BTC à 62 500 $ : OG Vendent Moins, STH Capitulent Fort

Alors que Bitcoin oscille autour des 62 500 dollars dans une ambiance de tension palpable, un retournement silencieux semble se dessiner dans les profondeurs du marché. Les données on-chain révèlent un contraste saisissant : les détenteurs historiques, ces fameux OG qui ont traversé plusieurs cycles, réduisent leurs ventes à des niveaux inédits depuis près de deux ans, pendant que les investisseurs récents, les short-term holders ou STH, subissent une capitulation violente avec une contraction de leurs positions de l’ordre de 56 %. Ce phénomène soulève une question cruciale pour tous les acteurs du marché : assistons-nous à la formation d’un véritable plancher de cycle ou à une simple pause dans une distribution plus complexe que prévu ?

Les signaux on-chain qui redessinent le paysage du Bitcoin en 2026

Le marché du Bitcoin traverse actuellement une phase de transition délicate. Entre pression baissière persistante et résilience des mains fortes, les métriques on-chain offrent des indices précieux sur la dynamique réelle à l’œuvre. Loin des titres sensationnalistes, une analyse détaillée permet de mieux comprendre les forces en présence et leurs implications pour les prochains mois.

Les détenteurs à long terme ont toujours joué un rôle central dans la construction des grands mouvements haussiers. Cette fois encore, leur comportement semble déterminant. La moyenne mobile sur 90 jours des dépenses des OG est tombée à seulement 962 BTC, un plus bas depuis novembre 2023. Ce chiffre contraste fortement avec les pics observés précédemment, où des volumes bien supérieurs avaient alimenté les phases de distribution.

La chute historique des dépenses des OG : analyse détaillée

Les spent transaction outputs, ces BTC déplacés après de longues périodes de dormance, constituent l’un des indicateurs les plus fiables pour jauger l’appétit vendeur des mains historiques. Lorsque cette moyenne sur 90 jours atteignait plusieurs milliers de BTC en 2024 et début 2025, le marché subissait une distribution claire et progressive. Aujourd’hui, avec 962 BTC seulement, le signal est tout autre.

Cette baisse drastique suggère que les OG, dont le coût moyen récent se situe autour de 63 200 dollars, préfèrent conserver leurs positions malgré un environnement incertain. Cette retenue est particulièrement notable car elle intervient dans un contexte où le prix reste proche de leur point d’équilibre. Historiquement, une telle retenue a souvent précédé des phases de consolidation suivies de rebonds significatifs.

Les mains fortes ne bronchent pas pendant que les mains faibles capitulent. Cette bifurcation classique marque souvent le début d’une nouvelle phase d’accumulation.

Observation on-chain courante

Cependant, il convient de rester prudent. Des épisodes ponctuels de ventes massives, parfois supérieurs à 100 000 BTC en une journée, rappellent que la moyenne lisse certaines volatilités. Le maintien du prix sous le seuil critique des 63 200 dollars reste donc une variable décisive pour éviter une réactivation de ces flux.

L’aNUPL en territoire négatif : capitulation des STH confirmée

L’indicateur aNUPL, qui mesure les profits et pertes latents ajustés, a récemment plongé à -0,14. Cette lecture indique que le détenteur moyen se trouve en perte non réalisée. Plus important encore, la dissymétrie entre cohortes est frappante : les capitaux des short-term holders ont chuté de 56 % tandis que ceux des long-term holders demeurent quasiment stables.

Cette capitulation des investisseurs récents, souvent arrivés sur le marché à des niveaux plus élevés, représente un processus sain de redistribution. Les positions vendues sous pression sont progressivement absorbées par des acteurs plus résilients, renforçant potentiellement la base du marché.

Le modèle du halving à 826 jours : vers un bas en septembre ?

Certains analystes ont identifié un pattern récurrent dans les cycles précédents : une capitulation finale intervient environ 826 jours après le halving. Pour le cycle actuel, initié en avril 2024, cette date tombe autour du 6 juillet 2026. Cela placerait une fenêtre de bas de marché potentiel en septembre.

Ce modèle doit toutefois être nuancé. Le cycle présent se distingue par une structure multi-vagues de distribution chez les LTH, phénomène moins marqué dans le passé. L’arrivée massive des ETF spot Bitcoin introduit également une variable nouvelle capable d’absorber une partie de l’offre sans provoquer d’effondrement.

Si Bitcoin parvient à se maintenir au-dessus des supports actuels jusqu’à début juillet, ce timing cyclique gagnerait en crédibilité. Dans le cas contraire, le scénario d’une capitulation anticipée modifierait sensiblement les projections.

Analyse technique : liquidité trimestrielle et fair value gap

Sur le graphique trimestriel, Bitcoin présente un plus-bas non retesté autour de 58 900 dollars ainsi qu’un fair value gap entre 49 000 et 58 900 dollars. Ces zones de liquidité exercent souvent une attraction sur le prix, particulièrement dans les phases de recherche de bas de cycle.

Une exploration de la zone des 58 900 dollars pourrait permettre de nettoyer les positions levier restantes et de déclencher une capitulation finale des derniers STH hésitants. Ce type de flush, suivi d’un reversal violent, constitue un schéma classique de construction de plancher robuste.

Les zones de liquidité non comblées agissent comme des aimants gravitationnels pour le prix, surtout lorsque le sentiment général est hésitant.

Trader technique expérimenté

Le poids des LTH : 72 % de l’offre en circulation

Malgré plus d’un million de BTC distribués par les long-term holders depuis septembre 2024, cette cohorte contrôle encore entre 13 et 14,3 millions de bitcoins, soit environ 72 % de l’offre circulante. Ce niveau d’illiquidité structurelle est sans précédent et pourrait amplifier significativement les mouvements haussiers futurs.

La rotation observée n’a pas provoqué de fuite nette de capital hors de l’écosystème. Au contraire, une partie de ces BTC a été absorbée par les ETF et les investisseurs institutionnels, transformant la structure de détention du marché de manière durable.

Trois scénarios pour les prochains mois

Face à cette configuration complexe, plusieurs trajectoires sont envisageables. Chacune repose sur des conditions d’activation précises liées aux métriques on-chain et au comportement du prix.

Scénario 1 : Plancher direct en formation (environ 30 % de probabilité)

Dans cette hypothèse, l’aNUPL remonte rapidement au-dessus de zéro, les dépenses OG restent contenues et les flux ETF demeurent positifs. Le marqueur des 826 jours coïnciderait alors avec la fin de la consolidation plutôt qu’avec une nouvelle capitulation. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 65 000 dollars viendrait confirmer ce scénario optimiste.

Scénario 2 : Flush final vers 58 900 $ avant reprise (environ 45 % de probabilité)

Le scénario central intègre une dernière vague de liquidation vers la zone de liquidité trimestrielle. Ce flush permettrait d’éliminer les positions fragiles restantes et de créer un plancher solide. Un reversal à fort volume dans la zone 58 900-62 000 dollars constituerait le signal technique clé.

Scénario 3 : Extension baissière vers le fair value gap (environ 25 % de probabilité)

Si les dépenses OG repartent à la hausse et que les ETF enregistrent des sorties nettes, une cassure sous 58 900 dollars pourrait ouvrir la voie vers des niveaux inférieurs. Ce scénario, le moins probable mais non négligeable, impliquerait un cycle plus long et plus profond que les modèles historiques.

Conseils pratiques selon votre profil d’investisseur

Pour les hodlers long terme, la configuration actuelle renforce la thèse de détention. Les signaux indiquent une phase intermédiaire de capitulation plutôt qu’un sommet de cycle. Maintenir ses positions tout en surveillant l’aNUPL reste une approche cohérente.

Les traders actifs peuvent envisager une stratégie d’accumulation progressive avec des stops bien placés sous les zones de support majeures. Une grille d’entrées entre 60 000 et 58 900 dollars offre un bon rapport risque/rendement dans le scénario central.

Les investisseurs institutionnels bénéficient d’une position structurelle favorable grâce à leur capacité d’absorption. Le suivi des flux ETF hebdomadaires devient un indicateur prioritaire.

Enfin, pour les investisseurs retail, éviter les décisions émotionnelles reste primordial. La capitulation des STH illustre parfaitement les pièges psychologiques classiques du marché crypto.

Indicateurs clés à surveiller dans les prochaines semaines

• Dépenses OG sur 90 jours : maintien sous 1 500 BTC.
• aNUPL : retour durable au-dessus de zéro.
• SOPR LTH : stabilité au-dessus de 1.
• Flux ETF : entrées nettes régulières.
• Tenue du support à 58 900 dollars.
• Variation de position LTH : retour en territoire positif.

Ces métriques, combinées à l’analyse du prix, permettront d’affiner le diagnostic au fil du temps. La période autour du 6 juillet représente un moment charnière à observer avec attention.

Perspectives à 12-24 mois : entre reprise haussière et consolidation prolongée

Sur un horizon plus long, la concentration de l’offre chez les LTH crée une illiquidité qui pourrait favoriser des mouvements haussiers puissants une fois la phase de capitulation terminée. Les ETF, en tant qu’absorbeurs structurels, modifient également la dynamique traditionnelle du marché.

Le scénario central anticipe une reprise graduelle vers des niveaux compris entre 80 000 et 90 000 dollars d’ici 2027, avec une base plus solide grâce à la participation institutionnelle. Ce cycle pourrait s’avérer moins explosif que le précédent mais plus durable.

Quelle que soit l’issue, une vérité émerge clairement : la distinction entre mains fortes et mains faibles n’est pas une simple métaphore. Elle se mesure bloc après bloc sur la blockchain et détermine souvent la performance réelle des investisseurs sur un cycle complet.

Bitcoin continue d’écrire son histoire à travers ces phases de redistribution et d’accumulation. Les données actuelles suggèrent que nous nous approchons peut-être d’un point d’inflexion important, même si la prudence reste de mise dans un marché connu pour sa volatilité et ses retournements imprévus.

La suite dépendra en grande partie de la capacité du marché à absorber les dernières pressions vendeuses et de l’arrivée de nouveaux capitaux motivés par une vision long terme. Les prochains mois s’annoncent décisifs pour déterminer si le cycle 2024-2028 confirmera les patterns historiques ou ouvrira un nouveau chapitre dans l’évolution du Bitcoin.

En attendant, rester informé, discipliné et aligné avec son propre horizon temporel demeure la meilleure stratégie face à l’incertitude inhérente à ce marché fascinant.