, janvier 2023
Connue pour ses positions plutôt favorables à l’industrie des cryptomonnaies, elle a notamment défendu l’idée que les utility tokens, ces jetons numériques utilisés dans un écosystème blockchain, ne devaient pas être considérés comme des titres financiers.
La CFTC, futur gendarme des cryptos ?
Avec l’arrivée de Caroline Pham aux manettes, la CFTC apparaît plus que jamais comme le régulateur le mieux armé pour superviser le marché des cryptomonnaies. Une orientation qui semble avoir la faveur de la Maison Blanche.
Pendant la campagne, Donald Trump avait en effet laissé entendre qu’il souhaitait confier à la CFTC, plutôt qu’à la SEC (Securities and Exchange Commission), la responsabilité de réguler les plateformes d’échange de cryptomonnaies. Un choix justifié par la nature même de ces actifs, plus proche selon lui des matières premières que des titres financiers traditionnels.
Les missions de la CFTC pourraient ainsi évoluer pour inclure :
- La supervision des plateformes d’échange de cryptomonnaies
- L’encadrement des produits dérivés sur crypto-actifs
- La prévention des manipulations de marché et des fraudes
- La protection des investisseurs et des consommateurs
Vers une régulation adaptée
Pour mener à bien cette mission, Caroline Pham devra cependant composer avec un paysage réglementaire encore flou et fragmenté. Si la CFTC a déjà engagé des poursuites contre des acteurs peu scrupuleux comme BitMEX, elle peine encore à établir des règles claires et pérennes pour l’ensemble de l’industrie.
Nous devons établir un cadre réglementaire qui favorise l’innovation responsable et protège l’intégrité du marché.
Caroline Pham, juin 2023
La nouvelle présidente aura donc fort à faire pour concilier le dynamisme d’un secteur en perpétuelle ébullition avec les impératifs de stabilité financière et de protection des investisseurs. Un défi d’autant plus grand que les autres régulateurs, comme la SEC ou le Trésor américain, ne manqueront pas de faire entendre leur voix.
Un signal fort pour l’industrie crypto
Quoi qu’il en soit, la nomination de Caroline Pham apparaît comme un signal positif envoyé par l’administration Trump au monde des cryptomonnaies. Après des années de flottement et d’incertitude réglementaire, les acteurs de l’écosystème crypto américain peuvent espérer une approche plus constructive et bienveillante de la part des autorités.
Reste à savoir si cette nouvelle donne se traduira par des avancées concrètes, comme la clarification du statut juridique des différents crypto-actifs ou la mise en place de passerelles entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée. Les prochains mois nous le diront.
Une chose est sûre : avec Caroline Pham à sa tête, la CFTC a les moyens de devenir un acteur majeur de la régulation crypto, aux États-Unis et au-delà. À condition de trouver le bon équilibre entre innovation et protection, entre souplesse et fermeté. Un sacré challenge, mais aussi une formidable opportunité pour façonner l’avenir de la finance numérique.
